1、机构宏观背景汇总
①离岸人民币兑美元涨0.13%，USDCNH报7.0357；美元指数跌0.54%报99.3486；
②政治局会议强调积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度；要积极扩大有效需求，促进消费回补和潜力释放，发挥好有效投资关键作用，加大新投资项目开工力度，加快在建项目建设进度；
③主席就有序复工复产提出8点要求：第一，落实分区分级精准复工复产；第二，加大宏观政策调节力度；第三，全面强化稳就业举措；第四，坚决完成脱贫攻坚任务；第五，推动企业复工复产；第六，不失时机抓好春季农业生产；第七，切实保障基本民生；第八，稳住外贸外资基本盘；
④中央定调，肺炎疫情目前受到初步控制，但仍未到达拐点；
⑤美国2月Markit制造业PMI初值50.8；预期51.5；前值51.9。
2、机构各品种观点汇总（按铜铝铅锌镍锡排序）
①铜
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
短线铜价仍以低位震荡对待，中线仍偏正面；关注复工情况，关注沪铜正套机会 |
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金瑞期货 |
新冠肺炎已经有了向全球扩散的趋势，市场风险偏好情绪变化或将对铜价产生不利影响，短期铜价中性偏空 |
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国投安信 |
疫情只会是短期影响的判断是支持价格反弹的主因，铜市近期回落可能性仍然存在，交易上空单持有，LME止损位5836美元 |
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弘业期货 |
在宽松货币的支撑下，国内市场信心较强，沪铜短期延续震荡反弹走势，可能略强于外盘；上方压力20日均线47000，下方支撑45500 |
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美尔雅期货 |
随着非湖北地区疫情拐点的到来，复产开展有望加快脚步，操作上建议本周待铜价回调到低位后进多，关注复产情况和政策调整 |
机构关注热点：
库存累积压制价格，但远期有复工后的补库预期，近弱远强的格局或仍持续存在；目前关注焦点由疫情转向经济政策预期上来，实际效果还有待后续数据验证；供应端目前冶炼厂基本正常开工，但产能利用率仅是正常时期的70%-80%；需求端铜加工企业总体复产率达到88%，最晚复工企业于2月18日复工，产能利用率约占正常时期的一半。
②铝
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
在成本上涨铝价下滑打压电解铝企业利润的情况下，短期铝价不宜盲目追空，暂时观望，激进者可尝试逢低试多 |
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金瑞期货 |
供应持续提高的情况下，累库将继续维持，成本支撑愈加夯实，预计铝价继续偏弱震荡，在消费全面复苏后关注正套机会 |
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国投安信 |
现货贴水货源充足的情况下，沪铝仍将承压，建议暂时观望或波段操作空单持有为主 |
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弘业期货 |
目前市场对国内复工行情有所期待，但短期需求端恐怕依旧疲弱，基本面仍未好转，沪铝可能考验13500附近前期低点 |
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五矿经易 |
在原料成本积压背景下，冶炼利润有望进一步压缩，但暂未看到冶炼厂由于价格因素减产，因此预计铝价在13500元/吨以下难持续回落 |
机构关注热点：
铝锭社会库存累积至125万吨附近，叠加铝厂厂库库存、铝棒库存以及在途库存，目前整体行业库存至少达到200万吨以上，去库压力极大；建筑工地目前基本尚未启动，订单受到影响，2月份消费缺失，累库幅度将超预期；华东华南下游工厂于上周开始复工，但开工率普遍较低；目前终端消费仍受抑制，各地开工继续延迟，运输先于终端恢复。
③铅
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
铅市长期偏空思路不变，短期价格反弹不要盲目追涨，以逢高布局空单思路为宜 |
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金瑞期货 |
铅市场短暂供应增速放缓不改铅市场Q1过剩格局，随着外盘的重新走弱，建议择机逢高抛空 |
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国投安信 |
价格端，现货铅锭价格持坚且开始强于废料报价；技术上，铅价短线经1.45万震荡后，将慢慢收复跳空缺口，前期多单继续持有 |
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弘业期货 |
中期铅过剩格局很难改变；短期供给受限影响较大，沪铅或有维持强势，上方压力位14900 |
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美尔雅期货 |
在消费表现并不亮眼的背景下，铅价反弹空间将受限，铅价本周或转为震荡运行，操作上不建议追高 |
机构关注热点：
原生铅冶炼企业动态减产，再生铅废电瓶原料短缺影响，复工比例极小；下游铅酸电池厂受人工、交通等因影响开工相对有限；社会铅锭库存受厂库转移流入拖累，继续上涨3500至4.2万吨；尽管当前国内依然是供应偏过剩，但过剩幅度有所减少；随着疫情逐渐有所控制，大型铅蓄电池企业基本复工，开工率环比走高，带动铅消费。
④锌
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
由于当前锌市可能存在供需两弱局面，注意锌价或在整体预期回暖的情况下出现短期小幅反弹行情 |
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金瑞期货 |
虽然消费本周已开启恢复，但迫于人员和订单的回归迟缓，初级消费的回归速度弱于预期；维持继续看空的观点，建议空头继续持有 |
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国投安信 |
疫情延续到日韩意等国令市场交投人气清淡；沪锌主力今日将再度测试万七支撑，预计本周下游继续复工，观望 |
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弘业期货 |
预计中期国内锌仍将延续过剩；目前冶炼企业减产量仍相对有限，市场压力仍在，后期关注疫情影响下冶炼厂的减产幅度 |
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美尔雅期货 |
预计本周下游锌消费将出现边际改善，后期基建投资增速加码值得期待，市场对未来锌消费预期将存在较大修复空间 |
机构关注热点：
下游行业复工仍未恢复，部分复工或在三月初；国内锌冶炼企业库存累积，部分冶炼企业本周检修减产；五地社会锌锭库存上周流入1.51万吨至26.49万吨，而交易所锌库存流入21360吨至143164吨；下游企业开工增多，需求或有所提升，锌价或跟随整体气氛小幅回暖，但还需注意人员和订单的回归迟缓所带来的、初级消费的回归速度弱于预期。
⑤镍
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机构名称 |
机构观点 |
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一德期货 |
镍价持续底部区间震荡，看空不做空，建议投资者静待较高的介入安全边际出现；同时关注镍市进口盈利窗口打开的操作机会 |
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五矿经易 |
原生镍供应过剩未改观，关注下游运输和消费终端复工后需求回升状况；本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计在97000～107000 |
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金瑞期货 |
疫情终将褪去，消费回归，且小康之年国家将加大调控政策稳定经济，利好消费，仍建议逢低做多为主；择机正套 |
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中期期货 |
虽然当前基本面较弱，但受益于成本和供应缺口预期，镍价底部有一定的支撑，建议投资者可适当深度回调后买入 |
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国投安信 |
考虑到有印尼镍铁补充，镍市仍显现供大于求格局；镍价上方继续承压，操作上建议空单继续持有 |
机构关注热点：
国内企业复工增加，下游询价有增多，成交略微回暖；国内复工复产对于终端消费的提振以及宏观层面的政策刺激将镍市焦点转移到原料库存的持续下降上；短期看镍铁冶炼企业的减产力度弱于不锈钢企业的减产力度；供应方面，国内镍铁由于利润因素排产下降，节日期间积累部分库存；需求方面，不锈钢终端加工企业复产推延，不锈钢库存高位，企业通过减产减压。
⑥锡
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机构名称 |
机构观点 |
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金瑞期货 |
全面复工仍待时日，预计锡价短期震荡，核心波动区间12.8-13.7万元/吨，区间上限附近轻仓布空 |
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五矿经易 |
LME库存的大幅增加往往预示锡价的走弱，中短期建议136000附近轻仓做空做波段操作；长期的多单可以继续持有或适量减仓 |
机构关注热点：
市场成交有所回暖；供应方面，目前缅矿进口尚未恢复，市场货源仍旧偏紧，加工费再次走低250元/吨，恢复进口时间尚不确定，对云南地区部分企业生产产生不利影响；江西地区部分冶炼厂上周开始复产，部分预计最快本周逐步恢复生产；云南地区物流恢复较为缓慢，成品输出有一定障碍，但随着近期复工的推进，物流等限制将逐步缓和，增加市场供应；精锡进出口方面，当前进口窗口再次打开，海外库存继续增加，而海外需求较为疲软，未来海外过剩局面或将持续；复工高频数据显示，本周全国迁徙指数增加较快，六大电厂煤耗和全国建材成交均有较为明显的上升，复工或正在加快恢复进度。
