6月21日讯：本周，沪铜主连实现了连续第5周上涨。宏观面，海外流动性宽松和国内经济恢复迅速持续为铜价提供上涨动力，基本面来看，供应面偏紧趋势不改，本周三地库存再次减少，国内消费依然强劲，整体好于预期。本周铜价一直处于盘整状态，并无下跌迹象，下游畏高情绪有所缓解，预计下周铜价重回上涨态势，预计伦铜将运行于5750-5950美元/吨，沪铜将运行于46700-48400元/吨。
疫情虽反复 然资金面持续宽松
宏观面来看，随着各国经济重启速度加快，第二波疫情高峰也呈现反弹之势。据丁香园平台数据显示，全球疫情新增病例趋势如下：
世界卫生组织周五警告称，新冠病毒已进入“新的危险阶段”，日新增病例数量创历史新高。世卫组织总干事谭德塞（Tedros Adhanom Ghebreyesus）认为，新增病例几乎一半的病例来自美洲，有大量病例来自南亚和中东。据不完全统计，截至6月20日19时，中国以外已有213个国家和地区出现新冠肺炎疫情，累计确诊病例超过870万例，累计死亡病例超过45.8万例。6月18日，中国疾控中心流行病学首席专家吴尊友在发布会上表示，北京疫情已经控制住了，但“控制住”并不意味着今后北京就不再有新增病例。此外，产铜大国智利以及秘鲁的疫情扩散速度较快，尤为值得关注。
尽管疫情反复，但资金面以及政策面利好消息不断。国内方面，17日晚间，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构全年向企业合理让利1.5万亿元，助力稳住经济基本盘。此外，近期商业银行各期限存款利率也都出现下行，其中3年期、5年期等中长期限存款利率的下行幅度相对较大，5月份环比降幅均超过5个基点。一些中小银行2020年以来更是已经多次主动下调存款利率。海外方面，CNBC表示，重启经济一个月后，美国的经济复苏有了明显的改观，消费者甚至出现一波报复性消费。据悉，美国5月份零售销售创历史最大单月增幅，此外美国总统将推出1万亿美元基建方案。6月19日欧盟各国领导人召开视频峰会，其中最重要的话题就是设立至少5000亿欧元的重建基金，促进新冠疫情后的经济复苏。
供应续紧 消费好于预期
基本面方面，南美疫情形式严峻，矿山生产风险仍存。尽管5月下旬海外物流恢复，但矿山产能提升缓慢，现货TC还在50低位僵持。因欧美废铜发运仍有干扰，废铜进口难见大量涌入。6、7月份冶炼厂原料影响增强，6月国内电铜产量下滑，前期进口窗口关闭也导致进口铜流入减少。
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供给环比减少导致本周国内三地库存再次减少1.90万吨，而本周进口窗口再次打开也印证国内消费表现较好。
目前国内库存处于历史低位，随着海外需求恢复全球库存去化速度也会进一步加快，低库存叠加去库效应将提供铜价更多基本面支撑。基本面风险点仍在于国内消费变化。进入5月份下旬之后，订单集中效应趋弱，国内现货成交明显变差。直至6月消费还在环比走弱趋势中。目前对消费维持相对乐观判断，因基建投资持续回升以及汽车、空调销量的超预期改善。