一、行情异动
欧盘时段，国际贵金属价格进一步大幅下挫。截至发稿，伦敦现货白银日内一度跌超10%，跌破80美元/盎司关口；伦敦现货黄金自日内高位一度回落超250美元/盎司，跌超4%，跌破5100美元/盎司关口；伦敦现货铂金一度跌超10%，跌破2100美元/盎司关口；伦敦现货钯金一度跌超6%，跌破1660美元/盎司关口。
二、简要分析
此次贵金属价格大幅下挫的原因主要在于：随着地缘局势冲突影响的边际递减，避险情绪有所消退，但地缘冲突的持续性超预期和霍尔木兹海峡问题的发酵导致能源价格的持续大幅攀升，重新点燃市场通胀担忧并引发经济衰退担忧，全球股市重挫，流动性风险再度来袭，金银亦受影响下挫。截至发稿，布油升至85美元/桶上方，创2022年6月来高位，大幅增加通胀风险，削弱了年内美联储的降息交易预期，叠加美联储主席提名人沃什称将缓慢推进美联储缩表，提振美元指数、美债收益率走强，美元指数反弹突破99关口，创1月19日以来新高，2年期美债收益率升至3.58%，创2月初以来新高，亦对贵金属价格构成压制。白银方面，除了宏观变量的利空因素外，3月逼仓风险大幅缓解，也令银价短期上行驱动有所弱化，叠加经济衰退的交易叙事对工业品属性影响更大，因此白银、铂、钯等品种跌幅更大。
三、后市分析
展望后市，市场交易叙事逐步从地缘政治风险转向通胀风险和经济衰退担忧，基于中东地缘局势不确定性仍旧高企，贵金属价格持续下挫空间或相对有限，料维持高波动特征。但短期的回落并不改变贵金属长期的上涨逻辑：一是，全球地缘不确定性持续和美国巨额债务不断推进去美元化浪潮背景下，全球央行、机构及个人等配置需求有望延续，从而支撑其价格重心长期上移。二是，若油价较长时间维持在高位，将带动再通胀预期，滞胀交易有望强化贵金属中枢抬升。故建议长线投资者仍可以逢低多配策略为主。
