国际铜研究小组（ICSG）在其2026年7月《铜公告》中发布了2026年5月全球铜供需初步数据。该公告及ICSG在线统计数据库按国别提供铜矿山、冶炼厂、精炼及半成品产量、精炼铜消费量、贸易、库存及价格数据。

全球铜矿产量：精矿大幅减产拖累总产量下滑

初步数据显示，2026年前五个月全球铜矿产量同比下降1.9%至937.7万吨，其中铜精矿产量同比大跌3.4%，湿法萃取（SX-EW）铜产量同比增长3.5%，精矿减产幅度完全抵消湿法产能增量。

• 尽管全球矿山产量受益于多个国家项目爬坡至满产带来的新增产量，但全球增长被智利、刚果（金）和印度尼西亚精矿产量的显著下降所抵消。

• 智利铜矿产量同比下滑8.8%，主要由于El Teniente、Escondida、Los Pelambres和Spence矿山产量减少。智利精矿和SX-EW产量分别下降10.7%和1.8%。

• 印度尼西亚铜精矿产量同比下降38%，因Grasberg矿山产量仍受去年9月严重泥浆涌出事件的影响。

• 刚果（金）矿山产量估计基本持平：SX-EW产量增长约7.2%，但卡莫阿（Kamoa）矿山2025年地震灾害导致精矿产量大跌 31%，增量被完全对冲。

• 秘鲁铜矿产量同比提升3.4%，主要由于Antamina、Las Bambas和Antapaccay等矿山增产，Southern Peru Copper、Quellaveco、Torromocho、Cerro Verde、Marcobre等矿山小幅减产，整体增量覆盖减量。

• 蒙古铜精矿产量估计增长约23%，得益于Oyu Tolgoi地下矿项目爬坡；澳大利亚矿山产量一季度下降8%，主要由于Mount Isa矿山去年关闭。

全球精炼铜产量：中刚两国拉动整体增产

初步数据显示，2026年前五个月全球精炼铜产量增长约3%至1205.5万吨（原生加再生），其中原生精炼铜（电解和从矿石电积）产量增长2.5%至183.4万，再生精炼铜（来自废杂铜）产量增长5.5%至41.3万吨。

• 目前约占全球产量58%的中国和刚果（金）产量估计合计同比增长6.3%（中国6%，刚果金7%）。除这两个国家外，全球精炼铜产量下降约1.3%。

• 智利精炼铜产量同比下降11%，其中电解铜（来自精矿）产量受冶炼厂运营制约和维护影响下降29%，电积（SX-EW）产量下降1.8%。

• 亚洲（除中国）精炼铜产量估计仅增长0.5%，日本、印度尼西亚和菲律宾产量下降部分被其他亚洲国家增长所抵消。印度产量估计增长30%，得益于运营产能利用率提高及Adani精炼厂爬坡。

• 全球再生精炼铜产量增长5.5%至2,14万吨，主要得益于中国增长。

全球精炼铜表观消费

初步数据显示，2026年前五个月全球精炼铜表观消费量增长2.2%至1183.4万吨。

• 全球除中国外消费量估计增长1%，中国表观需求（不含保税库/未报告库存变化）估计同比增长3%，但精炼铜净进口同比下降17%。

• 中国目前占全球精炼铜消费总量约59%。

全球精炼铜供需平衡

2026年前五个月，基于中国表观消费量（不含保税库/未报告库存变化）的全球精炼铜平衡显示初步过剩约22.1万吨，而2025年同期为过剩约11.7万吨。根据中国保税库库存估计变化调整后的全球精炼铜平衡显示市场过剩约18.9万吨。2026年5月全球精炼铜市场供应过剩1.8吨，而4月则为供应短缺14.5万吨。

统计口径说明：ICSG 基础供需测算采用的中国表观需求未纳入国储、生产企业、贸易商、保税区等未披露库存变化；报告附表增设修正后全球平衡项，参考两家国内咨询机构给出的保税库存均值调整全球供需数据。

铜价与交易所库存数据

两家独立咨询机构均值测算，2026年前5个月中国保税铜库存较2025年末减少2.9万吨。

三大交易所总库存：截至2026年6月底，主要金属交易所（LME、COMEX、SHFE）铜库存总计1,065,512吨（自2003年5月以来最高水平）。库存较2025年12月底增加321,397吨（+43%），其中LME增加179,525吨，COMEX增加151,482吨，SHFE减少9,610吨。

LME 铜价走势：6月LME现货均价为13,574.32美元/吨，较5月均价13,507.13美元/吨上涨0.5%。2026年铜价高点和低点分别为14,097美元/吨（5月13日）和11,826美元/吨（3月19日），年初至今均价为13,112.67美元/吨（较2025年年均价上涨32%）。

全球精炼铜消费量与供应趋势表