10月10日讯：最新行业数据显示，全国不锈钢社会总库存增至 100.06 万吨，库存格局呈现出一定区域分化特征；佛山地区库存较上月底小幅回落，而无锡作为国内核心流通市场库存大幅累积。长假交易停滞叠加钢厂持续到货，推动市场货源增加，各系列不锈钢库存普遍走高，其中 400 系库存压力凸显并触及年内高位。而近两周宏观情绪反复扰动，原料端价格走弱，叠加下游终端承接乏力，不锈钢行情维持低位盘整，库存压力也成为压制价格的因素之一。

宏观面上多空交织，持续影响工业品整体风险偏好。国际方面，市场已经排除 10 月美联储加息可能性，短期紧缩担忧有所缓解，但对后续货币政策仍保持谨慎。国际油价快速上涨，再度引发通胀反弹与全球经济放缓的担忧，主权债券市场波动加剧，全球风险资产承压，拖累工业金属整体表现。国内工业复苏节奏偏弱，国庆长假现货交易暂停，买盘缺位，压制市场信心。虽然稳增长的相关政策持续托底制造业，但政策传导至不锈钢下游地产，家电，机械制造等领域存在滞后性，终端订单改善不及预期，难以带动大规模补库需求。

目前库存结构分化，其中品种压力差异显著。假期期间现货交易暂停，钢厂持续向市场发货入库，带来阶段性累库。分品种来看，终端承接量不足，现货持续积压，400 系库存攀升至年内高点，当前库存矛盾相对突出；200 系、300 系虽同样出现累库，但累库幅度低于往年同期，走势基本符合节前市场预期。全国总库存抬升，仅佛山市场小幅去库，单一区域的库存消化无法对冲无锡市场，以及各系列的累库压力，整体流通货源供给压力抬升。

另外，节后不锈钢行情低位震荡，多空争夺持续。价格下行阶段，下游用户逢低集中入场补库，现货成交尚可，市场交易集中在低价资源；价格反弹时，采购意愿快速降温，成交跟随价格起伏。原料端供应延续宽松，镍、铬原料价格走低，不锈钢成本支撑进一步减弱，限制盘面反弹空间。需求端短板突出，尽管贸易商释放了部分补库需求，但终端真实订单增量有限，旺季需求释放不及前期预期。

总体看，当前不锈钢市场社会库存总量抬升，区域与品种结构性压力凸显，个别系列高库存问题明显。原料成本支撑走弱，下游终端订单恢复乏力，库存消化进度缓慢。若后续现货成交无法持续放量，库存难以快速去化，不锈钢价格仍存在继续下行风险。短期行情维持低位震荡为主，后续重点跟踪各相关地区库存去化进度，同时也要关注家电，机械等下游制造业订单回暖情况。只有终端需求出现实质性改善，库存压力逐步释放，不锈钢行情才有机会摆脱当前偏弱格局。