网讯：事件回顾：（1）欧元区11月制造业PMI数据初值为46.6，好于预期的46.4，前值则为45.9；其中德国11月Markit制造业PMI初值为43.8，好于预期的42.9，较前值42.1也有明显回升；法国11月制造业PMI数值为51.6，同样好于预期并较前值50.7进一步远离50枯荣线；英国11月Markit制造业PMI初值公布值为48.3，预期值为48.9，前值为49.6；（2）欧洲央行新任行长拉加德上周五(11月22日)表示，要想抵御海外增长疲弱带来的拖累，并改善区内失衡状态，欧元区需要从内部着手创造更多的经济增长，包括采取加大公共投资等举措。拉加德在本月初出任欧洲央行总裁以来的首次重要讲话中没有讨论货币政策，只是表示央行将继续尽其职责支撑经济；（3）周一国内电解铝库存78.1万吨，环比上周四1.8万吨，较上周一下降4.2万吨。
2、行情回顾：沪铝2001合约开于13850元/吨，尾盘价格下跌，报收13805元/吨，跌50元/吨。沪铝指数持仓量减0.8万手，至59.6手。LME铝价格涨0.23%（15:00价格）。
现货方面，广东南储铝市场均价14000元/吨,涨20元/吨；长江现货市场铝锭均价14070元/吨，涨30元/吨；铝现货升水90元/吨，跌10元/吨。华南市场流通货源偏紧，下游采购平淡，供需双弱，整体交投表现疲软；华东市场持货商出货积极，市场流通货源充裕，接货商多询价货源，整体成交一般。
逻辑观点：近期国内电解铝库存继续明显去化，现货价格保持坚挺，并拉动近月价格企稳。且国内逆周期调节预期升温，市场情绪好转，铝价企稳回升。另一方面，四季度国内电解铝供应压力有所提升。且氧化铝对本支撑走弱。预计铝价震荡运行。此外，近期国内电解铝库存继续下降，关注沪铝正套结构。