1月27日讯：

欧盟铝供应链结构性矛盾集中爆发，93%的供应缺口成为搅动全球铝市场的核心变量。作为能源密集型战略金属，铝供需失衡不仅冲击欧洲汽车、航空等关键产业，在碳关税、高能源成本等因素叠加下，更推动全球铝价中枢系统性上移，行业竞争格局正经历深度重塑。

缺口成因：多重压力致自给率不足7%

欧盟铝供应缺口的出现是多重因素共振的结果。数据显示，欧盟年铝消费量约1350万吨，但本土初级铝产量仅95万吨，自给率不足7%，绝大部分依赖进口。能源危机是核心诱因——铝冶炼属于高耗能产业，吨铝电耗约1.35万度，电力成本占比达30%–40%。受欧洲电价持续高位运行，以及AI数据中心等新兴用电需求挤占电力资源影响，2021年以来欧洲近半数初级铝产能关停，其中约70万吨产能可能永久退出。

此外，中国对关键矿物实施出口管制、欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式落地，进一步推高了欧洲铝进口成本，使其陷入"本土生产亏损、进口成本攀升"的双重困境。

市场表现：价格上行叠加库存去化

铝价走势已充分反映市场供需矛盾。沪铝主力合约2026年初以来震荡上行，1月累计涨幅超6%，1月13日盘中触及25075元/吨高位，持仓量始终维持在32万手以上，显示资金对铝供应短缺逻辑的高度认可。

值得关注的是，价格上涨同时伴随库存去化，全球铝显性库存持续走低，目前LME库存维持在50万吨附近，库存低位运行进一步强化了铝价支撑。

全球格局：区域分化加剧资源竞争

全球铝供需格局的区域分化，加剧了欧洲缺口的传导效应。2026年全球铝市预计将出现100–250万吨的供应缺口，新增产能主要集中在印尼（约100万吨）和中东地区。中国受产能天花板约束，铝产量增速预计仅为1.8%–2.0%。

需求端则由新能源领域主导，储能领域铝需求增速预计超50%，新能源汽车领域增速超过10%，仅储能一项带来的铝需求增量就占全球供应增量的近70%。欧洲作为高端铝材消费核心区域，其供应缺口将进一步加剧全球高端铝材资源竞争，推升航空航天、新能源汽车等领域所需高强度铝合金的溢价。

短期应对：复产与政策难解近渴

短期缓解措施难以扭转铝市场基本面紧张局面。斯洛伐克计划重启年产17.5万吨的Slovalco铝厂，但面临电解槽重启需6–8个月周期、资本开支巨大等挑战，即便顺利复产，也仅能弥补欧盟铝缺口的2%–3%。

欧盟虽在探讨电价补贴与碳配额调整等政策支持，但决策流程漫长，无法化解眼前危机。目前，汽车、航空等高端制造领域已率先承压，空客超过11年的订单积压与其单机高铝耗特性，进一步放大了供应链冲击。

长期趋势：供应链重构与低碳转型并行

长期来看，欧洲铝产业正步入结构性转型阶段，供应链多元化与低碳化成为明确发展方向。欧洲正加快转向从中东、印尼等地进口铝资源，同时提升再生铝使用比例、布局氢能冶炼等低碳技术。

CBAM的全面实施将倒逼全球铝产业进行低碳升级，低排放铝产能的溢价空间将持续扩张。对中国铝企而言，加快布局海外低碳产能，凭借碳合规优势抢占欧洲市场份额，将成为从"产能输出"向"合规体系输出"升级的关键路径。