外电4月15日消息，白银协会（Silver Institute）与贵金属咨询机构MetalsFocus周三（4月15日）联合发布《2026年世界白银调查》，报告显示，白银市场将迎来连续第六年供应缺口，2021年至今全球已累计消耗库存超7.62亿盎司，尽管需求预期走弱，但库存持续去化正显著抬升市场流动性紧缩风险。
六年短缺叠加库存枯竭 供应危机深化
报告核心数据显示，2026年全球白银供需缺口将从2025年的4030万盎司扩大至4630万盎司，短缺持续时间创本世纪最长记录。
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库存消耗惊人：2021-2026年期间，地上库存已被抽离7.62亿盎司，接近全球一年矿山总产量，库存缓冲能力濒临极限。
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供应弹性不足：2026年全球白银总供应预计下降2%，因矿企套期保值操作回归常态，且新增产能有限、品位下滑，供应端刚性约束凸显。
价格剧烈波动：从历史巅峰深度回调
白银价格在2025年疯涨147%后，2026年1月触及121.6美元/盎司历史高位，随后大幅回落，截至4月中旬累计跌幅达35%。
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2025年暴涨推手：美国库存与白银ETF持续流入、实物需求爆发，引发10月伦敦现货市场历史性流动性紧缩，租赁费率飙升。
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近期缓和迹象：随着白银从美国回流、ETF持仓流出、印度实物需求降温，伦敦市场流动性有所修复，租赁费率回归正常。
需求结构分化：工业疲软 投资坚挺
2026年全球总需求预计下降2%，但结构呈现显著分化：
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工业需求（占比约60%）：预计下滑3%至四年低位。伊朗战争拖累全球经济，电子、光伏（减银替代深化）、珠宝需求走弱，但AI数据中心、电动汽车、电网建设形成部分支撑。
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投资需求：预计增长18%。美国实物金条金币投资回暖，对冲地缘与通胀风险的需求强劲，成为市场核心支撑。
伦敦库存警报：流动性隐忧未消
截至3月底，伦敦金库（全球白银定价核心）持有8.84亿盎司白银：
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可流通库存仅28%：未被ETF绑定、可用于交割的自由库存占比28%，虽较2025年9月**17%**的历史低位回升，但仍处偏低水平。
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逼空风险犹在：Metals Focus董事总经理Philip Newman警告，若价格波动加剧、印度需求复苏、叠加伦敦ETF再度流入，库存或进一步耗尽，重演10月逼空行情。
市场影响与展望
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价格逻辑：短期受宏观利率预期与投机情绪主导，高波动延续；中长期结构性短缺将持续支撑价格，库存低位是最大“看涨期权”。
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产业链冲击：光伏、电子等工业领域原料保障压力上升，供应溢价或长期存在；矿业与冶炼企业有望受益于价格韧性，但扩产周期长、难以快速缓解缺口。
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关键触发点：地缘冲突升级、ETF大规模回流、印度需求反弹，均可能成为新一轮流动性挤兑的导火索。
