2022年11月中旬，国产电池级碳酸锂价格快速上涨至近60万元/吨，此后，受国内某电池厂商减产的消息影响，无锡电子盘碳酸锂合约价格出现明显调整，带动现货价格也出现一定调整，锂价提前出现下跌。亚洲金属网数据显示，2022年12月份，国产电池级碳酸锂价格从月初的57.75万元/吨，下跌至月末的51.95万元/吨，单月跌幅5.80万元/吨；国产电池级氢氧化锂价格从月初56.65万元/吨跌至月末52.05万元/吨，单月跌幅4.60万元/吨。虽然国内青海盐湖提锂产能利用率有所下滑，但是下游需求萎缩，终端电池厂和车企有所减产和停产，终端需求不及预期，锂价高位回落。笔者认为，锂价比预期提前出现一定的调整，市场恐慌情绪有所增加，贸易商集中出货，今年年初可能会出现缓跌的格局。
供给端方面，进入冬季，青海盐湖提锂月产量和产能利用率有所下降，但下降幅度相较往年有所收窄。2022年7月份，青海盐湖提锂单月产量创历史新高，而后几个月仍维持高位水平，2022年12月份之后，青海盐湖提锂的产能利用率有所下降，但是由于企业在2022年陆续都做了技改，预计回落幅度相较往年会有所收窄。
江西锂盐月产量逐步提升，环保趋严但对供给端影响相对有限。2022年，江西碳酸锂单月产量逐步提升，但近期江西宜春暂停审批陶瓷厂转产锂渣提锂项目，且江西高安因为水源问题正在对上下游企业开展调查工作，位于锦江上游段3家锂盐上市公司先后发布公告称，旗下碳酸锂冶炼生产线临时停产，但均在短暂停产之后恢复生产，对供给端影响相对有限。
国内锂盐厂在锂精矿供应紧张背景之下停产检修和限电限产情况频发，对产销量有所影响，尤其是2022年8月四川地区限电影响，鑫椤锂电预计，本轮限电影响四川地区碳酸锂产量约3240吨、氢氧化锂产量约5040吨。目前，四川地区碳酸锂单月产量已经重新恢复到较高水平。从总体上来看，近期国内碳酸锂和氢氧化锂单月产量稳中有升，虽然供给端干扰因素频发，但并未产生太大的影响。
中国新能源汽车渗透率快速提升
从终端新能源汽车产销量数据来看，2021年，中国新能源汽车累计销售352.1万辆，同比增长1.6倍；新能源汽车渗透率由年初的5.4%提高至12月的19.1%。其中，新能源乘用车市场渗透率达20.6%。2022年，虽然疫情影响打乱了新能源汽车整体放量的节奏，但是随着疫情影响逐步减弱，全年产销量预期也不断上修。
2022年上半年，国内新能源汽车累计产销量分别为266.1万辆和260万辆，同比增长均约为1.2倍。2022年1—11月份，国内新能源汽车累计产销量分别为625.3万辆和606.7万辆，同比增长均约为1倍。预计2022年国内新能源汽车产销量规模有望突破670万辆，同比增长超过80%。展望2023年，虽然有补贴退坡影响，但是考虑到疫情影响有望逐步减弱，叠加从中央到地方刺激汽车消费举措密集实施，新爆款车型不断推出，国内新能源汽车产销量规模仍有望实现较快增长，预计同比增速仍能够达到20%~30%。
从国内正极材料企业产销量数据来看，鑫椤锂电数据显示，2021年，国内三元材料总产量39.81万吨，同比增长89.5%；磷酸铁锂总产量45.27万吨，同比增长168.9%；钴酸锂总产量9.17万吨，同比增长24.3%；锰酸锂总产量10.66万吨，同比增长14.8%。2022年1—10月份，国内三元材料总产量48.68万吨，同比增长59.1%；磷酸铁锂总产量83.27万吨，同比增长152.6%；钴酸锂总产量6.06万吨，同比下降19.9%；锰酸锂总产量5.69万吨，同比下降39.7%。短期磷酸铁锂因为性价比更高，装机占比提升。展望2023年，终端新能源汽车产销量有望保持高增速，考虑到单车带电量的提升，正极材料和电池产量增速仍有望保持在30%以上。
澳矿拍卖价格小幅下跌
Pilbara作为澳大利亚主流锂矿供应商，全面推进锂精矿竞价拍卖销售，打开了锂精矿价格的天花板，虽然每次拍卖的量并不多，但是对市场的信心起到了很重要的指导作用。随着国内锂盐价格的快速上涨，Pilbara BMX(Battery Material Exchange)平台每一次拍卖的价格也是不断在刷新历史新高。如果按照第13次拍卖价格7505美元/吨（SC 5.5%,FOB）来计算，加上海运费以及适当的加工成本之后，对应生产1吨碳酸锂的完全成本约为55万元(含税价)，所以这样的锂精矿价格对锂盐冶炼端的利润会有明显的挤压。但笔者认为，Pilbara锂矿拍卖毕竟是少数，国内主流的锂盐加工企业更多还是和澳大利亚锂矿供应商签订长单包销协议，它们所采购的锂精矿价格相对较低，所以在冶炼环节能获得比较可观的利润。展望未来，Pilbara锂矿拍卖可能趋于常态化，但是随着国内的锂盐价格高位企稳，澳大利亚锂精矿的议价力可能已处于顶部，再往上提升的空间相对有限。
“十四五”锂盐供需紧张局面将缓解
展望2023年，笔者预计，全球锂资源端供给增量为28万吨碳酸锂（LCE），澳大利亚锂矿、南美洲的盐湖、非洲锂矿和国内的锂资源均能贡献一定的增量。目前，市场对2023年全球新能源汽车产销量规模的预期为1300万辆，储能领域的需求有望实现翻倍增长。在此条件下，全球锂盐供需基本面会出现一定的反转，从2022年的供需短缺转为2023年的供需过剩，但预计过剩幅度并不明显。考虑到供给端往往会低预期，而需求端又比较容易能超预期，我们预计供需仍将维持偏紧格局，2023年的锂价可能会出现回落，但整体可能是缓跌的格局，甚至在某些阶段，由于供需错配价格还会出现一定程度的反弹。
从更长的时间维度来看，越来越多的企业在加快资源端布局。一是此前澳大利亚破产重组而停产的矿山已经逐步复产，部分在产矿山抛出扩产规划的同时，也有新项目已经启动建设并逐步投产。二是南美洲国家的盐湖开发有望提速，越来越多中资企业收购南美盐湖资源，而中国在盐湖提锂领域的技术已经达到世界领先水平，有望通过新工艺的实施来加快南美盐湖提锂的产出。三是非洲拥有非常丰富的锂辉石资源，由于国内的矿业公司更熟悉非洲市场，且非洲国家也更欢迎中资企业的投资，从2023年开始非洲锂矿资源开发有望取得实质性突破。四是中国的锂资源开发也不容忽视，多元化资源类型齐头并进，包括四川的锂辉石矿、江西的锂云母矿以及青海和西藏的盐湖资源，中国加快国内锂资源的开发有利于保障锂资源供应的安全和稳定。需求端，全球电动化趋势不可阻挡，新能源汽车和储能领域的发展仍将快速带动锂消费，而且锂也会有更多的应用场景逐步推出，有望快速成长为“大金属”。
综上所述，在需求端成长确定性比较强的同时，供给端也在加速开发。但是，由于资源端的开发周期较长，除了现有在产项目扩产之外，新项目从启动建设到投产往往需要2年以上的时间，绿地项目开发周期则更长，所以供给端的增长可能会出现较长时间的滞后；虽然未来3年供需紧张格局有望缓解，但总体过剩量并不明显，锂价可能会进入到长周期的下行通道，逐步回落到新的底部区间。笔者认为，新的底部区间可能是在15万~20万元/吨左右的价位。
