据路透社报道，印尼正在认识到，在镍市场建立主导地位是容易的部分。利用其对供应的影响力来控制价格则要棘手得多。

这个东南亚国家目前占全球镍产量的60%以上，镍是一种用于不锈钢制造和电动汽车（EV）电池制造商的金属。

印尼作为镍大国的戏剧性崛起，是2020年禁止矿石出口的结果，该禁令迫使运营商建设国内加工能力。这已成为其他发展中国家的模板，尤其是那些资源丰富的非洲国家。

他们可能也想注意，一旦你成为世界最大生产国，匹配供需有多么困难。

驯服猛虎

雅加达今年削减了采矿配额，加强了环境控制，并调整了矿石定价，以遏制其失控的镍行业。

将采矿配额从去年的3.79亿吨削减至2.5亿至2.6亿吨的承诺，推动伦敦金属交易所镍价CMNI3在5月升至每吨20,000美元的高点。

随着市场对雅加达能够驯服其镍猛虎失去信心，价格现已回落至16,500美元。

决策者的困境在于，如何在不使本国镍加工商处于不利地位的情况下减少开采产量，其中一些加工商今年才刚刚开始提高产量。

对配额制度的年中审查导致对特定运营商提高了分配额度。

例如，法国集团Eramet正在重启其Weda Bay矿的运营，此前该公司在5月因用完2026年配额而被迫暂停作业。

配额向上爬升的完整程度难以确定，因为雅加达及其镍运营商都不披露细节。

此外，很明显一些运营商已通过转向进口（主要来自菲律宾）来适应较低的国内采矿率。

根据世界金属统计局（WBMS）从官方来源收集的数据，印尼去年将菲律宾矿石进口量提高了50%，达到1530万吨，而今年1月至7月的到货量又同比增长67%，达到1140万吨。

现在还有另一条较小的进口流定期从所罗门群岛运来。

值得记住的是，根据印尼镍矿商协会的数据，如果该国所有镍加工厂都满负荷运转，它们每年将需要3.15亿吨矿石。

将这种专属需求与采矿率相平衡，仍然是一项很大程度上正在进行中的工作。

降温预期

镍市场在年初对雅加达能够采取足够措施防止又一年全球供应过剩抱有很高期望。

国际镍研究小组在4月大幅修订了对2026年市场平衡的预期，以纳入印尼产量下降的因素。

其预测今年将出现3.2万吨的温和短缺，而此前在2025年10月开会时预期为26.1万吨的过剩。

然而，全球交易所精炼镍库存一直在稳步攀升。

伦敦金属交易所（LME）持有的合计库存（包括在仓和离仓）以及上海期货交易所目前为47.8万吨，足以供应全球市场七周。

事实上，过剩可能比可见库存所暗示的更高。

中国表现出种种迹象，正在囤积这种金属，以利用当前的低价环境。

今年前七个月进口了17万吨精炼镍，同比增长28%，是2016年以来最高的进口率。

鉴于中国自身的精炼镍产量一直在快速增长，这得益于印尼原材料的流入，推断是其中一些进口是出于战略而非商业目的。

等待需求

对雅加达来说，一个积极的收获是，如果它没有采取任何措施来抑制产量增长，今年的过剩本会高得多。

至少价格目前交易在每吨16,000美元以上，而不是像2025年大部分时间那样低于该水平。

但即使对印尼的一些生产商来说，价格也仍仅略高于盈亏平衡点。

印尼和镍市场真正需要的是更多需求。

有令人鼓舞的迹象。

根据行业协会Worldstainless的数据，2026年上半年不锈钢产量同比增长5%。除美国市场外，电动汽车销售几乎在所有地方都在加速。

但交易所库存中存有大量镍，可以为任何短期需求激增提供供应，这意味着印尼控制产量和定价的工作远未结束。（此处表达的观点为路透社专栏作家Andy Home的观点）