由于美国总统特朗普发出的关税威胁，德国对美国的出口量在 5 月份大幅下降，其出口额创下了三年多以来的新低。德国统计部门周二表示，5月总出口额环比下降1.4%，市场预期为下降0.5%，而 4 月份修正为下降1.6%。5月进口额环比下降3.8%，市场预期为下降0.9%，其中来自美国的进口更是下降了超过 10%。5月贸易顺差从4月修正后的 157 亿欧元增加到了 184 亿欧元(约合 216 亿美元)。

欧盟本周正寻求与美国达成一项初步贸易协议，该协议将允许其在 8 月 1 日的最后期限过后将关税率锁定在 10%，双方正就一项永久性协议进行谈判。

上周，美国总统特朗普表示，美政府7月4日起将向尚未达成贸易协议的国家发出新关税税率的通知，税率区间为10%至70%，并计划从8月1日起正式实施。特朗普周一公布了这一系列信函中的第一封，这些信函威胁要对主要合作伙伴征收更高的关税，但他将提高关税的日期推迟到了至少下个月。

德国被认为尤其容易受到美国关税政策的影响，目前该国仍需对诸如汽车等商品征收特定关税。德国央行行长纳格尔甚至警告称，由于关税带来的影响，欧洲最大的经济体有可能陷入经济衰退。

与此同时，德国新政府大规模增加国防和基础设施支出的计划带来了一些乐观的预期。年初时GDP的增长幅度超出预期，但关于这种增长势头是否会减弱或是否会演变成可持续的复苏，各方观点不一。一季度经济增长率为 0.4%，这在一定程度上是因为企业和出口商提前应对了美国的关税措施，不过私人消费和投资也大幅增长。

周一公布的数据显示，5月份工业生产意外出现增长，表明企业在美国可能大幅提高关税之前加紧生产以抢占出口先机，这为经济能够摆脱多年停滞状态的预期提供了有力支撑。德国5月季调后工业产出环比增长1.2%，好于经济学家预期的环比下降0.2%，前值为环比下降1.4%。其中，汽车、制药和能源领域的产出均有所上升。

尽管如此，今年剩余时间里的前景却并不乐观。在连续两年经济萎缩后，2025年德国经济在最好的情况下预计也只是停滞不前。如果贸易紧张局势升级，德国央行预计，2025年和2026年也可能出现经济萎缩。

德国经济部在一份声明中表示：“未来的进展仍存在高度不确定性。制造业在夏季是否能继续保持增长势头，将在很大程度上取决于贸易和地缘政治环境的演变。”进一步凸显德国经济所面临的不稳定形势的是，上周五公布的一项数据显示，5月工厂订单环比下降1.4%，远超预期，也是四个月来首次下降。

而且，据6月底公布的一项调查显示，由于对美国关税的不确定性，德国出口商在 6 月份的情绪变得悲观。Ifo出口预期指数从 5 月份的 -3.0 下降至 -3.9。Ifo调查负责人Klaus Wohlrabe在一份声明中表示：“美国的关税威胁仍在桌面上。欧盟和美国之间尚未达成协议。这种不确定性正在降低出口商的预期。”