外电9月21日消息，据MINING报道，铜价周一连续第五个交易日上涨，中国市场供应趋紧迹象叠加股市走强，推动铜价重回本月早些时候创下的历史高位附近。
纽约商品交易所（COMEX）12月期铜盘中最高上涨3.3%，触及6.8410美元/磅，创9月10日以来新高。伦敦金属交易所（LME）三个月期铜一度触及14710.50美元/吨，同样为10日以来高位，随后回落至14650美元/吨附近。
铜价上周五录得12周内第11次周度上涨。9月10日，铜价曾创下14875美元/吨历史新高，随后受美国对精炼铜关税落地时点存疑、美联储释放鹰派信号影响出现回调。美联储上周加息25个基点，为2023年7月以来首次加息，并警告后续可能继续加息。更高的借贷成本通常会抑制对工业大宗商品的需求。
截至9月15日当周，基金削减了其在纽约商品交易所（Comex）铜上的净多头头寸，因关税前景仍不明朗，但据盛宝银行（Saxo Bank）的奥勒·汉森（Ole Hansen）称，随着市场预期中国加工商将在9月25日和10月1日至7日假期前补库，投机性买盘已经回归。
中国买家溢价采购，伦敦市场结构逆转
中国买家正为铜支付溢价。洋山铜溢价（在上海以外主要进口枢纽交货、在LME价格基础上加收的费用）上周收于124美元/吨，创近四年新高，周一回落至119美元/吨。
这种稀缺性不太可能在年底前缓解。国内机构表示表示，几家中国精炼厂计划在10月和11月进行检修，限制了国内供应的任何增长，而上海港的拥堵使人们难以判断进口货物将以多快速度到港。
供应紧张最明确的信号来自伦敦金属交易所（LME）本身。现货铜较三个月期铜出现26美元/吨升水，一周前还是86美元/吨贴水，市场结构一周内由贴水转为现货升水。买家愿意为现货支付高于三个月后交割的价格，说明需求方等不起。交易所库存数据解释了原因：周一LME仓库库存25.59万吨中，有11.545万吨（占45%）为已注销仓单、锁定出库，当日亚洲市场又注销9600吨，市场实际可流通库存降至13.3725万吨。
美国仓库逼近库容上限
账本的另一端是美国。贸易商赶在尚未落地的关税政策前抢运铜材入境，COMEX仓库目前持有69.6204万吨铜，占全球交易所监控铜库存的69%。这座库存堆头已经不再增长：上周库存减少65吨，为4月以来首次周度下降；9月以来COMEX对LME现货溢价收窄至约1.6美分/磅，为4月以来最窄水平。
COMEX主要交割枢纽新奥尔良港库容已基本饱和，9月、10月还有约10万吨非洲与南美铜到港，美国可消化新增铜材的空间正在快速耗尽。
宏观背景周一也提供了帮助。市场对伊朗战争外交解决抱有期待，国际油价回落，缓解了近100美元/桶原油拖累全球经济的担忧；在美国总统唐纳德・特朗普与中国领导人会晤前，股市走高。
矿企股价跑输金属价格
铜类股票周一跟随金属走高，但该板块在9月仍坚定处于下跌状态，此前从9月10日峰值回落，当时铜生产商引领了整个矿业板块的抛售。
全球最大上市铜生产商自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）纽约市场上涨0.6%，报71.94美元，市值升至1033亿美元，但本月累计仍下跌5%。斯普洛特资产管理（Sprott Asset Management）上周表示，该公司印尼格拉斯伯格（Grasberg）矿的产能问题，叠加艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）刚果（金）卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）矿减产，合计使今年全球预期供应减少约60万吨，全球矿产铜供应或现2017年以来首次下滑。
南方铜业（Southern Copper）上涨0.7%，市值1663亿美元，以微弱优势超过力拓（Rio Tinto）的1652亿美元，位居全球最大矿企榜单第二位。南方铜业8月曾短暂反超力拓，随后回落，本月累计仍下跌5.7%。
多伦多市场方面，第一量子矿业（First Quantum Minerals）上涨2.5%，市值264亿美元。该公司上周为其矿山柴油替代方案申请专利，称上坡运输最高可减少90%卡车柴油消耗。伦丁矿业（Lundin Mining）上涨2.1%，市值208亿美元，但下调2026年产量指引后，9月累计下跌7.7%。因卡莫阿-卡库拉产量下调跌出50强榜单的艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）上涨2.8%，市值126亿美元。
泰克资源（Teck Resources）纽约市场上涨1.2%，市值325亿美元。该公司与英美资源（Anglo American）530亿美元合并案正在等待中国监管审批，英美资源美股上涨2%。泰克正与嘉能可（Glencore）就整合科亚瓦西（Collahuasi）矿与泰克旗下克夫拉达布兰卡（Quebrada Blanca）矿的14亿美元协同收益进行谈判。
Capstone Copper多伦多市场微涨0.6%，此前公司同意将墨西哥矿山出售给Luca Mining，交易对价最高3.85亿美元，其中6000万美元为或有付款，条件为2027‑2029年铜均价高于7美元/磅。Capstone Copper将聚焦智利与亚利桑那州业务，本月累计下跌9.4%。Luca Mining股价上涨超8%。
多元化矿企表现不及纯铜标的。嘉能可（Glencore）美国上市股份周一跌3.1%，市值缩至848亿美元，9月累计下跌9.3%。必和必拓（BHP）市值2205亿美元，本月下跌8.4%。下调2026年产量指引的安托法加斯塔（Antofagasta）伦敦市场累计下跌9.5%，当前市值483亿美元。
大型矿企遭遇的挫折凸显支撑铜价的供应问题。智利7月产量下滑9.4%，国有矿企智利国家铜业公司（Codelco）的重组方案可能削减多达五分之一劳动力；赞比亚孔科拉铜矿（Konkola Copper Mines）原计划60天的检修延长至106天后，才恢复铜冶炼生产。
铜价2026年迄今上涨20%，目前交易价格较其历史高点低不到2%。
