极端高温天气叠加“双碳”背景下的各类控煤措施，导致中国电力供需结构错配，部分省份甚至出现久违的“电荒”。具体到铝产业，继年初内蒙古电解铝因能耗双控压产以来，近期云南、广西等地电力供应纷纷告急，不得不采取各类限电措施，中国铝冶炼厂在高利润下展现的增产热情不断被外部因素打断，行业运行产能不仅没有实现高速增长，反而出现一定幅度的同比下降。

中国铝用电价已较年初上涨20%，部分工厂涨幅超过50%

爱择咨询统计，当前中国铝冶炼行业用电有83%来自于煤电，而今年以来煤炭价格大幅上涨，郑煤主力合约较年初涨幅超过30%，同时铝冶炼的高利润令部分省份降低或取消前期电价补贴，工厂用电成本大幅上涨。截止8月，中国铝冶炼行业加权平均电价已达0.3547元/千瓦时，较年初上涨20%。山西某工厂因被取消煤价保护政策，电力成本由0.38元/千瓦时跳涨至近0.6元/千瓦时，涨幅超过50%。即便前期拥有明显电力成本优势的电解铝第一大省山东当前加权电价涨幅也已接近36%。另外新疆尽管有疆内煤价保护政策，但部分铝企所在地因减排压力过大，不得不转而采购部分网电，减少自备电使用，这也导致电力成本上涨。

电力因素导致的减产已经高达152.4万吨，且有扩大趋势

爱择咨询统计，截至目前中国电解铝行业累计减产产能高达203.3万吨，而其中有152.4万吨是因电力因素造成的，随着云南、广西限电压产规模的进一步扩大，未来因电力因素造成的减产或达到200万吨规模。而年底前云南、四川等地原有149万吨的规划新增产能等待释放，目前看推迟投产已是大概率事件，刨除这部分后仅剩集中在河南、青海等地的98.5万吨复产产能。

供应压力进一步减弱，紧平衡成为主基调

爱择咨询预计到年底中国电解铝行业运行产能规模或达到3960万吨左右，这与去年底普遍测算的接近4200万吨相差甚远，另外基于对年底前电解铝产量、进出口、抛储、消费端变化等因素的充分考量，预计全年供应或出现40万吨左右的缺口，延续紧平衡状态。在宏观流动性拐点未至、铝产业相关政策概念又存在炒作空间的前提下，年底前铝价仍将维持高位运行。