4月3日讯：截至本周五，全国主流铜地区市场库存总计46.21万吨，环比下降5.58万吨。其中上海地区铜库存环比下降4.25万吨至32.8万吨；江苏地区铜库存环比下降0.3万吨至5.13万吨；广东地区铜库存环比下降1.03万吨至8.28万吨。
较春节前（1月23日）相比，全国主流铜地区市场库存增加24.71万吨。其中，上海地区铜库存增加17.7万吨；江苏地区铜库存增加3.13万吨；广东地区铜库存增加3.88万吨。
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可以看出，本周，全国主流地区铜库存降幅加大，认为主要原因系国内消费缓慢回升，此外受疫情影响，进口铜减少。
周五沪铜近月合约之间价差再次形成back结构
本周铜价止跌回升，沪期铜主力合约周五创下近两周最高价格，截至收盘，报39930元/吨，较上一交易日上涨810元/吨，涨幅达到2.07%。盘中一度冲上四万关口，最高探至40120元/吨。从现货升贴水来看，本周，1#电解铜升贴水均价最低为升水90元/吨，最高为升水140元/吨。环比上周，升水大幅走高。
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一方面，受国内降税预期影响，贸易商挺价意愿强，甚至出现捂货惜售情绪。
另一方面，月初企业资金比较充裕，叠加下游消费逐渐回暖，去库存因此加快。据最新调研数据显示，目前多数厂家反馈下游需求处于复苏周期，预计4月消费还将有好转。预计4月精铜制杆企业开工率为64.44%，环比上涨5.04%；预计4月电线电缆企业开工率为80.01%，环比继续回升4.18个百分点。
另外，上个月国家电网宣布提高电网投资至4500亿元，特高压建设规划持续加码，月内多次调高投资规模，从1128亿元升至1811亿元，增幅高达60.55%，预计未来对线缆消费产生带动。
供应偏紧
随着疫情继续蔓延，海外多国宣布进入国家紧急状态，并实行了边境封锁。多个矿山宣布减停产或者进入检修，据德意志银行分析师称，全球新冠肺炎疫情将导致铜供应减少10%。
另外，目前因船期延后，4月中下到港货源表现稀缺，4月长单补货需求逐渐增多；此外，降税预期下，有大户高价囤仓单货，导致仓单跟提单价格均出现上涨。
本周五仓单报价63-77美元/吨，提单报价60-74美元/吨，QP5月。LME0-3贴水17.5美元/吨，进口亏损250元/吨附近。
预计下周电解铜现货升贴水报价仍保持百元高位，报升水140-升水220元/吨。由于对后续国内流动性政策的预期，叠加市场对于后续铜价上涨的预期，整体市场低价买货需求相对可观。目前国内下游消费仍在持续回暖，也会增强持货商挺价意愿，不过现货高位情况下，下游接受度不强，后续持货商挺价的空间有限。
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