网8月27日讯：周二黑色系再度大幅下跌，1910合约螺纹、热卷跌幅均超过2%，主要诱因是市场传9月份环保限产不仅不及市场预期，反而可能较8月份有所放松。根据钢铁测算，9月份唐山限产意见稿影响生铁产量约为130万吨，影响铁矿石需求约358万吨；相较而言，8月份影响生铁的产量为220万吨，铁矿石需求为432万吨。
昨日，网上传唐山9月份环保限产意见稿，意见稿显示唐山限产分为两个时段，9月1日0时至25日24时部分企业烧结机、高炉限产20-30%不等，焦化行业出焦时间延长至28-36小时不等。第二阶段，9月26日0时至10月4日24时上述限产比例为30%-50%。》查看详情 网传唐山9月大气污染防治强化管控方案建议稿。该方案较8月份的环保限产有所放松，如果严格按照意见稿执行，那么钢材产量还会进一步攀升。
(唐山限产对生铁和铁矿石的影响，来源：钢铁)
虽然钢厂此前曾陷入亏损的边缘，但是随着铁矿石价格的下跌，钢厂的利润已经出现修复，目前钢厂进一步减产的意愿并不是特别强。所以，供给面的压力仍然是非常大的。
(铁矿石大跌的背景下，钢厂利润已然修复，来源钢铁)
从供给层面，在前期亏损的压力下，螺纹钢产量有所下滑，但是持续性有待观察。
(螺纹、热卷产量，来源：钢铁)
在高供给的背景下，社会去存去化就是市场非常担忧的问题了。毕竟，目前宏观环境不佳，贸易摩擦的背景下市场信心明显不足。而社会库存如果没有明显消化，那么多头力量的积蓄将会是一个漫长的过程，黑色系空头将会主导期货、现货市场。
(全国钢材库存变动情况，来源：钢铁)
至于未来何时出现将库，我们统计了过去三年的降库时间和降库规模：
2016年10月14日当周至11月18日当周，库存从1438万吨降至1296万吨；
2017年10月12日当周至11月23日当周，库存从1402万吨降至1128万吨；
2018年10月11日当周至2018年11月8日当周，库存从1337万吨降至1127万吨；
需要指出的是，上述降库均时间是库存出现大幅下降后的时间节点。可以看出，成材端总库存下降一半在10月上旬左右出现。不过，从历史统计角度而言，库存下降也并不一定意味着价格的上涨，我们以螺纹钢指数为例，给出了图示：
综上所述，目前仍然处于螺纹钢产量相对高位的阶段，未来一段时间黑色系的博弈仍然在亏损减产、需求复苏、库存升降的博弈之间进行，偏空的概率较高。
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