世界铂金投资协会（WPIC）近期发布2026年二季度《铂金季刊》，更新了全年市场预测。其中提到，预计2026年铂市场将转为盈余，主要受宏观经济及地缘政治不确定性影响，上半年出现投资盘抛售。尽管此前三年市场持续严重短缺，但本次预测的小幅过剩，仍无法改变市场高度依赖地上存量（AGS）、流动性持续收紧的现状。与此同时，铂的战略价值持续抬升，在人工智能、数据中心基建领域的应用规模不断扩张。

2026年第二季度，全球铂总供应量同比基本持平，为59吨，微增1%；其中矿山供应量同比下降2%（减少1吨），至45吨，回收供应量同比增长 9%（增加1 吨），至14吨。汽车催化剂与工业废料回收量明显提升，对冲了首饰废料回收的大幅下滑。同期总需求量同比下降16%（减少10吨），至52吨。铂ETF净流出7吨，叠加铂金条、铂币的投资需求大幅回落，是当季市场出现小幅盈余的核心驱动因素。

分板块来看：工业需求同比增长 6%（增加1吨），至19吨，仍难抵首饰与汽车需求走弱。首饰需求不及预期，同比大幅下滑 32%（减少7吨），至14吨；汽车需求同比回落 6%（减少2吨），至23吨。

价格端，受市场普遍预期利率上行压制，叠加地缘政治与宏观经济环境走弱拖累，铂价随贵金属板块一同下行。这直接体现为ETF减持7吨，以及铂金条、铂币投资需求同比大幅回落71%（减少3吨）。总体而言，本季度投资端整体净减持4吨。

得益于回收供应增长，2026 年铂总供应量预计同比增长2%（增加4吨），至229吨，且全部增量来自回收板块。其中，矿产供应量预计同比基本持平，维持在173吨。南非产量小幅增长，但被其他地区产量下滑抵消。

受年初铂价走高带动，回收供应开局强劲；预计下半年增速将有所放缓，全年回收供应量同比增长 8%（增加4吨），至 56 吨。

需求端，2026 年铂总需求预计同比下降 18%（减少49吨），至 220 吨，主要拖累来自投资需求。汽车方面，受美伊冲突引发油价波动及通胀压力影响，轻型汽车（LDV）产量预期被下调，预计全年同比下滑1%，减产主要集中在配置催化器的车型。

受上述因素影响，2026 年汽车领域铂需求前景转弱，区域分化特征显著。需求下行压力主要来自中国与欧洲，不过两地受影响程度相对有限；北美、印度市场则依托混动车型普及、高铂载量大型车消费偏好，以及商用车产量提升，在一定程度上对冲了需求下滑。综合测算，全球汽车行业铂需求预计同比下降 4%（减少4吨），至90吨，较此前预测仅小幅下调2%（减少2吨）。

首饰端，2026年铂需求预计同比下滑15%，至59吨，减量主要集中在中国市场。前期库存出清、终端消费走弱，叠加消费偏好向黄金转移，多重因素共同压制首饰加工用铂量。

铂价上行叠加终端需求走弱，日本、印度的首饰用铂需求预计同步回落。与之相对，依托婚庆刚需，以及铂相对黄金存在明显折价的价格优势，欧洲、北美首饰市场仍具备一定韧性。

受人工智能带动玻璃、电子板块需求扩张影响，2026年全年铂工业需求预计同比增长5%（增加4吨），至74吨，较此前预测上调7%（增加5吨）。分行业来看：玻璃（+23%）、化工（+9%）、医疗（+4%）、电子（+19%）、氢能（+8%）领域的需求增量，足以对冲石油行业28%的需求降幅。石油板块需求下滑，一方面源于霍尔木兹海峡航运受阻带来的扰动，另一方面，俄罗斯炼油设施遭乌克兰无人机袭击，也对其生产造成影响。

2026年铂净投资减持规模预计为3吨。尽管下半年ETF有望迎来资金回流，但仅能部分对冲上半年的大规模减持，全年ETF净流出预计为12吨。与此同时，关税担忧有所消退，此前交易所库存大幅累积的态势出现边际反转，预计2026年交易所库存将释放3吨。铂金条、铂币全年投资需求预计下滑22%（减少3吨），至10吨，不过多数市场有望迎来不同程度复苏。

受去年数据修正影响，2026年预测的小幅盈余对地上存量的提振作用有所削弱。本次调整将2025年市场短缺规模上修至45吨，较此前预估上调8吨。预计截至 2026年年末，地上存量回升至63吨，仅相当于全球3.4个月的需求量。

即便叠加上半年多重利空，2026年铂市场的小幅过剩，仍无法掩盖铂多板块的需求韧性：汽车端整体保持稳健，工业需求持续上行，全球AI产业扩张进一步抬升铂的战略价值。中国计划到2030年投入近3000亿美元用于人工智能基建，美国私人部门在 AI领域的投入预估可达5000亿美元。巨额资本投入将在各类应用场景中催生铂族金属的新增需求，行业正进入关键变革阶段，值得持续跟踪。