9月17日讯：据AlphaMetal持仓监测显示，沪期镍2609合约最后交易日持仓13056手，较8月份增加408手，增幅3.23%，交割量13056吨，较前月小幅增长；截至2609合约最后交易日，上期所镍库存110552吨，仓单库存95337吨，交割量占比库存量小幅回升至11.81%。

据AlphaMetal持仓监测显示，2609合约交割席位中，本期多头席位持仓相对集中。其中最大多头席位仍为国泰君安，持仓2016手占总多头持仓的16%，较上期有所下降。紧随其后的三个多头席位为：中信期货1992手占比16%，华泰期货持仓1440手占比11%，中粮期货持仓1200手占比9%。空头席位持仓占比来看的话，最大空头席位也是国泰君安，其持仓2532手占总空头持仓的20%，占比较上期明显扩大；中信期货持仓2010手占比16%，银河期货持仓1440手占比11%，兴业期货持仓750手占比6%。

当期来看，内外盘镍库存延续分化态势。国内显性库存维持小幅下降之势，但总体高位状态暂无实质性转变，伦敦库存则继续累积，近期增势为继，全球显性库存整体维持充裕，高仓单规模对 2609近月合约形成现实压制；同时印尼镍矿配额政策进展，及相关园区因天气问题而可能减产的消息亦继续搅动当前价格走势。

宏观面上美联储鹰派表态推升加息预期，美元与美债收益率上行，压制有色整体估值。叠加中东冲突推高油价，通胀担忧升温，资金对工业金属风险偏好回落，成为本合约交割周期内最主要的外部利空。国内稳增长政策持续落地，但政策传导尚需时间，短期对镍消费拉动有限，宏观利多兑现不足，市场情绪整体偏谨慎。

产业链上，内外库存持续明显分化，反映全球精炼镍供给宽松格局。印尼镍矿下半年补充配额尚未完全落地，部分园区受水电短缺影响存在减产预期，硫磺价格高位带来成本支撑，一度带动盘面反弹；但相关镍矿山复产消息不断，全球镍整体供大于求基本面并未扭转，供给扰动仅带来脉冲式行情，难以形成趋势性上涨。需求也是制约交割行情的核心，不锈钢，电池两大下游消费维持刚需采购，企业开工保持中等水平，大规模前置补库意愿偏弱。传统制造业，地产恢复缓慢，旺季需求兑现迟滞，现货成交平淡，期现套利空间收窄，投机交割盘不多。临近交割，持仓持续回落，资金主动减仓避险，多空以兑现头寸为主。

盘面上看沪镍2609 合约在交割月呈现宽幅震荡，受印尼供给传闻扰动阶段性反弹，但宏观压力与弱需求持续压制上方空间。最后交易日，盘面波动放大，基差随仓单释放，现货成交出现阶段性修复。整体看，本次交割变动体现出宏观金融压力与产业基本面间博弈，仓单去化更多来自国内库存转移，并非真实消费大幅好转。后续需持续跟踪印尼配额落地，下游相关重点消费修复情况，及美联储政策表态，以研判新合约定价重心。