全球矿业行业又迎来重大变局。据媒体报道，必和必拓集团（BHP Group，ASX: BHP）近日再度向英美资源集团（Anglo American，LON: AAL）提出收购意向，而这一消息传出之时，英美资源正与加拿大泰克资源（Teck Resources，TSX: TECK.A/TECK.B）推进合并。这场围绕铜资源展开的资本角力，正成为矿业格局重塑的关键节点。

必和必拓卷土重来：从去年放弃到今年再出手

彭博新闻在周日报导指出，必和必拓作为全球最大的矿业公司，去年曾尝试以490亿美元收购英美资源，但因交易结构存在重大分歧——包括要求英美先剥离南非的钻石和铂金等业务，最终谈判破裂。当时必和必拓明确表示不会再涉入相关竞购。

然而，仅仅一年之后，必和必拓态度发生显著变化，重新点燃收购意愿。而此次新方案被称为更简单、更直接，显示其对英美资源的战略价值判断愈发坚定。

英美资源缘何成为“必争之地”？铜是核心答案

英美资源拥有全球最具竞争力的铜资产组合，包括智利和秘鲁的多座大型矿山。在全球能源转型背景下，铜对于电动车、风电、电网等领域的重要性空前提升，供应缺口问题已深受业界关注。

英美资源拥有全球最优质且已建成的大型铜矿组合：

• Los Bronces（智利）

• Collahuasi（与Anglo+Glencore合营）

• Quellaveco（秘鲁）

因此，在业内人士看来，英美资源早已是潜在并购目标。但其钻石和铂金等相对小众资产曾令意向买家犹疑，如今矿业巨头们似乎已不愿再错失机会。

泰克资源的存在，让局面更加复杂

英美与泰克在2024年9月官宣一项价值530亿美元的合并交易。若顺利完成，此次合并将成为十多年来矿业行业最大规模的商业整合，同时可能组成一个铜产量规模堪比智利埃斯孔迪达（全球第一铜矿）的新巨头。

这桩交易也牵动了多国监管与政府利益。报道指出，加拿大政府正在推动英美与泰克的合并必须伴随更强的人才与管理层落地温哥华承诺。而此次合并仍需获得美国、加拿大和中国监管部门的批准，未来结果存在不确定性。

估值成为新谈判焦点，市场数据（LSEG）显示：

• 英美资源当前市值约 418亿美元

• 必和必拓市值约 1322亿美元

在去年谈判停止后，英美资源股价表现明显跑赢必和必拓，这将使双方未来的收购报价与估值协调更加困难。

彭博引述消息称，目前双方商谈仍在继续，但并无最终协议的保证。英美与必和必拓均拒绝对媒体置评。

铜矿霸权之争远未终结

如果去年必和必拓顺利收购英美资源，合并后的实体将拥有近200万吨/年的铜产能，足以成为全球最大铜生产商。这也是此次收购受到高度关注的核心原因：

谁掌握铜资源，谁在未来工业与能源竞争中胜出。

随着矿业巨头纷纷将战略重心投向铜，必和必拓的“回马枪”，无疑将进一步加剧行业整合潮。

编后语

必和必拓再度入局，为英美资源与泰克的合并投下巨大的不确定性。未来三周内（12月9日英美与泰克股东投票日临近），这一全球矿业史上最受关注的并购博弈或将迎来关键突破。

铜价、市场力量格局、国家资源安全……
都将在这场竞购战中被重新书写。

（原属素材来源：彭博社）