主要宏观消息:美国10月新屋开工131.4万户，环比3.8%，不及预期；但10月营建许可146.1万户，创2007年8月以来最高水平，环比5%，远超预期，这一数据显示房屋市场在抵押贷款利率下降的情况下表现强劲。其次，虽10月新屋开工年化月率仅增长3.8%，但其中单户型建筑数量连续第五个月上升，多户型建筑领域也强劲回暖。房地产市场是对利率最敏感的领域，近几个月来，随着美联储放松政策，美国房地产市场开始活跃起来。
美国纽约联储主席（FOMC永久投票权）威廉姆斯：当前，FOMC货币政策在某种程度上是宽松的；在我看来，美联储货币政策处于合理的状态；美联储将坚持货币政策取决于经济数据这一立场。
行情回顾：周二（11月19日），黄金小幅偏弱，白银维持震荡。伦敦现货黄金偏弱运行于1470美元/盎司下方，伦敦现货白银维持在17美元/盎司附近震荡；内盘方面，日间黄金窄幅震荡，白银午后拉升；夜盘金银低开后小幅低开后震荡走低，AU2002跌至334元/克附近，AG2002跌至4150元/千克附近。
逻辑观点：虽然贸易前景的疑虑和地缘政治风险的攀升使得避险需求仍存，对金价形成一定支撑。但美国房地产市场的回暖，美股不断刷新历史新高，避险需求仍受到压制，故金银反弹乏力。短期内预计金银将维持震荡。在市场普遍预计美联储年内不再降息之际，避险仍是目前左右金价的重要影响因素。
后市建议继续关注贸易局势进展、美国政局（特朗普弹劾调查）、中东地缘等。此外，市场还将迎来欧美央行10月货币政策会议纪要、欧洲央行行长拉加德的讲话、英国政党将发表大选宣言、欧洲制造业PMI经济数据等，也需关注黄金的波动率提升问题。
中期而言，贸易不确定性、全球经济放缓等令避险大环境难以改变，且若经济出现实质性走弱，欧、美央行明年仍不排除继续降息，故实际利率中枢大概率延续低位，二者仍会对金银构成较强中期支撑。故黄金中线维持逢低买入观点不变。