一季度影响废铜价格的因素在于宏观和基本面的共振。宏观方面海外加息接近尾声，美联储态度转鸽令市场避险情绪降温，而且3月银行事件暴雷令美元暂丢失作为资金的避风港的作用；加之国内坚持稳健的货币政策不动摇，3月降准释放流动性刺激内需，制造业数据处于扩张区间，市场宏观氛围转暖。其次基本面国内市场供需双增，废铜货运流动加速，货场到货量环比增加20%以上，企业劳力限制解除，贸易商出货量和企业开工率均有回升，多方因素助推废铜现货实现1季度上涨。

对于二季度废铜走势，卓创资讯认为淡季供需两弱，需求增量和流动性收紧的不确定性，废铜价格难言单边行情，但重心或环比下降。

宏观：海外经济衰退加息尾声将至，国内需复苏斜率放缓

4月初，海外经济整体低迷，美联储加息尾声将至，但仍存在隐患。欧洲经济数据表现一般，美国3月小非农数据低预期增加14.5，以及ISM制造业PMI 46.3，差于预期47.5。海外经济衰退风险仍存。但多国宣布从5月起开始自愿削减原油产量，4月3日油价涨幅一度超过6%。该举动可能会干扰抑制通胀的过程，进而导致尾部加息风险的提高，预期干扰因素增加。

国内经济复苏斜率可能并不陡峭，财新制造业录得50，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上。因此未来海外末尾加息风险的不确定和经济复苏的放缓，宏观氛围基调整体降温，废铜受铜金融属性的牵制，价格上方压力增加。

基本面：供应遇阻需求增量释放不足，对价格支撑力度薄弱

国内废铜供应主要在于进口和报废回收，其中进口占比在38%，根据海关总署公布的数据， 1-2月累计进口30.36万吨废铜，同比增长11.32%，环比基本持平。进口迎来良好开端，但是月进口量上限增量不多，叠加汇率的波动令进口利润长期倒挂，废铜清关效率下降，港口贸易商库存堆积，流入市场需要较长时间。

国内市场废铜成交量回升，但是后续增量并不明显，边际供应或减少。以临沂市场为例，当地废铜年成交量在100万吨以上，流通量占国内超过40%。1-3月受假期影响环比下滑8万吨左右，但是同比2022年的27万吨左右总量基本持平，而且贸易商反馈，节后库存的集体释放，市场已结束去库阶段，后市行情振幅的走阔，成交快进快出补库效率降低。因此2季度难实现1季度的供给爆发，预期供应压力将增加。

作为属于传统的下游加工的旺季，废铜主要流入加工端和冶炼端，其中加工端占比超过65%，再生杆市场加工端占比超过60%，3月以来整体需求低于市场预期，继2月产销短期走强以外，3月份湖北和江西等主要加工市场对比2月开工率不升反降。卓创资讯调研50余家企业年产能600万吨，1季度开工率运行区间在10.46%-37.57%，对比以往的旺季下滑10%左右。此外，从市场调研了解，当前初加工企业闲置产能较多，产能利用率在25%-50%，无增产意愿，未来有效产能释放量不足，预计2季度需求延续偏弱局面。