3月16日讯：近期，全球三大显性库存总体呈累库态势，截至上周五，SHFE铜库存总计380085吨，LME铜库存总计183700吨，COMEX铜库存总计27655吨。在疫情影响下，现货价格走弱，进口铜比价难见好转，导致海外交仓的出现。尤其以SHFE和LME铜库存累库趋势最为明显，尤其是在2月26日当天，LME铜库存暴增6万多吨，增幅达到38.17%。但是可以发现，总体来看，其累库的速度有所放缓。
一方面，保税区库存下降。据了解，3月6日（周五）当周，上海保税区铜库存环比减少0.35万吨至33.38万吨，春节后连续四周回升后,首次表现小幅减少。而上周五，上海保税区库存续降，环比下降0.2万吨至33.2万吨。
保税区铜库存下降，主因美联储降息后市场融资成本降低导致融资铜进口操作增多，保税区出库增加。另外，受疫情影响，电解铜进口受到影响，部分船期出现后延，导致进口铜到港减少，缓解了保税区入库压力。
另一方面，全国社会主流铜市场库存也呈下降趋势。据了解，上周全国主流铜地区市场库存总计达到53.48万吨，环比减少0.48万吨，春节后库存首次出现下降。上海铜库存增速连续第5周放缓，江苏铜库存连续第3周下降，而广东库存已经迎来拐点。
》【分析】下游需求逐渐恢复 上海电解铜累库速度连降四周
其中，上海地区铜库存环比小增0.3万吨至37.1万吨，增速连续5周放缓；江苏地区库存环比下降0.2万吨至5.33万吨；广东地区库存出现拐点，环比下降0.58万吨至11.05万吨。
社会库存消化速度加快主因：伴随国内铜企开工逐步恢复,铜市需求也在明显转好；另外，近期铜价处于低位，现货铜升贴水持续走高。
社会库存料续降 现货升贴水有继续上升空间
伴随下游复工复产进程加快，预计全国主流地区铜库存将继续下降，即使再度反升，预计反弹幅度也较小。
本周换月，且目前隔月价差高达200元/吨，在目前消费好转，库存出现拐点的背景下，换月后贴水幅度不会太大，且有继续上升的空间，但高库存下上涨至高升水区间的可能性不大。
同时需要注意的是，终端虽有低价采购但实际提货速度较慢，导致加工厂出现成品库存积压问题，发生了电解铜库存向成品库存的转移，或将影响后续电解铜的消费。