10月20日讯：据AlphaMetal持仓监测显示，沪期镍2610合约最后交易日持仓11070手，较9月份减少1986手，降幅15.21%，交割量11070吨，较前月有所降低；截至2610合约最后交易日，上期所镍库存107250吨，仓单库存94036吨，交割量占比库存量继续降低至10.32%。

据AlphaMetal持仓监测显示，2610合约交割席位中，本期依旧是多头席位持仓相对集中。其中最大多头席位变成中信期货，持仓2184手占总多头持仓的21%，较上期明显提升。紧随其后的三个多头席位为：国泰君安2076手占比20%，中泰期货持仓1026手占比10%，南华期货持仓744手占比7%。空头席位持仓占比来看的话，最大空头席位是国投期货，其持仓2514手占总空头持仓的23%，占比较上期明显扩大；国泰君安持仓1368手占比12%，兴业期货持仓1116手占比10%，中泰期货持仓864手占比8%。

当期来看，行情分段式下行，相关合约进入交割周期，仓单，持仓和期现呈收敛节奏，国际宏观预期，镍产业政策，及国内供需表现共同影响，过程中体现为全球镍供应过剩与阶段性供给扰动间的博弈。先是宏观上，通胀数据震荡反复，美联储官员释放偏鹰表态，美元指数和美债收益率维持偏强格局，压制工业金属整体估值，市场风险偏好偏弱，资金对有色板块多头头寸进行获利了结。国内稳增长与新质生产力相关政策持续落地，利好新能源、高端制造长期需求预期，但短期拉动镍消费实属有限，仅对价格底部形成有限托底。

产业端，印尼能矿部下调低品位镍矿基准价，缓解湿法冶炼成本压力，同时 RKAB 镍矿生产配额持续推进审批，中长期镍中间品供给宽松预期延续。月内印尼 IMIP 园区受干旱影响出现阶段性减产，一度引发市场对于供给收缩的交易，带动盘面短期反弹，但市场普遍判断该事件仅为短期扰动，难以扭转全球镍过剩大格局。

国内方面，港口镍矿库存维持高位，镍矿供应充裕；镍铁、湿法中间品持续流入市场，纯镍供给压力不减。上期所镍显性库存缓慢去化，但绝对库存水平仍然偏高，LME 镍仓单同样处于高位。需求端呈现结构性分化，不锈钢行业旺季兑现不及预期，下游钢厂按需采购，订单增量有限；新能源三元前驱体大多维持刚需韧性，且增量不足以消化庞大的新增供给。现货市场下游随用随取，商家中不乏维持谨慎者，主动备货意愿偏弱。

价格走势上，整体行情震荡偏弱，临近交割月持仓逐步降仓，投机资金主动离场，以产业客户实盘交割为主。受印尼减产消息扰动，盘面出现阶段性反弹，但在高库存压制下反弹乏力，临近交割期现逐步收敛，据悉仓单有序注销，部分仓单流入现货流通市场。

整体看，2610合约交割表现印证当前镍市供应过剩为主，阶段性扰动为辅格局。短期印尼气候、政策消息容易带来脉冲式行情，但在不锈钢，电池端消费未出现明显回暖前，镍价难走出趋势性上涨。后续重点跟踪印尼产能变动，国内不锈钢排产，新能源材料订单，及美联储货币政策节奏，将直接影响下一合约仓单与基本面预期。