2月28日，美以联合对伊朗发起军事打击，伊朗随即实施导弹反击，标志着中东地缘政治对峙进入实质性军事冲突阶段。尤其随着伊朗最高领袖哈梅内伊的遇袭身亡，伊朗更是宣布封锁霍尔木兹海峡。这里我们不过多赘述政局演变，而是谈谈市场比较关切的几个问题以及可能对铝市场造成的影响。

  1、网传伊朗80万吨电解铝产能全部停产

  截止此文章发布（北京时间3月2日早），爱择咨询统计数据，伊朗目前电解铝建成产能79.3万吨，运行产能61万吨左右（以运行产能计，占全球0.82%左右），多数企业仍维持正常水平运行，但少部分企业已出现5-8万吨的“预防性”产能缩减（并非电力设施直接被炸，而是基于当前形势的主动选择，美以轰炸主要集中在德黑兰以及伊朗军事设施，距离德黑兰最近的Iralco铝厂则在300公里左右。因形势变化过快，此处数据只能用区间展示），且均在做进一步的减停产准备。另外笔者与多家伊朗供货商沟通后总结，目前伊朗的海运已经停滞，部分陆路理论上可行，但已无人敢冒险。因此笔者认为后续伊朗电解铝出现进一步减停产的概率极高，需密切关注。

  2、中东其他电解铝企业是否已受到冲击

  截止此文章发布（北京时间3月2日早），爱择咨询统计数据，中东除伊朗以外地区电解铝建成产能607.3万吨，运行产能592.3万吨（以运行产能计，占全球8%），企业仍维持战前生产水平，暂未受到波及。但需要注意的是，伊朗已经对卡塔尔、科威特、阿联酋以及巴林的美军基地进行了反击轰炸，上述地区除科威特外均有电解铝企业布局，当前运行产能合计327.5万吨，尽管沙特拥有79万吨的产能，但暂未有受到军事打击的消息传出。

  3、原料保供问题

  爱择咨询统计数据，当前中东地区氧化铝建成产能455万吨，运行产能435万吨，其中25万吨位于伊朗，230万吨位于阿联酋，180万吨位于沙特（以运行产能计）。伊朗尽管铝土矿可自给自足，但仅有的25万吨氧化铝产能在当前形势下基本可忽略不计，而国家也没有建立足够的氧化铝战略储备，多数铝厂仅维持2-4周的常备使用量，中东其他地区铝厂的氧化铝库存可用天数也基本维持在1个月左右或以下，自给率则分别为：阿联酋45%，沙特118%，巴林0，阿曼0，卡塔尔0。另外沙特拥有丰富的铝土矿资源，氧化铝厂仅需少量进口，极端情况下也可自给自足，但阿联酋所需的铝土矿资源则需经霍尔木兹海峡运输。综合评估，伊朗封锁霍尔木兹海峡将导致80-90%左右的原料及产成品运输中断。

  综上所述，短期内，伊朗电解铝企业面临原料断供以及直接军事行动的双重威胁，出现进一步减停产的概率极高；中东其他地区除沙特拥有相对完成的产业链条外，其他国家均面临短时间的原料保供及产成品运输问题，但一定的原料库存储备可维持现时生产运行。中长期则取决于美伊的冲突时间，若持续1个月以上，中东除沙特以外的其他地区铝厂势必受到冲击，不排除减产可能，若持续2-3周，则影响相对有限。