10月13日，伦敦金属交易所（LME）宣布了其制定LME认可品牌可持续金属溢价定价方案的下一步举措，包括在迪拜成立一家新的港交所集团子公司作为定价管理机构，并发布关于其拟议定价方法的讨论文件。

LME首席执行官马修·张伯伦表示："我们的目标是发布可持续金属的溢价价格，并以坚实的定义和实际交易活动为支撑，助力行业释放可持续金属生产的潜在价值。我们认识到并非所有金属都存在溢价，但市场显然希望确认这一点，而LME愿在解答这个问题上发挥作用。"

LME于2025年4月宣布探索制定可持续金属溢价价格的方案。今日发布的路线图详细说明了LME基于标准化和透明度的可持续金属溢价价格发现方法，以及定价管理机构的重要作用和可持续金属与关键矿物供应安全之间的联系。

LME的解决方案基于以下关键要素：

• LME品牌清单

所有LME品牌金属必须符合交易所现有领先的质量和负责任采购标准，确保全球公认的核心可持续性标准融入LME各项活动。

可持续金属溢价计划涵盖四种LME上市金属：铝、铜、镍和锌。

LME品牌上市流程为确保质量和负责任采购提供了一个已建立且全球认可的基础。要成为LME上市品牌，生产商必须通过一个严格的多阶段审批流程，包括独立的抽样和化验、ISO认证、符合LME的负责任采购要求，以及行业委员会和LME可持续性和实物市场团队的审查。此过程巩固了LME市场的可信度，并被全球市场参与者广泛接受，将其作为金属质量和道德门槛的关键指标。因此，与LME上市品牌相关的价格发现将成为定价方法论的基石。

通过将方案建立在LME品牌上市框架的基础上，该方法论建立在一个值得信赖的过程中，该过程已经防范了不合规产品进入定价过程。这确保了只有与符合预期认可的透明度和质量标准的金属相关的数据才会被纳入方法论中。

• LMEpassport透明度

LME品牌已在免费数字凭证登记系统LMEpassport上披露可持续性数据，目前包含1,300余项品牌披露信息。

• 可持续性溢价限定条件

经过广泛市场调研，LME为每种金属设定了包含最大碳足迹阈值和第三方可持续性认证的溢价限定条件。

根据提案，只有当标的金属符合其适用的可持续性溢价限定条件时，与金属相关的交易数据才有资格被纳入可持续溢价价格发现。每种金属的限定条件将由最大碳足迹阈值和第三方可持续性保证定义，如下表所示。这些门槛将由LME维护，并基于国际认可的行业标准，旨在确保与生产商报告的一致性以及跨市场的可比性。它们将定期进行审查，并根据行业反馈进行调整。

可持续性溢价限定条件的完整详细信息可在LME的可持续金属溢价路线图中找到，但所有披露必须得到其相关的独立保证报告的支持（也在表1中显示），并由LME品牌生产商通过LMEpassport直接提交。

《LME可持续金属溢价路线图》文件中显示，铝业参与者对推出可持续铝溢价的反馈总体上是积极的。IAI碳足迹核算方法和铝业管理倡议ASI绩效标准都被认为是定义增强型可持续铝的可靠框架。参与者指出，基于实际交易建立可验证的可持续铝基准对整个市场都非常有价值。

然而，有一种强烈的观点认为，拟议的13 tCO₂e的原铝足迹碳阈值太高。作为回应，LME已将其向下修正为10 tCO₂e。一些参与者还建议，该阈值应遵循与行业净零轨迹一致的减排路径。LME已考虑了这一反馈意见，并注意到将其纳入其方法的重要性；它将继续努力根据市场采用情况相应地校准这些滑行路径。

与其他金属一样，铝的排放往往属于基于生产中使用的能源的广泛类别。一些生产商自然受益于获得低碳能源的机会，这使他们具有结构性优势，因此市场中的一些人向LME强调，该阈值设定更应考虑奖励那些积极投资于减少排放的生产商。

LME将继续与利益相关者合作，以逐步完善该方法，确保其对不断发展的可持续发展目标保持敏感。

• 交易平台

符合门槛的金属可在数字平台Metalshub的可持续金属板块交易。该平台自去年3月已促成1,942吨低碳镍报价，其中488吨成交。

低碳镍试点

LME 的一个关键优势在于，这个核心前提——与主要合约并行的溢价合约代表着最佳的前进道路——已经由 LME 作为低碳镍定价试点的一部分开发出来。

从 2023 年开始，LME 收到了大量提供低碳镍定价解决方案的请求。因此，在 2024 年 3 月，LME 与其合作伙伴 Metalshub 共同启动了一项低碳镍价格发现倡议，Metalshub 是一家总部位于德国的数字解决方案提供商6，该公司已经很好地嵌入到工业金属供应链中。选择 Metalshub 是因为 LME 也认为，由于最初预计这些增长计划的流动性有限，现货市场将提供比期货市场更具支持性的平台。现货市场更容易被更广泛的市场参与者访问，这可能有利于新兴定价的发展。

作为试点的一部分，Metalshub 平台上的任何 1 类镍都可以提供特定的 ESG 资质，包括其碳足迹，这允许买家将此信息纳入其购买决策中，确保他们采购的材料符合其 ESG 战略。每年都有价值数十亿美元的原材料在 Metalshub 上交易，市场参与者还可以使用 Metalshub 平台购买和销售硫酸镍、镍铁和其他类型的 2 类镍。

为了实现低碳镍交易，LME 创建了一个清晰且稳健的低碳镍初始定义——即，根据镍协会的方法论，每吨精炼镍包含少于20 吨 CO2当量。然后，Metalshub 平台允许买家和卖家根据 LME 的定义就该低碳镍的销售和购买达成交易。

这种方法在早期看到了令人鼓舞的进展，获得了生产商的公开支持7和稳定的交易量；然而，总体而言，交易量参差不齐，兴趣降低可能与尚未公布溢价价格有关。

虽然与全球镍市场相比，数量很小，但也值得注意的是，即使在 LME 的主要合约上，也只有一小部分全球实物金属通过 LME 交割——但这一小部分仍然产生了非常有意义的价格信号。LME 预计同样的逻辑也将适用于可持续金属，并且低碳产品中的少量数字也可以代表朝向溢价计算的有意义的进展。

• 定价管理机构

新成立的港交所集团子公司——位于迪拜的大宗商品定价与分析有限公司（CPAL）将作为独立机构，基于Metalshub透明交易数据发布溢价。

最新发布的讨论文件就定价方法征询意见，拟以Metalshub公平交易为主要定价依据，在交易不足时参考报价或评估，并通过数据标准化处理交货地等商业因素。反馈意见将用于完善CPAL未来实施的方法论。

LME首席可持续发展官兼实物市场主管乔治娜·哈列特表示："CPAL在迪拜的成立令人振奋，该地区既能让我们敏捷应对市场变化，又能对接快速发展的国际金属中心。"CPAL已于2025年9月获迪拜国际金融中心（DIFC）颁发牌照。