7月份，中国铝冶炼产业景气指数为55.1，较6月份下降1个点，处于“正常”区间上部。行业仍然保持一定景气度，市场供需格局基本稳定，但地缘政治和关税贸易摩擦对部分指标造成负面影响，需引起关注。中国铝冶炼产业月度景气指数走势见图 1。

图1 中国铝冶炼产业景气指数

由中国铝冶炼产业景气信号灯（见图2）可见，7月份，构成产业景气指数的10个指标中，有8项处于“正常”区间，铝材出口量指标处于“偏冷”区间，商品房销售面积指数处于“过冷”区间。

图2 中国铝冶炼产业景气信号灯

7月份，先行指数为77.5，较6月份上升2.2个点。该指数由LME铝价、M2、冶炼投资总额、商品房销售面积电量等领先指标构成。其上升表明，近期国际贸易冲突略有缓解，受此利好影响，全球各主要经济体对铝需求有望逐渐提升。

一是国际铝价小幅上升。LME铝价指数为65，较6月份上升1.3个点，美国关税政策的不确定性和美元指数走低对大宗商品市场造成剧烈冲击，导致全球铝价上涨。

二是M2（货币供应量）持续增长。货币供应量指数为45.8，较6月份上升0.9个点，延续了稳步增长态势。宽松的货币政策环境为铝冶炼产业提供了稳定的流动性支持，有利于产业中长期发展。

三是冶炼投资保持扩张趋势。冶炼投资总额指数上升至220.4，环比增长7.5个点，仍处于“正常”区间，表明铝冶炼企业正在加速布局绿色冶炼与再生铝产能。

四是房地产市场微幅上涨，但持续承压。7月份，商品房销售面积指数为-89.3，较6月份上升0.4个点。中央政治局会议强调 “高质量开展城市更新”，同期北京、湖北等地相继出台购房补贴及公积金政策优化措施，有效刺激了部分刚需和改善型住房需求提前入市。但房地产市场的持续低迷对原铝及铝材消费形成一定压力，需关注后续政策效果。

五是发电量指数小幅上升。发电量指数为29，环比上升3.9个点，仍在“正常”区间。当前能源供应保持稳定，但成本压力问题仍需关注。

六是电解铝产量指数稳增，氧化铝产量指数回调。电解铝产量指数26.7，环比上升0.4个点，处于“正常”区间，表明国内市场需求小幅回暖，推动企业增产。氧化铝产量指数为27.9，环比下降3.6个点，前期价格高涨刺激产能集中释放后，市场供需趋于平衡，企业主动调整生产节奏。

七是业务收入和利润总额均出现小幅上升。主营业务收入指数为35.4，利润总额指数为321.6，环比分别上升14.9和30.2个点，仍处于“正常”区间。其主要原因，一是宏观经济环境支撑，中央与地方政府不断出台相关政策有效改善了企业融资环境，减轻了财务费用压力；二是高附加值产品占比提升，特别是国内高端制造、光伏等产业需求增长，对冲了房地产行业疲软的负面影响。值得关注的是，效益增幅逐渐收窄。

八是铝材出口压力加剧，进入“偏冷”区间。7月份，铝材出口总量指数降至-43.2，环比下降18.2个点，持续处于“偏冷”区间，已逼近“过冷”区间。这一指数下滑的主要原因是美国关税政策和5月份欧洲议会环境委员会正式批准了欧盟委员会提出的碳边境调节机制（CBAM）改革方案，直接抑制了我国铝材在欧美等传统出口市场的订单量。

综上所述，在国民经济继续延续稳定发展态势的前提下，预计未来一段时期，我国铝冶炼行业将会继续在“正常”区间运行。