国际铜研究集团（ICSG）在其2026年3月《铜公报》中发布了1月全球铜供需的初步数据。公报及ICSG在线统计数据库按国别提供铜矿山、冶炼、精炼及半成品生产、精炼铜消费、贸易、库存及价格数据。

一、铜矿山生产

初步数据显示，2026年1月全球铜矿山产量同比增长约2.2%至191.9万吨，其中铜精矿产量增长2%，溶剂萃取-电积（SX-EW）产量增长2.8%。

尽管与2025年1月相比，印度尼西亚和刚果民主共和国的铜精矿产量估计有所下降（受2025年Grasberg和Kamoa矿山事故影响），但全球矿山产量受益于多个国家项目产能爬坡带来的增量。秘鲁铜矿山产量增长3%，主要得益于Antamina、LasBambas、Antapaccay和Toromocho矿的产量增长，抵消了Southern Peru Copper、Cerro Verde和Marcobre运营的产量下降。智利产量下降3%，Centinela、Collahuasi和Quebrada Blanca的产量增长被Spence、ElTeniente和Los Pelambres矿的产量下降所抵消。刚果民主共和国（DRC）产量估计增长1%：SX-EW产量估计增长约7.5%，但部分被铜精矿产量24%的下降所抵消（受2025年5月Kamoa矿地震事件影响）。蒙古铜精矿产量估计增长约35%，得益于OyuTolgoi地下项目产能爬坡。印度尼西亚产量估计较2025年1月显著下降，因Grasberg矿生产仍受去年9月严重泥浆涌出事故影响。

二、精炼铜生产

初步数据显示，2026年1月全球精炼铜产量增长约1%至242.6万吨，其中原生精炼铜（电解和从矿石电积）产量下降1.4%至198万吨，再生精炼铜（从废杂铜）产量增长11%至44.5万吨。

基于初步数据和估计，全球精炼铜产量增长受智利产量下降及其他主要产铜国增长有限制约。智利精炼铜产量下降25%，其中电解精炼铜（来自铜精矿）受冶炼厂停产检修影响下降63%，电积（SX-EW）产量下降6%。目前占全球产量约59%的中国和刚果民主共和国（DRC）产量合计估计增长5%（中国+4.5%，DRC+7.5%）。全球除上述两国以外的精炼铜产量下降约4.5%。亚洲（除中国外）产量估计下降8.5%，主要因日本、印度尼西亚和菲律宾产量下降。印度产量估计增长10%，得益于运营产能利用率提高及Adani精炼厂产能爬坡。全球再生精炼铜（来自废杂铜）产量增长10%，主要受中国增长推动。

三、精炼铜消费

初步数据表明，2026年1月全球精炼铜表观消费量增长约2.5%。

中国表观需求（不含保税库/未报告库存变化）估计增长约1%。中国精炼铜净进口下降44%。目前中国占全球精炼铜消费总量的约58%。初步数据表明，全球除中国外地区消费增长约4%，亚洲和中东北非地区多个国家的增长抵消了欧盟的疲弱需求。

四、精炼铜平衡

初步全球精炼铜平衡显示，2026年1月表观过剩1.7万吨。

在编制全球市场平衡时，ICSG使用中国表观需求计算方法，未考虑未报告库存变化（国储局、生产商、消费者、贸易商、保税库）。然而，为便于全球市场分析，在附表中增加了一个额外项目——"根据中国保税库库存变化调整的全球精炼铜平衡"，基于两位中国铜市场专家提供的保税库库存变化平均估计值调整全球精炼铜平衡。

2026年1月，基于中国表观消费量（不含保税库/未报告库存变化）的全球精炼铜平衡显示初步过剩约1.7万吨，而2025年1月为过剩约6.0万吨。根据中国保税库库存变化估计值调整的全球精炼铜平衡显示市场过剩约1.6万吨。

五、铜价与库存

根据两位独立咨询公司提供的平均估计，2026年1月中国保税库库存较2025年底水平下降约1,000吨。

截至2026年2月底，主要金属交易所（LME、COMEX、SHFE）铜库存合计1,195,072吨（自2003年3月以来最高水平）。库存较2025年12月底增加450,957吨（+61%），其中LME增加112,350吨，SHFE增加246,187吨，COMEX增加92,420吨。

2月LME现货平均价为每吨12,967.83美元，较1月均价13,088.88美元下降0.9%。2026年铜价高点和低点分别为每吨13,844美元（1月29日）和每吨11,826美元（3月19日），年初至今平均价为每吨12,907.15美元，较2025年均价上涨30%。