2月25日，贵金属市场延续节后第一个交易日的强势格局，震荡偏强运行，其中沪银、铂金和钯金表现突出，均呈现明显增仓上行态势。截至当日14：00，各主力合约表现分化：沪金主力合约小幅上涨0.07%，报1152.38元/克，高位整固态势稳健；沪银主力合约大幅上涨4.96%，报23113元/千克；铂族金属涨幅显著，广期所铂金主力合约大幅上涨7.47%至588.35元/克，钯金主力合约上涨4.56%至458.20元/克。

据WPIC研究报告，铂族金属的强势表现，背后或有多重因素支撑：一是铂金租赁利率高企、伦敦场外现货溢价明显，反映现货供应紧张；二是铂金市场自2023年起进入供应短缺周期，虽2026年预计接近供需平衡，但当前结构性紧张难以缓解；三是供应端受原矿开采、回收供应双重制约，需求端则有望凭借首饰需求及中国投资需求增长，对冲美国关税政策的不确定性影响；四是铂金价格显著低于黄金，估值优势突出。在地缘局势及美国关税不确定性加剧的背景下，这些因素共同提升了铂金的投资吸引力，推动其在贵金属板块中脱颖而出。

需重点关注美联储政策动向及地缘局势变化。美联储多位官员近期密集发声，整体基调以谨慎为主，但不乏鸽派信号。柯林斯、博斯蒂克等多位官员强调需维持当前利率、聚焦通胀控制，古尔斯比、库克则提示通胀回落证据不足及AI对利率的潜在影响；沃勒、巴尔金等则表达了相对中性的观点。整体来看，美联储内部对降息时点分歧仍存，谨慎基调对贵金属价格或形成一定压制。地缘方面，美伊局势摇摆不定，避险情绪虽未消退但边际缓和，后续需关注26日美伊新一轮谈判进展。

综合来看，宏观情绪与风险偏好仍是贵金属波动的核心主导因素。操作上，黄金作为避险“压舱石”，地缘不确定性支撑其长期上涨，技术性回调可视为加仓良机，建议持有趋势多单；白银投机属性强、波动剧烈，可轻仓参与并严控风险；铂钯的波动性极高，建议以轻仓短线操作为主，警惕波动性风险。