假期内美元指数在高位幅近徘徊，整体走势先抑后扬，假期开始因新冠药物实验结果令人鼓舞，支持了风险偏好，而投资者关注澳洲和新西兰央行会议以及美国就业数据，因此整体持谨慎态度。周三美元止跌回升，能源价格飙升引发对通胀和升息的担忧，打压投资者对较高风险资产的兴趣，推动资金流向避险资产。投资者对美国债务上限谈判仍惴惴不安，美国国会参议院共和党领袖麦康奈尔6日提出一项短期调高联邦政府债务上限的方案，以打破与民主党持续数月的政治僵局。即使民主党接受这一方案，联邦政府债务违约风险也未消除，其危机节点只是延后至今年年底。
国庆期间美股震荡运行，最近能源价格和美国国债收益率的上涨，引起了人们对消费者和企业成本上升的担忧。周三英国和欧洲的天然气价格创历史新高，ICE英国天然气一度飙涨39%，触及交易所涨停限制，美国天然气期货价格周三早间一度升至每百万英热单位6.386美元。周三经济数据面，美国9月ADP就业人数增加56.8万人，预期增加43万人，前值增加37.4万人。报告称，尽管人们对新冠疫情和经济感到担忧，9月份企业招聘依然活跃。而美国债务上限谈判也影响着美股走向。此前美国财政部长耶伦周二表示，如果国会不能在10月18日的最后期限前提高债务上限，美国将陷入衰退。美国证券交易委员会主席根斯勒周二警告国会，美国债务上限的突破可能会引发金融市场的大幅波动和混乱。周三美国参议院共和党领袖麦康奈尔表示，将允许短期债务上限延长至12月。受此消息推动，美股三大股指悉数转涨。
原油在国庆假期期间持续走高，布兰特原油期货连续第四天上涨，触及2018年10月以来最高每桶83.47美元。美国原油期货连续第五天上涨，攀升至2014年11月以来最高的79.78美元。全球对能源供应感到担忧，原油、天然气和煤炭市场出现供应紧张迹象。OPEC 证实将坚持当前的产量政策，因需求反弹，尽管一些国家要求加大产量。OPEC 继续逐步增加石油产量的决定推高了油价，加剧了通胀压力，消费国担心通胀压力将使经济从疫情中复苏脱轨。周一，OPEC 同意维持其7月协议，每月增产40万桶/日，至少持续到2022年4月，逐步取消现有的580万桶/日减产。美国原油库存意外增加，令国际油价从多年高位回落。美国能源部表示，上周美国原油库存增加230万桶，预估为小幅下降41.8万桶。汽油库存也上升，而馏分油库存仅小幅下降。
有色金属市场方面：
铜
在本次国庆期间，伦铜呈现探底回升再回落的走势，在国内收盘后，伦铜受中国PMI低于预期和美国债务上限迟迟未能解决等不利因素影响出现大幅下挫。不过，周五美联储主席鲍威尔表示，目前的高通胀水平可能会在明年夏天缓解，为实现充分就业，将会维持目前的低利率政策。受此影响，美元指数从高位回落，铜价也随之反弹。本周初拜登政府公布的对中国贸易政策没预期强硬，结合之前孟晚舟被释放，市场预期中美关系将逐步重回正轨，铜价继续反弹。然而，国庆期间中国再爆出有更多的房企出现债务问题，而且市场对美国债务违约问题的担忧情绪持续发酵，美国参议院推迟原定周三举行的暂停债务上限的议案投票；另外有小非农之称的ADP数据也好于预期，美元出现连续反弹，铜价受压下跌。国内方面，据节前调研所以国企期间仍有不少地区有限电，不论上游还是下游企业的生产都受到影响，因此需观察节后累库的情况。
【假期铜市回顾】国庆期间伦铜有惊无险微涨6美元，关注明晚公布的非农数据
铝
宏观面，因美联储11月缩减刺激情绪升温，美元指数自9月末徘徊在近一年高位附近，同时近期海外天然气等能源价格飙升，引发市场通胀和升息忧虑，美指因此维持高位震荡。
基本面看，成本端，受此前海外氧化铝厂事故影响，11月船期西澳大利亚氧化铝价格飙升，10月1日成交两船，分别为470美元/吨和473美元/吨，10月7日成交至480美元/吨，该价格较节前9月30日价格飙升5.03%，逼近年内新高，当前西澳到中国主要港口海运费65美元/吨，折合中国到岸价4050元/吨。供应端，青海、宁夏电解铝企业定于十一后减产，青海计划在当前运行基础上减30%，宁夏一家电解铝厂计划减产约8万吨/年，同时此前因双控及缺电减产的运行产能并无复产。需求端，节前一周龙头下游加工企业开工率降低3.1个百分点至60.8%，主因江浙地区铝箔生产重地受到限电影响，铝箔龙头企业开工率持续下滑，原生铝合金、及铝型材版块开工环比小幅走弱，从地域上看，江浙沪地区铝加工企业开工下滑明显，且大部分企业对节后能否恢复电力供应持悲观态度，国庆长假再生铝合金及铝型材企业放假的较多，企业多安排3-5天的假期，线缆、铝板带企业放假安排较少，产线多正常生产为主，企业采购部门也多安排了节前备货，节内国内铝加工龙头企业开工走弱，节后部分地区恢复情况尚待新的用电政策指导。库存方面，预计节后首日库存因假期因素将表现持续累库。
【假期铝市回顾】“十一”期间伦铝高位震荡 关注节后基本面变化
铅
宏观面：国庆期间全球各类经济风险事件频发。期间，中美就经贸问题将展开坦率对话；美国债务上限大限将至；新西兰央行7年来首次加息；同时，能源短缺席卷全球，天然气和原油价格飞涨加剧；而美国股市普遍走低。
基本面：节前因亏损、限电、环保等因素，原生铅、再生铅和铅蓄电池板块均受到不同程度影响，但从影响量级看，供应减量大于消费减量，促成铅锭社库于节前转为去库。节后，一方面需关注节后限电、环保等因素对于供需端的持续影响；另一方面，进入10月原生铅交割品牌企业进入检修，预计影响量在2万吨/月以上，同时需关注节日期间原生铅炼厂库存情况（原生铅炼厂除去检修，其他基本正常生产，而下游企业国庆期间多放假2-3天），以及节后交割预期。
【假期铅市回顾】国庆期间伦铅探低回升 节后关注国内铅锭库存及盈亏变化
锌
国内十一假期期间，伦锌触低反弹，初期伦锌延续上周五偏弱走势，伦锌亦创下五连阴，价格一度下破3000美元/吨整数关口，最低跌至2974.5美元/吨，后反弹至3050美元/吨一线附近。技术面上，上方10/20日均线形成压制，周三再度收大阴线，回吐前两日全部涨幅。美元指数呈V字走势，市场预期美联储将在十一月开始缩减购债规模，美元走强亦施压锌价表现。
宏观方面，美国9月ISM制造业PMI继续改善，从上个月59.9%升至61.1%，9月制造业PMI为58.6，为今年3月以来首度跌至60下方，9月份中国制造业采购经理指数(PMI)降至49.6%,略低于50%的“荣枯线”，相比之下，欧洲和中国的PMI均出现回落。美国9月ADP就业人数增加56.8万人，预期增加43万人，前值由37.4万人修正至34万人。欧元区8月PPI月率录得1.1%，创4月以来新低。
国庆以后，锌市场仍然面临几大风险点：
1.国内限电影响是否会持续甚至扩大。国庆前，云南、湖南、广西地区锌冶炼厂限电力度加大，部分冶炼厂被拉闸停产，若限电持续，将影响华南及华东地区锌锭供应量。而消费端受到限电影响更加分散，且影响力度不一，主要分布在江苏、广东、天津、河北等地区。由于下游消费过于分散，且各企业反馈影响力度不一，难以量化统计消费影响情况。可通过观察国庆后两周库存变化，评估供需影响情况。
2.国庆以后将开启第四轮抛储竞标及提货，抛储或将影响下游企业节后现货补货意愿。
3.海外煤电、天然气等能源价格持续上涨，工业企业生产成本持续上移。而由于锌冶炼端利润较低，海外锌冶炼厂可能继续出现减停产的情况，我们将持续跟踪。
【假期锌市回顾】锌供需矛盾仍存 仍处于博弈阶段
锡
由于9月30日夜盘并无交易，伦锡走势独自起舞当晚走出快速下探走势，最低下探至31305美元/吨位置后快速反弹。随后几个交易日价格稳步回升，截止10月7日8:00收于35300美元/吨，相较9月30日15:00收盘价格35215美元/吨上涨0.24%。假期期间LME库存持续减少，截止10月6日公布数据已较9月30日库存数量减少285吨。正是由于持续降低的库存对伦锡走势产生的托举作用导致之前快速下探的走势并未持续，进而价格再次回到节前水平。从盘面走势上看，目前走势仍处于高位大区间的中间位置，后市方向并不明确。本轮快速下探到达的位置也正是前期走势反复试探的区间下沿31500美元/吨的位置附近，由此可见此位置的支撑作用仍旧效果明显。若无重大供需关系的转变，走势短期内维持高位震荡的概率仍然较大。从基本面上分析，据节前调研了解长假期间主流上游冶炼厂生产安排正常，受限电影响不大。而位于江苏、广东的下游加工企业受本轮限电影响较大，虽然节前个别企业透露国庆假期期间会恢复供电但具体措施尚不明确且之后限电措施会否反复仍不得而知，因此节后开工限电情况的实际影响还有待进一步确认。
【假期锡市回顾】国庆假期LME锡走势回顾及展望
镍
宏观上，全球能源紧张的问题开始加剧，天然气等能源化工品种暴涨，有色金属走势则相对平稳。回顾十一假期，伦镍价格走势波澜不惊，基本维持在18000美元一线运行，本周伦镍涨幅0.17%，周线40日支撑较为重要，另外从假期走势看，说明目前的伦镍价格还是需要等待国内期货开盘后指引价格走势，目前国内镍市场，节后关注硫酸镍企业及不锈钢企业限电情况。
【假期镍市回顾】全球能源紧张程度加剧  伦镍走势较为平稳