3月5日讯：今天，铜分析师就《硫酸胀库压力倒逼电解铜产量下降》做了主题演讲，数据显示，近期，硫酸库存压力仍比较大，且存在明显的地区差异，受疫情影响，冶炼厂的利润进一步受到了挤压。由于电解铜累库压力续增，铜价仍然承压。预计伴随疫情逐步得到控制，各地复工复产进度加快，以及下游需求的复苏，硫酸库存压力将很快缓解。
去年四季度开始硫酸库存压力攀升明显
在了解本次疫情产生硫酸胀库压力前，我们先来看下在春节前国内的硫酸形式是怎样的。从硫酸价格与硫酸库存压力指数对比来看，由于国内新建硫酸产能释放压力加大，国内自2019年四季度开始硫酸库存压力攀升明显。
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北方硫酸库存压力大于南方
分地区来看，华北与西北地区所受压力更为明显，国内呈现南北酸市差异化运行态势，为缓解硫酸胀库压力，北方部分炼厂自国庆后开始贴价销售硫酸。短期来看，炼厂仍可通过让利方式处理硫酸，但从铜冶炼企业加工利润图中可以发现利润受挤压甚至呈现负值，这已成为炼厂生产的长期问题。
疫情进一步使炼厂利润受挤压
由于2月中上旬硫酸跨区域运输完全中断，而炼厂生产仍在继续，产生的硫酸库存只能堆积，首先反映在此前硫酸库存压力较大的北方地区，以及硫酸消费对湖北省依赖较大的地区，部分炼厂只能选择降料。而在2月下旬硫酸物流恢复之后，由于硫酸累库已持续了一段时间，更多炼厂只能选择加大贴价，保证硫酸库存消化速度。
正因为硫酸压力凸显，有的冶炼厂主动减产或者把检修期提前，电解铜产量以及铜冶炼企业开工率都大幅下降。
电解铜累库压力增加 铜价承压
尽管电解铜供应受到硫酸问题干扰有明显减量，但由于下游加工企业复工延迟、复工后产能运行比率低等问题，节后电铜累库压力甚于往年，供强需弱的矛盾逐渐凸显，往年累库拐点多出现在节后第六/七周，今年大概率后延，预计会持续到4月中旬。高库存状态对铜价仍存在较大压力，仍须等待下游需求恢复，扭转目前供大于求的情况。
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