10月13日讯：相关数据经过修正之后，2026年9月全国镍生铁产量由增转降，金属量环比降幅为4.97%至2.81万吨，其中高镍生铁产量2.13万吨，低镍生铁产量0.69万吨。当期市场虽然进入传统消费旺季，但是整体市况交易延续偏弱态势，下游需求增长迟缓，订单增量普遍受限，金九成色不足，终端备货心态谨慎，买货消费释放力度有限；同时随着市场供应偏宽松，不利局面反向传导，高镍生铁价格继续下跌。而印尼方面，镍矿配额消息未有明确落实，叠加园区受干旱影响，产量受到牵连，影响行情来回拉扯。当期产出再次下降，主要是部分工厂停产，加之自然月生产天数减少所致；据悉当期低镍生铁，及高镍生铁均有受到影响，而产量携手双降，而随着之前库存逐步累积，及消费增量不足的影响，短期内相关流通总量仍多充裕，价格亦承压调降。总体对于上下游博弈局面暂无有效改善。

9月下游不锈钢排产暂维持高位，旺季消费面增势表现迟滞，市场谨慎情绪为继，限价政策虽提供支持，但市场供应面维持宽松态势，且实际承接意愿释放不足，用家多数依旧满足基本刚需，其中传统终端消费行业订单增长受限，库存累积态势持续。同时随着台风天气影响结束，物流运输恢复，短期供应压力再度增长，在基本面表现无明显提振的情况下，对镍生铁需求依旧延续偏弱局面，价格较难持坚。国内各地区镍生铁工厂生产情况整体小幅变动，本期低镍生铁产量与高镍生铁产量一同出现下降，尽管一些地区工厂之前检修炉子计划恢复生产，但是实际复产情况不及预期，相关低镍生铁暂无增量出现。开工情况方面，南方地区一些工厂已经恢复投产，一些则无复产消息，总体开工情况持稳；而当期江苏地区有工厂出现停产情况，其余各产区继续维稳；因此从国内各地区实际开工率来看，总体数据出现下降，除了上文提到个别低镍铁工厂尚未复产外，也有高镍生铁厂家涉及停产。目前除了辽宁地区仍无产出外，其余多数产区均有不同程度产量降低，其中仅内蒙产区一地产量持平，而降幅最大的是江苏产区，降幅本期达到30%以上。国内高镍生铁受印尼产能替代效应影响，实际增幅逐步缩减，同时短期企业的成本与竞争压力依旧持续；尽管印尼相关产量增速也有放缓，一些产线会在冰镍及镍铁间来回切换，且叠加气候因素，影响产量及回流数量，但实际影响需要时间，近期供给仍多维持高位，总体占比偏高，而国内实际需求与否亦是关键判断标准。

当期宏观面上，海外加息预期反复扰动市场风险偏好，油价波动引发通胀担忧，压制工业金属整体估值；国内制造业复苏偏弱，传统需求旺季预期未能兑现，拖累下游采购意愿。政策方面印尼 9 月下调低品位镍矿计税修正系数，降低湿法项目税费成本，同时 RKAB 配额定向增补，镍矿供应预期边际宽松；但印尼 IMIP 园区受干旱缺水影响，冶炼阶段性减产，短期扰动镍生铁供给节奏。

产业链端上，全球总产量出现小幅降低。国内镍生铁冶炼利润持续承压，部分产能检修，产量环比下降；印尼虽有新增产能投放，但园区缺水减产对冲增量，总体产出或有收缩。而港口镍矿持续累库，供应宽松，原料价格下行，镍生铁冶炼成本支撑减弱。需求核心拖累来自下游不锈钢行业，当月消费增长明显弱于往年同期，且在钢厂亏损下持续压价，镍生铁采购仅维持刚需，散单成交清淡。

总体上看，价格走势月内持续承压下行，虽然受印尼减产消息短暂提振止跌，但反弹缺乏需求配合，行情低位盘整。镍生铁供需偏弱格局尚未扭转，价格上行仍需要下游相关需求实质性回暖。