行情及关注热点
观点小结
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宏观层面，美国财政部贝森特宣布将长期国债回购规模翻倍，市场解读为财政部试图直接干预长端利率的信号，引发对"美债信用压力"和"去美元化"的担忧，美元指数下跌、黄金走强。而30年期美债收益率短暂下行后，因市场对财政可持续性的担忧再度冲高。
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在本轮行情中，铂金因其金融属性较强、紧密跟随黄金上涨，周度涨幅明显，金铂比边际下降；而钯金受制于其工业属性及需求端汽车电动化替代趋势，跟涨较为乏力。
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从高频数据观察，上周铂金ETF持续流入、广期所铂库存小幅去库，铂钯比价快速上移。租赁利率方面，铂金1月租赁利率回落至2.2%附近，钯金1月租赁利率则进一步下探至0.6%，显示现货市场流动性充裕、拆借需求偏弱，整体供应宽松格局未改。
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综合来看，当前铂钯市场呈现"宏观驱动、品种分化"的特征，铂金经历快速上涨后或面临一定回调压力，钯金向上修复的动能则较不充足。中期来看，美债信用压力的叙事尚未逆转，铂金有望持续受益于贵金属板块的联动行情。
数据来源：紫金天风期货研究所
产业新闻更新
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据Mining.com报道，格陵兰矿业公司对其斯卡加德（Skaergaard）钯-金-铂项目发布的最新技术报告显示，各资源类别中的所含钯当量金属总量增加了超过一半，同时品位提升了约80%。
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根据Eskom官方数据，南非自2025年5月16日起已连续406天未发生拉闸限电（截至2026年6月29日）。Eskom于2026年4月22日发布的冬季展望报告预测，2026年4月1日至8月31日期间不会出现拉闸限电。财年至今（2026年4月1日至6月25日）能源可用率（EAF）提升至63.81%，远高于去年同期的58.31%，同比提升5.51%。
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2026年6月25日，新华社报道国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，要求“持续扩大非化石能源供给规模”，并在具体任务中明确“积极推进地热能、氢能和绿色燃料发展”，明确2030年可再生能源制氢规模达到200万吨。
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全球最大钯金生产商诺里尔斯克镍业于2026年6月23日发布的市场展望报告表示，“在不考虑投资和库存变动的情况下，预计2026年全球钯金供应过剩约30万盎司，2027年过剩量收窄至20万盎司”。
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美国国际贸易委员会（USITC）于2026年5月29日作出终裁，认定美国国内产业并未因从俄罗斯进口的未锻造钯而遭受实质损害或实质损害威胁。此前，美国商务部已认定俄罗斯未锻造钯存在倾销和补贴行为 反补贴税率为109.1%；但USITC的损害认定是最终征税的前提条件 根据美国贸易法，即使商务部认定存在倾销/补贴，只有USITC同时认定该进口对美国产业造成了实质损害，商务部才能发布征税令。
数据来源：公开资料整理；紫金天风期货研究所
交易数据跟踪
NYMEX铂钯盘面走势
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上周NYMEX铂主力合约开于1760美元/盎司，收于1891.4美元/盎司，周内高点1921.4美元/盎司，低点1712美元/盎司，周涨7.66%。
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上周NYMEX钯主力合约开于1323美元/盎司，收于1371.5美元/盎司，周内高点1386.5美元/盎司，低点1279.5美元/盎司，周涨4.18%。
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上周NYMEX铂主力合约持仓量+1956手至48978手，钯主力合约持仓量-1946手至9164手。
数据来源：文华财经；紫金天风期货研究所
伦敦铂钯现货价格
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上周LBMA铂价开于1753.4美元/盎司，收于1877美元/盎司，周环比+7.72%。
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上周LBMA钯价开于1319.2美元/盎司，收于1344.1美元/盎司，周环比+2.12%。
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截止8月21日，伦敦铂钯比价环比上周+0.07至1.39，伦敦金铂比环比上周-0.1至2.42。
数据来源：iFind；紫金天风期货研究所
GFEX铂钯盘面走势
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上周广期所铂主力合约开于433.6元/克，收于460.6元/克，周内高点461.65元/克，低点421.55元/克，周涨8.34%。
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上周广期所钯主力合约开于319元/克，收于322.75元/克，周内高点324.35元/克，低点307.25元/克，周涨2.82%。
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上周广期所铂主力合约持仓量-488手至15263手，钯主力合约持仓量-198手至9928手。
数据来源：文华财经；iFind；紫金天风期货研究所
国内铂钯现货价格
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上周上海黄金交易所Pt99.95合约开于435.76元/克，收于448.72元/克，周环比+22.7元/克或+5.33%。
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截至8月21日，国内钯进口平均价328.5元/克，周环比+7元/克或+2.18%，国内铂钯比价环比+0.04至1.37。
数据 ；紫金天风期货研究所
铂金CFTC持仓报告
数据来源：彭博；紫金天风期货研究所
钯金CFTC持仓报告
数据来源：彭博；紫金天风期货研究所
铂钯ETF持仓情况
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上周铂金ETF流入2.3万盎司至281.22万盎司，钯金ETF流入1.72万盎司至99.77万盎司。
数据来源：彭博；紫金天风期货研究所
NYMEX铂钯隐波数据
数据来源：彭博；紫金天风期货研究所
铂钯期现价差
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截至8月21日，伦敦铂现货-纽约铂主力价差环比上周+24.4至0.88美元/盎司，伦敦钯现货-纽约钯主力价差环比上周-9至-9.5美元/盎司。
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截至8月21日，国内铂钯基差环比上周分别-12.75、-1.85至-11.88元/克、5.75元/克。
数据来源：Wind；紫金天风期货研究所
铂钯回收端情况
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截至8月24日，国内铂金回收端贴水环比上周-9至-78元/克，钯金回收端贴水环比上周+1.5至-60.5元/克。
数据来源：Wind；紫金天风期货研究所
基本面数据
铂钯交易所库存
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截至8月21日，NYMEX铂金库存环比上周-0盎司至39.35万盎司，NYMEX钯金库存环比上周-601.35盎司至25.05万盎司。
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截至8月21日，广期所铂仓单环比上周-294手至5357手，广期所钯仓单环比上周+75手至5481手。
数据来源：iFind；紫金天风期货研究所
铂金租赁利率
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截至8月21日，铂金1月租赁利率环比上周+0.17个百分点至2.332%。
数据来源：彭博；紫金天风期货研究所
钯金租赁利率
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截至8月21日，钯金1月租赁利率环比上周-0.196个百分点至0.609%。
数据来源：彭博；紫金天风期货研究所
铂金进出口情况
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截至2026年7月，中国铂金进口量8913.99千克，环比-19.04%，同比+20.11%。2026年1-7月，中国铂金累计进口量59383.24千克，累计同比+2.61%。
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截至2026年7月，中国铂金出口量867.46千克，环比-38.11%，同比+19.31%。2026年1-7月，中国铂金累计出口量6352.61千克，累计同比+92.12%。
数据来源：Wind；紫金天风期货研究所
钯金进出口情况
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截至2026年7月，中国钯金进口量3693.44千克，环比-27.66%，同比+13.98%。2026年1-7月，中国钯金累计进口量35528.78千克，累计同比+116.55%。
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截至2026年7月，中国钯金出口量11.46千克，环比+34.04%，同比-96.30%。2026年1-7月，中国钯金累计出口量76.94千克，累计同比-89.53%。
