周一(26日)早间，国际黄金连破1540、1550美元两关，涨势如虹。分析师指出，黄金牛市将进入下一新阶段，黄金中期趋势偏看涨，短期回调幅度不会大。　

　　

北京时间周一早间，避险情绪高涨，国际黄金开盘跳涨后持续拉升，一度上破1550美元大关，最高触及1555.1美元/盎司，现有所回落，报1541.57美元/盎司。风险资产低开低走，WTI原油一度跌2%，美油和布伦特原油现跌幅缩窄至不到1%。　

　　
　　众所周知，国际黄金表现强势跟避险情绪升温有很大关系，上周末举行的全球央行年会和英国脱欧的最新进展，都让市场感到巨大压力，风险厌恶情绪不断增强。SeekingAlpha分析师ClifDroke指出：

　　“黄金的长期看涨趋势仍受到避险需求的支撑，与股票、债券和其他大宗商品相比，黄金具有相对优势。”

　　Droke认为，在8月的大部分时间里，金价在1500美元/盎司上下休整了一段时间后，黄金牛市已进入下一阶段。此外，将黄金的中期表现与其他主要金融资产进行比较，可以看出黄金的牛市不会很快结束。

　　近一年来黄金牛市背后的催化剂，显然是全球经贸形势所带来的不确定性不断扩大。自去年秋季以来，全球增长预期的疲软及市场对此的担忧，是金价暴涨背后的有力推手。只要未来几个月全球经济增长预期仍低于平均水平，金价走高几乎是板上钉钉的事。

　　另一方面，尽管利率不是金价持续走强的主要因素，但利率仍对黄金需求产生了直接影响。从历史上看，当通胀调整后的利率处于低位时，黄金的表现往往会更好。

　　上周公布的美联储最新会议纪要显示，美联储成员在利率问题上存在分歧。尽管一些官员倾向于采取更激进的方式，欲降息来增加刺激，但有好几位委员倾向于保持利率不变。美联储对于降息的摇摆不定让投资者倾向于保持观望，黄金盘整了较长时间。周末贸易形势趋紧，黄金吸引了新的避险买盘，今早再突破年内新高。

　　Droke指出，从技术面上看，黄金成功地测试了关键短期趋势线(15天移动平均线)，15天移动平均线也是最近金价上涨的关键跳板。　　
　　与此同时，从黄金ETF持仓情况也能看出投资者对黄金的喜爱。全球最大的黄金ETF——SPDRGoldTrust(GLD)的最新持有量显示，该基金本月迄今已增加近24吨黄金。这表明，与避险相关的黄金需求仍然很高。

　　Droke认为，未来几天金价的任何回调都应该是短暂的，而且幅度料相对较小。目前，美国和全球经济面临的不确定性众多，投资者没有理由抛售黄金这种优质避险资产。8月22日公布的美国制造业数据显示，美国制造业出现了近10年来的首次萎缩。

　　此外，通过将黄金的中期表现与其他主要金融资产进行比较，Droke表示，黄金的牛市不会很快结束。

　　首先，当黄金较股票明显处于相对强势地位时，对黄金投资者来说，往往是个好信号。如图所示，当黄金相对于标普500指数处于相对强势的位置时，黄金中期趋势的看涨观点得到支持。　　
　　令人惊讶的是，即使将黄金与表现强劲的美国国债相比，黄金仍然看起来涨势良好。如下图所示，黄金的表现甚至超过了iShares10-20年期国债ETF(TLH)。　　
　　最后这张图可以看出，黄金的表现也优于其他大宗商品。如图，连续合约金价跑赢景顺DB商品指数跟踪基金(DBC)。　　
　　综上，Droke认为，尽管美元走强，但金价表现优于股票、债券和大宗商品的事实，会让市场上的投资者更喜欢投资黄金。随着机构投资者、对冲基金经理，以及资金实力雄厚的个人投资者纷纷入市，黄金的未来可期。