伦敦，8月12日（Argus）——智利铜业委员会（Cochilco）将2026年铜均价预测从此前的5.55美元/磅上调至5.95美元/磅（13,117美元/吨），理由是全球供应持续受限以及需求表现强劲，同时下调了对智利铜产量的预期。

该机构维持2027年铜价预测在5.10美元/磅不变。

Cochilco预计，2026年全球铜矿产量将达到2,350万吨，同比仅增长0.2%，因为新增产能难以抵消运营中断、矿石品位下降以及项目爬坡进度延迟带来的影响。

Cochilco表示，印尼Freeport-McMoRan旗下Grasberg铜矿恢复缓慢、刚果民主共和国Ivanhoe Mines旗下Kamoa-Kakula项目面临挑战，以及Codelco、Escondida和Spence等矿山产量下滑，预计将继续限制铜精矿供应。

随着受干扰矿山恢复生产以及目前处于爬坡阶段的项目提升产量，全球矿山铜产量预计将在2027年增长3.8%，达到约2,450万吨。

此次预测调整正值铜产业链多个环节供应趋紧之际。由于冶炼厂争夺有限的精矿原料，铜精矿加工费（TC）持续处于深度负值区间；与此同时，大量精炼铜流入美国仓库，也导致美国以外地区精炼铜供应趋紧。

受交易所可交割库存下降以及市场对矿山和精炼铜生产担忧升温支撑，LME三个月期铜近期持续维持在14,000美元/吨上方。

Cochilco预计，2026年全球铜需求将增长1.9%，达到2,780万吨，其中中国消费量将增长2.7%至1,600万吨，占全球总需求的57.6%。

2027年全球铜需求预计将进一步增长2.1%，达到2,845万吨。不过，随着电动汽车需求进入成熟阶段以及更多废铜供应进入市场，中国铜消费增速预计将放缓至1.4%。

Cochilco预计，2026年全球精炼铜市场将出现22.5万吨过剩，相当于全球消费量的0.8%。但该机构指出，这并不意味着市场存在严重供应过剩，因为库存主要集中在美国，其他地区现货供应依然偏紧。

2027年精炼铜过剩量预计将收窄至17.9万吨，约占全球预计消费量的0.6%。

智利铜产量预期下调

Cochilco预计，2026年智利铜产量将同比下降2.6%至527万吨，原因是该国多座大型矿山今年上半年表现显著疲弱。

今年上半年，智利铜产量同比下降6.6%，尽管6月份同比增长5.2%。其中，增幅主要来自必和必拓（BHP）旗下Escondida矿，由于去年同期基数较低，该矿6月产量同比大增46%。

Cochilco预计，2026年下半年智利铜产量将部分恢复，支撑因素包括Codelco旗下El Teniente矿及其他矿山产量改善，以及Rajo Inca项目持续推进。

此外，泰克资源（Teck Resources）旗下Quebrada Blanca矿运行趋于稳定，以及Capstone Copper旗下Mantoverde矿恢复正常，也将为产量提供支撑。矿石条件改善和水资源供应增加同样有利于Collahuasi矿提升产量。

2027年，智利铜产量预计将反弹5.2%，达到555万吨，主要受益于2026年较低的比较基数，以及Codelco、Quebrada Blanca、Escondida、Collahuasi、Los Pelambres和Mantoverde等矿山增产。其中，Rajo Inca项目预计将成为推动Codelco产量改善的重要因素。

上述预测凸显出，即便铜价处于历史高位，新增铜供应释放仍面临较大挑战。运营中断、矿石品位下降以及项目爬坡速度低于预期，持续限制生产商对强劲需求作出快速响应的能力。