俄乌冲突已经一年，俄罗斯金属仍然是一个敏感而复杂的话题。尽管从未直接受到制裁俄罗斯金属，但世界各地的许多公司已不采购俄罗斯金属，这在2022年引发了一些极端的价格波动。但对某些产品而言，重建供应链说起来容易做起来难。俄罗斯金属仍是全球格局的一部分，其流通方式的变化将继续影响市场基本面和价格。

钛

去年春天钛产品很快就陷入供应紧张，原材料，金属和合金的主要生产商位于俄乌边境两侧。在一个月内，欧洲和美国的钛铁和等外钛格上涨了一倍多，许多买家争相寻找替代供应商— 越来越多地转向日本购买海绵钛。

但价格飙升是不可持续的—尤其是在低迷的宏观经济环境抑制需求的情况下— 到11月，钛铁和海绵价格又回到了俄乌冲突前的水平。

俄罗斯钛铁的贸易流量有所下降，但并没有停止，新的出口目的地也加入了进来—尤其是拉脱维亚，瑞典和爱沙尼亚。值得注意的是，尽管美国对俄罗斯征收了25%的关税，但去年12月美国从俄罗斯进口了265吨钛铁，这是自2009年11月以来进口量最高的一个月。

西方消费者对俄罗斯产钛铁的接受程度因工厂而异。一家俄罗斯合金供应商最近告诉阿格斯，大约10- 15%的欧洲终端用户仍在购买俄罗斯的钛铁。

去年俄罗斯进入克里米亚后，美国航空航天制造商波音公司(Boeing)开始将俄罗斯的钛完全排除在其供应链之外，而在2014年俄罗斯进入克里米亚后，波音公司已经开始研究替代来源。

欧洲飞机制造商空客公司的目标是在未来几个月内与俄罗斯的钛脱钩，但该公司上周表示，“完全独立于俄罗斯来源仍需要一段时间”。

高温金属和合金

金属铬也经历了波动。随着价格突然飙升，最初价差急剧扩大，原因是俄罗斯金属铬供应大幅减少，而其他产地(数量并不多)寻求溢价。在2022年7月，鹿特丹不同产地之间的价差最大为6500美元/吨。目前价差已缩小至更典型的1,500美元/吨。

随着俄罗斯金属铬不再受欢迎，许多西方买家转向了中国—考虑到各国普遍推动减少对中国金属铬的依赖，这是一个不和谐的转变，但鉴于供应面如此狭窄，这是难以避免的。根据海关数据，美国从中国进口的金属铬从2021年的1245吨飙升至2022年的5050吨。美国也在增加从法国和英国的进口金属铬，但转向采购中国的金属铬趋势要明显得多。

也就是说，俄罗斯金属铬绝对不会被排除在外。根据海关数据，荷兰从俄罗斯进口金属铬在2022年第三季度从第二季度的2381吨跌至1244吨，但在11月至12月进口出现反弹。

和其他一些产品一样，市场上总是有人质疑，一些俄罗斯材料是否在不同的原产地签下交易。

与此同时，在乌克兰战争开始前，俄罗斯的钨出口已在下降，而矿产倡议组织(RMI) 9月份暂停对俄罗斯冲突矿产的审计，更是对俄罗斯造成了进一步打击。RMI之前的审计有效期至2023年1月31日，因此截至本月，俄罗斯钨在欧洲并非没有冲突。

由于俄罗斯停止公布对外贸易统计数据，出口量难以确定，但市场参与者表示，目前没有APT或碳化钨出口到欧洲，只有少量钨精矿出口。一些市场参与者预计，贸易流向将发生变化，俄罗斯的碳化钨将转向其他国家，但这在很大程度上取决于规格和买家需求。

在钒方面，钒铁的价格在过去12个月里大幅波动，尤其是每当有关潜在制裁俄罗斯生产商Evraz的猜测升温时。在欧洲，由于投机降温和需求低迷，到2022年第四季度，钒铁价格已恢复到冲突前的水平。俄罗斯钒铁仍在供应，价格通常低于其他产地，细节往往略显模糊。

在过去一年的大部分时间里，美国钒铁市场的价格高于欧洲，原因是供应面较窄，以及对几个产地征收反倾销税。阿格斯了解，一些国家已经开始对俄罗斯制裁，但程度不及欧洲。

加剧镍的动荡

由于对俄罗斯供应的担忧，在冲突之初镍价大幅上涨，最终导致2022年3月镍市场出现极端的空头挤压。青山集团(Tsingshan)等大型中国企业在交易所和场外市场都建立了巨额空头头寸，它们预计，由于印尼镍供应大幅增加，价格将下跌。但这场战争导致了相反的情况发生，引发了一系列事件，最终导致LME镍交易暂时停止，全球市场尚未从中恢复平衡。

LME镍合约仍处于高位，而战争和3月的空头挤压创造了一个不确定的环境，更多制裁的风险总是迫在眉睫，这意味着市场参与者对做空更加谨慎。俄罗斯的镍业本身当然从未受到制裁，但经济制裁已开始阻碍俄罗斯的镍生产，使其难以采购机械和设备的零部件，并破坏了与外国银行的信贷额度。

过去一年，俄罗斯镍继续流入欧洲，而企业自我制裁的情况则喜忧参半。一些公司仍愿意经营俄罗斯镍，但最大的买家正寻求多元化经营，减少对俄罗斯镍的依赖。过去一年，欧洲电解镍市场基本上一分为二，因为一些市场参与者自我制裁俄罗斯产品，推高了欧洲各地非俄罗斯镍产品的溢价。2022年鹿特丹仓库中4x4英寸电解镍的阿格斯溢价平均为1,472.65美元/吨，相对于2021年上涨了五倍以上。2022年镍全板阴极的平均溢价为661美元/吨，比2021年高出11倍以上。

市场参与者预计，在中期，俄罗斯将向新的目的地输送更多的镍，一些新的物流路线正在探索中。

这场战争还加速了向镍中间产品和第二类产品的转变，与第一类市场的紧张环境相比，印尼正在以越来越快的速度生产这类产品。再加上电池行业的增长——以及对硫酸镍的日益关注——引发了新的讨论:镍市场的各个细分领域将如何演变，以及它们各自应该采用什么样的定价机制。