8月3日，内外盘铜价全线共振走强。COMEX铜日内维持高位运行，于6.5美元/磅一线显现较强稳定性；LME铜同步上行，触及近一周高点；国内沪铜主力合约低开高走，盘中增仓突破106000元/吨压力线，截至收盘，沪铜期货总持仓量增加8000余手。

宏观地缘层面，上方压制持续缓释，多头布局窗口延续。自美联储7月FOMC会议落地后，市场对于通胀和加息担忧的担忧有所消解，为铜价修复上行提供宏观环境支撑。另一方面，周末中东局势出现阶段性转折，美伊紧张局势在急剧升温后迎来缓和预期，带动原油价格回调，进一步减轻有色板块的估值压制。但需注意的是，当前中东局势仍存较高不确定性，双方表态存在明显分歧，地缘博弈反复的风险仍存，或阶段性放大盘面波动。

跨市场维度，美国铜资源虹吸效应持续发酵，海外库存分化格局对铜价形成强支撑。当前COMEX与LME铜价差扩大至500美元/吨左右，处于近3年同期高位，跨市套利窗口持续敞开。库存端分化进一步加剧，截至7月31日当周，COMEX铜库存攀升至64.9万吨高位，而LME铜库存持续下滑至不足25万吨，且注销仓单占比维持高位，非美市场现货紧缺格局凸显，潜在逼仓风险持续为铜价提供底部托力。

国内产业端呈现“供给收缩、需求淡季、库存微增但流通偏紧”的特征。据SMM数据，7月国内电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%；1-7月累计产量814.8万吨，累计同比增长4.9%，累计增量38.1万吨。本月产量较预估值减少3.92万吨，不及预期主因废产阳极板采购困难，叠加冶炼厂集中检修影响。需求端当前处于传统消费淡季，铜价持续走高后下游承接意愿有限，现货升水稍有收窄，截至8月3日国内电解铜库存录得11.89万吨，出现小幅累库，但现货市场整体流通量仍偏紧，对铜价形成有效支撑。

整体而言，铜产业端多头逻辑坚实，宏观压制阶段性减轻为铜价打开上行空间，短期预计维持震荡偏强走势，上方压力区间暂看向108000元/吨-110000元/吨附近，未来关注中东局势反复及美联储政策预期分歧带来的波动风险，操作上建议多单坚定持有。