外电8月06日消息，GEM Mining Consulting（GEM矿业咨询）的一项研究表明，加工厂、化工物资供应以及物流环节——而非矿山本身——最有可能成为下一轮关键矿产供应冲击的源头。该研究对传统上以矿山为核心的规划思路提出质疑。

该研究指出，即便矿山维持生产，价值链其他环节出现瓶颈仍会造成可用供应中断。硫酸短缺、不合格的阳极生产工艺、高炉设备缺失、设备出口管制、冶炼厂关停，或是电力、水资源供给受限，所造成的供应损失规模，会远超事件本身直观的破坏程度。

该报告并未预测具体事件结果，而是构建压力情景，用以说明矿山运营商与政策制定者应当开展测试的扰动规模。本次分析的基准对象包括：约360万吨/年采用酸浸工艺生产的铜；除主要供应方之外72%的电池级石墨供应缺口；已公布的多元化稀土磁体项目规划产能，稀土含量约18000吨。

各类隐性瓶颈涉及配套原料、转化节点以及高价值下游系统。关联线指向对应节点，仅体现依存关系，不代表所有权、发生概率或是实物规模。（资料来源：GEMSynthesis）

GEM表示：“下一轮矿业供应冲击，有可能始于试剂储罐、高炉、港口、实验室或是设备订单簿。资源安全依靠整套网络实现。矿体固然重要，但将矿石转化为合规、持续供应的整套系统同样关键。”

该研究结果凸显关键矿产供应风险评估逻辑发生更大范围转变。各国政府与行业此前重点聚焦新建矿山，而加工产能、化工原料供给、设备可得性以及客户认证，正越来越多地决定产品能否交付至终端用户手中。

硫酸约束

报告将硫酸列为行业最大的隐性风险点之一，铜溶剂萃取‑电积生产、镍高压酸浸项目、钴伴生生产、硬岩锂转化、稀土加工以及电池前驱体制造均依赖硫酸。

GEM估算，全球原生铜产量超15%，折合年产量约360万吨，依赖酸浸工艺。在基准压力情景下，硫酸供应中断90天将影响约11.1万吨铜产量；若中断持续一年，受影响产量约94.7万吨。

GEM针对硫酸中断情景下铜潜在产量风险敞口的压力测试估算。柱状代表基准情景，误差线代表高低情景。该结果为情景测算，并非实际损失、价格影响或是企业业绩指引预测。（资料来源：GEMResearchBrief）

分析指出，海运硫磺贸易约半数需经过霍尔木兹海峡；受硫磺市场收紧影响，中国于2026年5月暂停硫酸出口。报告提出，生产商应当将硫酸可得性视作一项生产约束条件，而不仅仅视作试剂成本；需要在生产规划中，对硫磺原料、焚烧制酸、冶炼副产硫酸分别开展监测。

石墨与稀土磁体则面临另一类挑战。现有库存可以缓冲短期扰动，但无法解决结构性加工瓶颈。即便新建矿山投产，也无法快速产出合格电池级负极材料或是永磁体；提纯、石墨化、涂层、分离、金属化、专用设备、技术工艺以及客户认证均需要时间周期。

GEM针对拉丁美洲部分矿产产业链开展分路径瓶颈风险筛查。评分由GEM分析得出，区间0‑5分，并非事件发生概率。热力图对比不同工艺路径的风险敞口，不预测事件发生频率或损失规模。（资料来源：GEMResearchBrief）

GEM测算，在库存保障水平为28%（N‑1）的前提下，即便设置60天库存缓冲，若发生为期一年的供应中断，主要供应商之外仍有约60%的电池级石墨年度需求无法得到满足。报告同时测算，规划总稀土含量18000吨的多元化稀土磁体项目，若其中25%‑50%产能出现1‑2年延期，将造成4500‑18000产能‑年的损失。

报告还梳理拉丁美洲部分矿产供应链不同工艺路径对应的风险，风险敞口差异很大，不能仅由矿体位置判断，还取决于加工工艺路线。

该研究得出结论，未来供应韧性，既要依靠勘探新矿床，同样需要强化加工网络、化工品供应以及工业基础设施。