随着全球贸易争端和地缘政治紧张局势拖累垃圾债走低，在亚洲债券市场轻松获取回报正在变得日益艰难。该地区投机级债券已经连续三周下跌，创出了去年末以来的最长连跌纪录。鉴于基金经理们今年早些时候已经增持了这种风险较大的债券，眼下这种趋势使得2019年剩余时间里的投资回报也受到了威胁。较为安全的投资级债券仍可带来回报，但是随着越来越多的投资者将资金投向此类避险资产，持续从中获取可观回报也将变得日益困难。

    Loomis Sayles & Co.新兴市场债券投资组合经理Elisabeth Colleran说，“对于高收益债券我们越来越挑剔了，我们在兑现今年迄今表现较好的此类债券，并将资金重新配置到那些较为抗跌、品质较好且与政府政策目标和亚洲消费者高度关联的资产，眼下市场的避险基调非常清楚”。

　　近来作为经济衰退警示信号的美国收益率曲线倒挂现象的出现，已经让投资者日益感到不安，来自德国的疲软经济数据，更是使得这种不安变得日益强烈。虽然亚洲美元债券的表现胜过其他新兴市场，甚至还见证了来自某些其他地区的资金流入，但是那种曾经激发了该地区垃圾债券创纪录发行量的强劲需求眼下正在逐渐消退。    全球咨询公司麦肯锡警告说，二十多年前席卷亚洲的债务危机显现卷土重来的“不祥”之兆；麦肯锡8月份的一份报告指出，负债增加、偿还借款的压力、银行漏洞和影子银行业务均是一些令人担忧的因素；该报告作者Joydeep Sengupta和Archana Seshadrinathan写道，压力增加是否“足以引发新的危机还有待观察”，但政府和企业需要监控潜在诱因，麦肯锡研究了11个亚太国家地区逾23,000家公司的资产负债表，发现亚洲大部分地区的公司在偿债方面有“重大压力”。

　　而贸易争端和地缘政治紧张局势，为贵金属则提供了支撑， SrsroccoReport的分析师指出，白银市场的某些指标预示价格将迎来大幅上涨。主流投资者现在看起来越来越担心股市和债市。鉴于全球有近17万亿美元的负收益率债券，持有无息黄金和白银似乎开始变得比贴钱买债券更划算。

　　负收益率债券创纪录的增长是推动金价在过去几个月里上涨并突破了六年重要阻力位的因素之一。虽然白银不像黄金那样受到关注，但过去三个月白银的表现实际上好于黄金。自6月以来，金价至多上涨18%，而白银上涨了20%；白银ETF——SLV交易量激增，处在2012年以来的最高水平。通常股票或商品交易量大幅增加时，交易员和投资者在为后市价格的更大幅度攀升做准备； 综上所述，SrsroccoReport表示，黄金和白银可能会分别回落至1360和15.50美元，然后在夏末或秋初恢复看涨趋势。

　　提醒，“新兴市场教父”麦朴思认为，随着全球各地央行放松货币政策，黄金长期而言将会上行。“坦白地说，我认为在任何水平都要购买，”麦朴思称，“黄金的长期前景是向上、向上再向上，我这么说的原因在于货币供应会增长、增长再增长。” 

　　麦朴思称，可以在任何价格位置购买黄金，因为随着各国央行降低利率，各国央行全球货币供应量将增长，长期来看，金价长期将一直处于上行趋势，投资者的投资组合中应该持有约10%的实物黄金。鉴于加密货币兴起的现象，预计真实的硬资产会存在需求，其中包括黄金。