9月23日讯：根据调研，2026年8月份国内精炼镍产量在28860吨，环比继续下降，同比去年同期下降20.69%。当期产量继续降低，盘面走势先阳后抑，短线趋势压力依旧存在，部分传统企业产能产量稳步推进，但是部分企业持续受原料供应搅动，及利润下降的影响，其中不乏一些炼厂有亏损出现，因此主动降负荷生产，及对产品结构的调整，开工率降势为继。总体看价格区间盘整延续，消费淡季继续深入，随着部分实际生产运行出现调整的企业增多，而新增产线相对稳定的企业占比减少，原先产能暂无法维持正常生产运营。风险点依旧多在全球市场供需变化及成本端搅动，产能释放节奏趋缓，价格暂时缺乏明确方向指引。当期精炼镍冶炼开工率修正后降至60.54%附近。

综合情况，8月国内除去四地冶炼厂仍未复产镍板，多地区炼厂受地缘冲突，原料输出国出口政策调整，原料供给替代，成本增加，利润降低，需求不振等多因素影响，导致部分企业生产意愿不足，主动讲负荷，及相关装置阶段性检修，实际产量受限降低；东北地区炼厂随着产能扩张，本期产量小幅累增；其余小型企业产量则互有增减。短期看，生产企业部分保持高排产状态，部分则在传统消费淡季之中不再维持高频生产，但总体能够基本依托现有产能有序产出。目前炼厂将通过优化生产工艺，来提升产能利用率，保障产量稳定释放。另外，年内有新投产产线计划的企业陆续下线正式投产，其生产目标将稳步推进。目前看，原料供应边际是否有改善，港口库存累积态势能否缓和，尚待改善。

国内新投产精炼品牌在伦敦市场注册成功后，在产线爬升的同时，以加大出口来缓和国内供应扩大压力。国内基本面供大于求局面短期内难改，宏观地缘政治不确定性，及原料国政策实施将带来持续影响，需警惕供应波动风险，成本变化对镍价的影响。目前印尼企业除了因其受矿产配额具体执行，及中东硫磺供应链遇阻影响外，厄尔尼诺现象影响在加重，水资源缺口扩大，电厂负荷下降，国内流通增幅降低；此后原料供应是否顺畅，季节性需求变化，国内消费改善弱于预期仍值得关注。

整体来看，当期产量降势保持，国内原料供应及生产结构仍有调整空间，短期需求不振压力持续，排产增减与否仍需观察。政策面上，国内政策面虽多利好，但传导至实体消费尚需时日。目前不锈钢终端需求复苏不及预期，电池行业排产平稳，纯镍需求保持刚需，下游暂无大规模前置备货。近期内外库存仍处高位，对行情趋势形成一定压制，后期产出变化将跟随冶炼利润变动，下游需求实质性回暖，原料成本变动。