收益率，赤字和债务上升

　　分析师对过去几个月一直在给黄金施加压力的看法归结为一个主要因素，即长期美债收益率的上升。(上图)

　　自8月初以来，债券收益率一直在走高。黄金几乎同时开始修正并非偶然。黄金是一种无息资产。随着股票价格的上涨，投资者已经被收益率更高的债券吸引。

　　与之交织在一起的是美元上涨。随着进入2021年后，美国债券收益率的加速增长，外国人可能开始将其货币转换为美元以购买美国债券。这促使美元指数反弹，在达到顶峰之前，美元可能还要走高一点。　　
　　从RSI和MACD动量指标来看，十年期国债指数看起来超买。而在2019年末曾多次充当支撑的十年期国债收益率1.5％，现在可能会变成阻力位。

　　同时，美国的赤字正在高涨。正如CrescatCapital在2月份的研究信中所解释的那样，1.9万亿美元的“救助”计划即将到来。此外，拜登的目标是“恢复”方案。尽管该方案仍在讨论中，但它可能高达3万亿美元。总体救助金额可能达到4.9万亿美元，相比去年为3.1万亿美元。去年，主要外国美国国债购买者仅购买了全部已发行国债的5.2％。

　　这自然使美联储成为万不得已的买家。让分析师们看看这在过去十年中的意义。　　
　　对分析师而言，从这张图表中得出的一个重大亮点是，任何资产减少的时间都是短暂且相对较浅的。自然，最明显的收获是资产的巨大增长。从2008年到2020年的短短12年中，资产从1万亿美元激增至7万亿美元。

　　现在，让我们回头再来看看退后一点看黄金的角度。

　　如果我们看一下20年金价走势图，那么就会发现最近的黄金修正则具有不同的背景。　　
　　就2018年末到2020年的峰值来看，黄金的大幅上涨使其价格从1,175美元升至2,070美元。在短短两年内，金价就增长了76％。它无疑证明了当前的修正是正确的。

　　从黄金2年的走势图看，分析表明金价的修正可能已接近完成。　　
　　去年4月至6月，黄金交易范围在1700-1,750之间与当前的价格正好交汇。RSI和MACD指标表明黄金处于或非常接近超卖水平。

　　从价格和情绪角度分析，黄金股看起来也接近最低点。　　
　　GDX的底部很可能位于30美元附近。RSI暗示在这里有更多的工作需要完成。　　
　　从逆势情绪的角度来看，在过去十年中，黄金股票只有处于这种令人讨厌的境地，才具有吸引力，而且是过去的两倍。

　　因此，1,700美元/盎司水平的黄金并不是可怕的水平。相反，需要抓住这种的机会。很有可能，经过八个月的修正近18％之后，黄金价格已经跌至谷底或接近谷底。

　　当前的金价到底是危机还是机遇？您怎么看这个问题很关键，因为逻辑决定了行动。