税改预期对于锌现货市场的影响及未来沪锌套利分析
发布时间：2020-04-02 07:05:04 来源：上海有色网
4月1日讯：3月27日，市场流出传言称：中国将进一步减税降费以应对新冠疫情对于国内经济带来的损害并缓解企业压力。而据中国国家税务总局3月31日公布，今年1到2月全国减税降费共计4027亿元人民币。消息传出后，3月27日有色金属均走出上涨反弹行情，其中锌价亦表现的尤为强势，当日上涨525元/吨，涨幅达3.53%。本周由于税改的预期，锌现货市场部分贸易商亦开始进行大量囤货，近远月价差亦由contango结构转为back结构，截止4月1日，04合约及05合约之间价差升至80元/吨。然而目前仍不清楚未来税改的幅度及时间，假设在4月合约交割前增值税率由13%下降至12%，且资金利息为月息5厘，那么以当前锌价15140元/吨来计算，税费将减少120元/吨（=15140*（0.13/1.13-0.12/1.12）），扣除中间利息为37.85元/吨（=15140*0.005/2），即降税为现货市场提供了约80元/吨的套利空间，以目前的价差来看，市场以全部反映降税预期。当然，如果之后的降税幅度大于预期的1个百分点，那么市场升水还将继续扩大。
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