网讯：全球约八分之一的房地产投资信托（REITs）被认定为写字楼REITs。在过去五年中，写字楼REITs录得略微出众的表现。作为一个子板块，写字楼REITs与整个全球REIT市场的资产负债率和市净率相似。
如对新交所上市的44只REITs进行详细总结的S-REIT和房地产信托图表所示 – 市值最大的3只写字楼REITs是：凯德商务产业信托（CCT）、吉宝房地产信托和华联商业信托（OUE C-REIT）。这3只REITs中80%以上的商业资产位于新加坡，在2019年完成与华联酒店信托的合并后，华联商业信托还拥有酒店和零售资产。
从长期来看，这3只REITs中有两只——凯德商务产业信托和吉宝房地产信托——过去五年的总回报率超过了全球写字楼REITs的总回报率中位数。在过去五年中，凯德商务产业信托以6%的年化总回报率跻身全球表现最佳的30只写字楼REITs之列。
在过去几周，凯德商务产业信托公布了第一季度（截至2020年3月31日）的业绩，而选择半年公布一次业绩的吉宝房地产信托和华联商业信托则提供了第一季度的最新业务情况。
收益亮点
2020年第一季度（截至3月31日），这3只信托平均可分配给单位持有者的收入为4,950万新元，平均同比增长7.2%。凯德商务产业信托和吉宝房地产信托的每单位派息（DPU）分别为1.65分新元和1.40分新元。
在新型冠状病毒肺炎的影响下，凯德商务产业信托保留了应纳税可分配收入并预扣了免税收入分配，其每单位派息同比下降25.0%。华联商业信托的可分配收入同比增长44.5%，这主要得益于去年完成与华联酒店信托的合并后，其拥有了文华画廊、新加坡文华大酒店和樟宜机场皇冠假日酒店等资产。
这3只信托的物业净收入平均同比增长13.2%至5,750万新元，而总收入平均同比增长15.9%至7,330万新元，增幅介于华联商业信托的41%（得益于其与华联酒店信托的合并）至吉宝房地产信托的3%。
2020年第一季度（截至3月31日），这3只REITs的平均总资产负债率为37.3%，而上一季度的平均总资产负债率为37.1%。这3只REITs第一季度的平均利息保障倍数为3.9倍，而2019第四季度的平均利息保障倍数为4.1倍。截至3月31日，这3只REITs的平均债务总额为32亿新元，与2019年12月末相比变化不大。
凯德商务产业信托
凯德商务产业信托指出，考虑到第一季度经济表现低于预期，以及2月以来国内外经济环境急剧恶化，新加坡2020年GDP增长预期进一步下调至-4.0%至-1.0%。此外，凯德商务产业信托表示，再加上新型冠状病毒肺炎的发展情况，凯德商务产业信托和写字楼板块的业务和运营环境预计将受到影响。
房地产市场前景：
新加坡 – 新供应仍然受限，空置率较低
法兰克福 – 需求良好同时新的供应在增加
应对新型冠状病毒的措施包括：
保持资产负债表平衡
主动租赁管理
翻新我们的资产（从2020年第一季度起部分关闭百得利路6号写字楼，并在2020年5月前完全关闭哥烈码头21号写字楼），以便在市场复苏时做好准备
吉宝房地产信托
在所有物业实施预防性健康和安全措施
推出租户支援措施；约950万新元的纾困措施，包括政府物业税退税
对2020年到期的大部分贷款进行再融资，并收到其余贷款的承诺；约9.66亿美元的未提取贷款，其中约4亿美元为承诺性贷款。
从过去的资产剥离中获得的资本收益，以增强分配的稳定性
高投资组合承诺入住率为98.9%；仅剩下4.9%的租约到期，3.9%的租约将在2020年进行租金审视
拥有342家租户的多元化租户基础，其中许多是老牌蓝筹股公司
前十名租户占净可出租面积的37.8%，占总租金的34.8%
零售和餐饮板块占净可出租面积的1.8%，而写字楼子板块受较低的客流量和旅游业影响较大，仅占净可出租面积的4.5%
长期整体投资组合的加权平均租赁期限是4.7年（新加坡投资组合：3.7年，澳大利亚投资组合：8.8年，韩国投资组合：1.6年）
华联商业信托
新型冠状病毒肺炎影响的最新情况更新：
新加坡写字楼（占收入的53.1%）
租赁活动中断，如查看、移交和装修
租赁提前期更长，因为租户专注于成本控制和重新评估空间需求
新加坡酒店（占收入的21.7%）
旅行限制影响了住宿需求，原计划的会议、奖励旅游、大型企业会议、活动展览、节事活动和社交活动均被推迟或取消
其他需求来源包括自我隔离的客人，以及受边境关闭影响的工人
新加坡零售（占收入的17.1%）
安全距离措施和旅行限制打击了旅游需求和购物者流量
新加坡政府阻断措施规定，所有非必要行业必须从2020年4月7日起停业，随后延长至2020年6月1日，这将继续影响租户的经营
上海写字楼和零售（占收入的8.1%）
商场营业时间的缩短，对在家办公安排的大肆鼓励，以及其他社交距离措施扰乱了商业活动
随着3月末相关措施的放松，企业已逐步恢复正常运营
优先事项
暂停华联商业信托财产非必要资本支出和管理支出
向选定的租户提供更灵活的租赁条款，以维持入住率
成本控制措施，以管理华联商业信托酒店的员工成本和管理费用
政府的一揽子援助计划提供了一些支持，如工资和税收减免
经理将根据需要继续探索支持华联商业信托租户的举措
资本管理
2020年下半年到期的约5.96亿新元借款将提前进行再融资；平均债务成本预计将保持稳定
资产负债表保持健康，必要时可利用信贷工具
根据监管规定的45%和50%限额，债务上升空间约为5.7亿新元和13亿新元
