全球50大矿业公司第二季度市值蒸发2280亿美元-WWW.CHINASCRAP.COM

黄金价格回落至每盎司4000美元以下，抹去了矿业板块2026年的大部分涨幅，但以强势复苏的必和必拓为首的多元化巨头正逐步反弹。

截至第二季度末，MINING.COM“全球市值最高50家矿业公司”榜单中的企业合计市值为2.19万亿美元，较三个月前减少2,280亿美元，2026年以来的累计增幅仅剩220亿美元。

第一季度期间，尽管美伊战争爆发，榜单总市值仍一路攀升至2.41万亿美元；但到了第二季度，几乎所有涨幅都被回吐。

黄金进入第二季度时，价格仍接近1月底创下的每盎司5,589美元历史高点；而在季度结束时，金价已跌至每盎司4,000美元附近，并在6月最后一周跌破这一重要心理关口。

1月份看似摆脱重力、势不可挡的上涨行情，如今已经演变为全面回调。即使是华尔街最看好黄金的分析师，也在6月份纷纷下调目标价格。

在榜单中，贵金属企业仍有17家，占全部企业总市值的四分之一以上，但这一板块所遭受的打击普遍而惨重。

Agnico Eagle（多伦多证券交易所代码：AEM）在1月份刚刚跻身市值千亿美元级别，但在第二季度损失了280亿美元，市值下跌26%。

Kinross的跌幅也接近这一水平，Gold Fields下跌28%。

即便是通常在金价波动时被视为避风港的三家贵金属特许权和流媒体公司——Wheaton Precious Metals、Franco-Nevada和Royal Gold——也未能幸免，市值分别下跌18%至23%。

唯一相对例外的是Newmont，这家全球最大的黄金生产商市值仅下跌约16%。

原因其实相当简单：在此前金价上涨过程中，Newmont的股价并没有像其他黄金公司那样涨得过热，因此需要回吐的泡沫也更少。Newmont年内累计下跌7.5%，而黄金板块多数公司的跌幅均达到两位数。

此外，Newmont位于加拿大不列颠哥伦比亚省的Red Chris矿山扩建项目于6月份获得监管部门批准。

（下表为二季度末全球最大50家矿业企业）

排序	公司	所在国家	经营范围	市值（亿美元）	年初以来变化率（%）
1	必和必拓（BHP Group）	澳大利亚	多元化	2087	36.1
2	力拓（Rio Tinto）	澳大利亚	多元化	1620	17.2
3	南方铜业（Southern Copper）	墨西哥	铜	1430	20.0
4	纽蒙特（Newmont）	美国	贵金属	1027	-7.5
5	紫金矿业（Zijin Mining）	中国	多元化	1010	-19.0
6	自由港-麦克莫伦（Freeport-McMoRan）	美国	铜	863	16.9
7	嘉能可（Glencore）	瑞士	多元化	797	24.2
8	阿格尼克伊戈尔（Agnico Eagle）	加拿大	贵金属	774	-10.2
9	淡水河谷（Vale）	巴西	多元化	638	15.2
10	巴里克黄金公司（Barrick Gold）	加拿大	贵金属	616	-17.5
11	沙特矿业（Ma'aden）	沙特阿拉伯	多元化	609	-3.2
12	洛阳钼业（CMOC Group）	中国	多元化	532	-9.4
13	英美集团（Anglo American）	英国	多元化	530	19.3
14	惠顿贵金属（Wheaton Precious Metals）	加拿大	权利金	511	-5.3
15	安托法加斯塔（Antofagasta）	英国	铜	495	12.4
16	盎格鲁阿萨蒂黄金公司（AngloGold Ashanti）	英国	贵金属	425	-2.5
17	卡梅科（Cameco）	加拿大	铀	419	5.3
18	弗兰克-内华达（Franco-Nevada）	加拿大	权利金	404	0.5
19	福蒂丘金属公司（Fortescue Metals）	澳大利亚	铁矿石	402	-11.3
20	极地黄金（Polyus）	俄罗斯	贵金属	351	-14.5
21	金田（Gold Fields）	南非	贵金属	308	-23.2
22	陕西煤业（Shaanxi Coal）	中国	煤	307	2.8
23	印度煤业（Coal India）	印度	煤炭	305	4.2
24	农特恩（Nutrien）	加拿大	化肥	302	0.1
25	泰克资源（Teck Resources）	加拿大	多元化	294	25.5
26	金罗斯黄金公司（Kinross Gold）	加拿大	贵金属	283	-18.1
27	弗雷斯尼约（Fresnillo）	墨西哥	贵金属	273	-19.2
28	北方稀土（China Northern Rare Earth）	中国	稀土	256	8.1
29	诺里尔斯克镍业（Norilsk Nickel）	俄罗斯	多元化	255	-11.4
30	印度斯坦锌业（Hindustan Zinc）	印度	贱金属	235	-18.2
31	第一量子矿产公司（First Quantum Minerals）	加拿大	铜	228	3.1
32	兖州煤业（Yanzhou Coal）	中国	煤	210	30.8
33	伦丁矿业（Lundin Mining）	加拿大	铜	208	12.9
34	智利化工矿产（SQM）	智利	锂	207	5.3
35	北星资源（Northern Star Resources）	澳大利亚	贵金属	195	-22.3
36	泛美银业（Pan American Silver）	加拿大	贵金属	194	-12.6
37	哈萨克斯坦国家原子能公司（Kazatomprom）	哈萨克斯坦	铀	186	32.0
38	江西铜业（Jiangxi Copper）	中国	铜	181	-24.0
39	赣锋锂业（Ganfeng Lithium）	中国	锂	181	0.5
40	瓦尔特拉铂业（Valterra Platinum）	南非	贵金属	180	-21.7
41	科达伦矿业公司（Coeur Mining）	美国	贵金属	177	52.4
42	波兰铜业（KGHM）	波兰	铜	174	11.6
43	罗亚尔黄金（Royal Gold）	美国	权利金	172	-9.5
44	埃沃卢申矿业公司（Evolution Mining）	澳大利亚	贵金属	165	-3.3
45	雅宝（Albemarle）	美国	锂	158	-5.6
46	山东黄金（Shandong Gold Mining）	中国	贵金属	151	-38.1
47	伦丁黄金（Lundin Gold）	加拿大	贵金属	138	-32.2
48	中金黄金（Zhongjin Gold）	中国	贵金属	136	-15.8
49	阿拉莫斯黄金公司（Alamos Gold）	加拿大	贵金属	131	-20.0
50	安曼矿产（Amman Mineral）	印度尼西亚	铜	131	-52.9

铜矿企业有喜有忧

铜价在第二季度的波动幅度，比季度末价格所反映的情况更加剧烈。

5月中旬，纽约商品交易所COMEX铜价一度创下每磅6.72美元、即每吨14,800美元的历史纪录，随后有所回落。

进入第三季度时，铜价重新展现上涨势头，但市场对于这轮上涨能否持续仍存在分歧。

今年1月份，MINING.COM全球矿业50强中一度出现六家市值超过1,000亿美元的企业，但这一局面仅维持了一个季度。

随着Agnico Eagle退出千亿美元俱乐部，目前仅剩五家企业。

Freeport-McMoRan目前市值约为860亿美元，正在千亿美元俱乐部门外等待。

在多元化矿业巨头中，Glencore对铜的业务敞口最高。该公司市值在6月初一度接近1,000亿美元，约达到950亿美元，但随后下跌约20%，季度末市值降至不足800亿美元，排名第七。

进入第三季度后，Glencore又遭遇新的不利消息。本周，刚果民主共和国税务部门封锁了该公司位于Kolwezi的办公室，指控其拖欠数十亿美元税款。

必和必拓BHP（澳大利亚证券交易所代码：BHP）市值增长16%，增加280亿美元。这一增加额甚至超过排名第27位的Fresnillo公司的全部市值。

BHP总市值升至2,090亿美元，再次稳稳站上2,000亿美元关口。今年早些时候，总部位于墨尔本的BHP成为全球首家市值突破2,000亿美元的矿业公司。

Rio Tinto在1月份失去全球第二大矿业公司的位置后，目前已重新夺回第二名，市值达到1,620亿美元。

Anglo American上升四位至第13名，市值增长12%。该公司大规模业务精简及与Teck Resources的合并交易正在接近完成。

拟议中的合并已经获得股东批准，并进入交割程序。Teck于6月底向股东寄发了股份交换文件，不过中国监管部门尚未就该交易作出决定。

Teck表示，交易最迟将在明年3月完成。

按当前估值计算，Teck与Anglo American合并后的公司市值约为820亿美元，若纳入榜单，将位列全球第七。

Southern Copper继续保持第三名，Teck市值上涨13%。

First Quantum市值增长10%，排名上升10位至第31名，是本季度榜单中排名上升幅度最大的公司。

巴拿马政府对已关闭的Cobre Panama铜矿进行审计后，市场对该矿重启的预期有所增强。环境审查结果显示，这座大型铜矿对相关环境义务的合规率达到88%，消除了矿山恢复运营的一个重要障碍。

KGHM重新回到榜单，排名第42位。

由于同行企业估值上升、入榜门槛提高，这家波兰铜矿企业在2024年底被挤出前50名。在榜单之外徘徊18个月后，KGHM凭借第二季度股价上涨21%，以及在波兰本土公布85.5亿美元投资计划，重新进入全球前50名。

Hindustan Zinc首次进入榜单，排名第30位，这主要得益于其母公司进行的企业重组。

母公司Vedanta在本季度完成了长期筹划的拆分，铝业、电力、石油和钢铁业务现已分别独立上市。

根据榜单“一家企业集团仅保留一个主体”的规则，重组后规模缩小的Vedanta退出榜单，其持股63%的矿业子公司Hindustan Zinc取而代之。

新上市的Vedanta Aluminium虽然是印度最大的铝生产商，但其铝土矿主要通过外购获得，而不是自行开采。

与此同时，进入榜单的最低市值门槛已由三个月前的180亿美元降至130亿美元，这对Amman Minerals而言可谓勉强保住席位。

Amman Minerals在2023年轰动上市后，成为首家进入全球矿业50强的印度尼西亚企业。其股价大涨曾造就至少六位新晋亿万富翁，公司排名也一度进入全球前十。

但此后，该公司股价已较峰值下跌约四分之三，仅第二季度就下跌35%，目前排名第50位，处于榜单末位。

尽管稀土行业近期出现狂热上涨，同时大量政府资金和战略资本正在涌入西方永磁材料供应链——例如美国五角大楼入股MP Materials，以及苹果公司与相关企业签署价值5亿美元的磁体采购协议——但主要稀土企业仍难以在全球矿业市值榜单中站稳脚跟。

MP Materials在2025年因获得五角大楼支持，股价上涨三倍，并首次以第40名进入榜单。

但此后该公司市值已经回落约一半，目前仅约90亿美元，远低于榜单入选门槛。

澳大利亚Lynas的市值约为120亿美元，也仍略低于进入前50名所需水平。

铀矿企业保持韧性，锂价与锂矿股票出现脱节

全球最大的两家铀生产商Cameco和Kazatomprom在福岛核事故后多年未能进入榜单。

但如今，这两家公司的排名稳定性已达到多年来的最高水平。

Cameco目前位列第17名，Kazatomprom则在2026年上涨32%，成为年内表现第三好的矿业公司，排名第37位。

铀矿股票目前追随的是长期合同价格周期，而不是铀现货市场。

铀现货价格已经从1月份高点回落，目前在每磅80多美元的中段水平徘徊。

Teniz Capital认为，铀市场正在进入持续多年的结构性牛市，而这一次，铀矿股票的表现也支持这一判断。

锂行业则出现了2026年最明显的价格与股票表现脱节。

电池级碳酸锂价格从去年12月至今年1月底接近翻倍。这轮价格挤压行情还受到赣锋锂业董事长关于2026年锂需求将大幅增长的预测推动。

尽管分析师普遍认为这轮上涨难以持续，但截至6月底，电池级碳酸锂价格仍接近每吨22,400美元，较年初上涨约三分之一。

然而，锂矿企业股票并未跟随锂价上涨。

SQM、赣锋锂业和Albemarle仍然位列全球矿业50强，但三家公司在第二季度的市值均下跌13%至25%。

自2022年锂行业达到高峰以来，相关企业的市值损失令人震惊。

在行业高点时期，共有六家锂企业进入榜单，合计市值达到1,200亿美元。

如今，仅剩三家锂企业留在榜单中，合计市值仅约550亿美元。

显然，投资者仍然清楚地记得上一轮锂行业繁荣过后发生的事情。

股票数据以2026年7月1日或7月2日主要上市交易所收盘价为准，并在适用情况下换算为美元。

百分比变化依据企业美元市值变化计算，而不是依据其本币股价变化计算。

与任何排名一样，哪些公司应被纳入榜单始终存在争议。

因此，包括智利Codelco、乌兹别克斯坦Navoi Mining、Eurochem以及中国和其他发展中国家的多家大型企业都未被纳入。

Navoi Mining拥有世界最大的金矿，目前正在筹备首次公开发行。Eurochem则是一家大型钾肥企业。

另一个需要考虑的问题，是Anglo American等多元化矿业集团持有单独上市的控股子公司。

榜单纳入Anglo American。该公司持有铂族金属企业Valterra的权益，过去还拥有钻石公司De Beers和铁矿石企业Kumba。

Franco-Nevada、Royal Gold、Wheaton Precious Metals和Triple Flag等特许权和流媒体公司，由于与矿业行业关系密切，因此被纳入榜单。

但纯粹从事冶炼、精炼和贸易的公司，以及虽然拥有大型矿山资产、但主要业务属于钢铁制造的企业，则不被纳入。

Vedanta Aluminium虽然是印度最大的铝生产商，但由于该公司属于没有自有矿山的冶炼企业，因此也被排除在榜单之外。

总部所在地的认定

榜单中的公司总部通常按照其实际运营基地确定。

因此，BHP和Rio Tinto均被列为总部位于墨尔本。

Antofagasta则是一个例外。虽然该公司的矿山位于智利，但由于其自19世纪末以来一直在伦敦上市，因此榜单仍将其总部列为伦敦。