外电10月19日消息，智利老化的铜矿遭受了致命事故、极端天气和运营失误的打击，引发了对这个世界最大生产国能以多快速度从二十多年来最低产量中恢复的质疑。
过去一个月，智利矿山至少有七名工人死亡，其中包括智利国家铜业公司（Codelco）埃尔特尼恩特（El Teniente）运营中雪崩造成的两人死亡。严重的雨雪反复扰乱矿山和基础设施，而即使安托法加斯塔公司（Antofagasta Plc）一座矿山的工人结束了罢工、必和必拓集团（BHP Group）在埃斯孔迪达（Escondida，全球最大铜矿）勉强避免罢工之后，酝酿中的劳资紧张又增加了一层不确定性。
这些麻烦发生之际，交易商、生产商和投资者正聚集伦敦参加伦敦金属交易所周（LME Week），矿山供应疲软可能是2027年合同谈判的关键议题。
尽管今年创纪录的铜价主要由关税相关贸易流向驱动，但矿山生产问题是另一项关键因素，尤其是占全球矿山铜供应量超 20% 的智利。各类生产扰动，提升了全球矿山铜产量自2017年以来首次年度下滑的可能性，而当前数据中心、电网扩建带来的铜需求正在加速增长。
最近的极端天气正在暴露一个围绕智利历史上干旱条件建立的行业所面临的长期困境。它也让人窥见，随着强烈的厄尔尼诺现象形成，矿山和基础设施可能面临什么。夏季气温升高可能导致高海拔作业区的冰体移动，威胁矿坑稳定性和运输路线。
智利铜研究中心Cesco研究主管克里斯蒂安·西富恩特斯（Cristian Cifuentes）表示：“气候变化带来的影响十分显著，而矿业行业的适应能力有限。”
天气扰动叠加更深层次的固有难题。智利大型矿山持续老化；采坑不断加深，矿石品位持续下降，意味着企业必须开采并处理更多矿岩，才能产出同等数量的铜。杰富瑞（Jefferies）分析师估算，智利露天矿山产量每年自然衰减约2%，近期投资不足以抵消该衰减幅度。
智利财政部长豪尔赫·基罗斯（Jorge Quiroz）9月表示，智利正处于一场 “严重的矿业衰退”。他预计今年产量将下降约7%，2027年出现部分恢复。这一降幅将使产量降至约500万吨，为2003年以来最低年度水平。当时，全球需求约低45%，智利占全球矿山铜产量的三分之一以上，而中国的商品繁荣才刚刚开始。
十年前，智利国家铜业委员会（Cochilco）曾估计，若规划项目全部落地，该国到2025年铜产量有望达到850万吨。即便在2022年，该机构对2025年产量的预测仍为640万吨。但现实情况是，新建项目与扩建工程始终无法抵消品位下滑与矿山老化带来的产量损失。
行业内部对于今年减产幅度以及产量恢复速度存在较大争议。智利国家铜业委员会（Cochilco）预测今年下降2.6%，2027年反弹5.2%，而咨询公司CRU Group（CRU Group）分析师Nicolas Muñoz表示，该公司将把约3%的降幅预测下调至接近5%。CRU预计，鉴于缺乏大型新项目，智利要到2030年才能恢复到600万吨。
Muñoz表示：“并非我们态度悲观，而是没有技术层面的理由预期更快的恢复速度。”
智利国家铜业公司（Codelco）是问题的核心。这家国有生产商在多年下降后正努力稳定产量，老旧矿山改造项目多次启动失败，难以稳定产量。致命事故和天气中断困扰着其最大矿山，同时智利国家铜业公司（Codelco）正在调查2024年和2025年产量数据中的潜在违规行为。
该公司正在董事长贝尔纳多·丰泰内（Bernardo Fontaine）的领导下改变方向，缓和上届政府将产量恢复至历史水平的推动，转而关注生产率和盈利能力。这一转变最终可能意味着员工人数减少，因为Codelco寻求控制成本并从现有运营中最大化价值。
这意味着智利铜供应面临双向风险。Codelco沉重的债务负担与紧张的财务状况，制约稳定和提升产量所需的投资。即便是资金充裕的生产商，同样面临矿石品位下滑、极端天气以及日趋复杂的地质条件。
必和必拓（BHP）的埃斯孔迪达（Escondida）8月产量同比暴跌28%。英美资源集团（Anglo American Plc）和嘉能可（Glencore Plc）共同拥有的Collahuasi产量下降25%，一位工会领导人将其归因于天气和维护等因素。并非全是悲观消息，安托法加斯塔（Antofagasta）报告第三季度增长，尽管慢于分析师预期。
劳资紧张仍是爆发点。Escondida1000多名主管和员工接受了最后一刻的协议，避免了罢工，而安托法加斯塔Centinela的709名工人在持续一周多的罢工后重返工作岗位。智利Codelco在更正夸大的产量数据后，正寻求追回支付给员工的奖金。
必和必拓（BHP）的Spence矿正就涉嫌非法的停工起诉其工人工会。工会称该诉讼是恐吓策略，称其扭曲了一场源于长期健康和安全关切的纠纷。
杰富瑞（Jefferies）分析师表示，结构性制约意味着仅维持产量就需要越来越重的投资。随着供应担忧加剧，CRU对铜变得更加乐观，预测2027年均价约为每磅6.20美元，远高于其6月展望。尽管如此，这仍低于当前约6.60美元的水平。
Cesco的Cifuentes警告不要将今年的下滑解读为不可阻挡的衰退的开始。他预计智利最终将恢复增长，尽管速度太慢，无法维持其在全球产量中的份额。这将需要私人项目落地、智利Codelco执行其结构性投资，以及新技术从现有资源中释放更多产量。
Cifuentes表示：“市场需要适应：智利产量趋于停滞、全球占比收缩，而不是智利产量断崖式下跌。”
