06月30日讯：

据外电6月30日消息，并购活动塑造了2025年第二季度的铜行业格局，其核心是现金交易以高溢价完成，这表明市场对未来铜缺口深度的担忧日益加剧。

5月，Bastion Mining向Xanadu Mines（ASX:XAM）提出1.6亿美元（即每股0.08澳元）的现金收购要约，该交易对这家初级矿业公司的估值较其当时0.051澳元的股价溢价57%。

紧随其后的是伦敦上市公司Central Asia Metals（LSE:CAML）以1.85亿美元现金收购New World Resources（ASX:NWC），该报价较目标公司30日成交量加权平均价格溢价95.7%，较其2025年3月增发价格的150%。

这一要约引发了针对New World Resources的竞购战，自Central Asia首次提出报价以来，Central Asia已三次提高报价，目前现金报价为每股0.062澳元，而Kinterra Capital也以每股0.057澳元的价格加入竞购。

自Central Asia在5月提出首次要约以来，New World Resources的股价已飙升近136%，并于上周五（6月27日）创下0.066澳元的52周新高。

加拿大铜勘探商Pivotal Metals（ASX:PVT）董事总经理Ivan Fairhall表示，目前所有目光都聚焦在New World Resources的竞购战上。

"对于在优质区域拥有可执行项目的中型公司而言，这是令人兴奋的发展。这是下一轮周期的开始，"他表示。

"铜稀缺性主题正在加剧，人们看到项目储备不足。私募股权基金和承购方正在更积极地参与早期阶段项目。"

秘鲁铜勘探商Solis Minerals（ASX:SLM）首席执行官Mitch Thomas表示，第二季度宏观环境出现显著波动，但并未改变铜的前景。

"就铜行业特定事件而言，卡莫阿-卡库拉铜矿区的地质技术问题影响了铜价，也凸显出尽管铜矿开采需要向更深部推进，但这也会增加供应风险，"Thomas指出。

2025年5月20日，Ivanhoe Mines（TSX:IVN）因地震活动暂时停止了刚果民主共和国卡库拉地下矿山的运营。

这促使该公司将2025年产量预期从52万-58万吨下调至37万-42万吨，并完全撤销了2026年产量指引。

与此同时，力拓（ASX:RIO）在6月初宣布，其蒙古奥尤陶勒盖矿山需考虑替代方案，可能导致Entrée合资企业贡献的产量从原定的2027年推迟。

开发工作已暂停，直至蒙古政府完成Entrée向奥尤陶勒盖有限公司的许可证转让。

此外，嘉能可（LSE:GLEN）的Mount Isa铜业务即将关闭，预计将于7月完成最终停产。

关键矿产勘探商Lincoln Minerals（ASX:LML）首席执行官Jonathon Trewartha表示，第二季度铜价在电气化、能源转型和基础设施建设的稳定需求推动下走强，而主要产区的供应挑战仍在持续。

"库存持续收紧，进一步支撑了铜价，"他表示。

伦敦金属交易所的铜库存今年已下滑80%，目前全球供应量不足一天。

"这提醒我们，未来需求必须依赖新的高质量铜矿发现，"Trewartha称。

冶炼厂向矿商支付铜加工费

Kincora Copper（ASX:KCC）首席执行官Sam Spring表示，第二季度铜市场趋紧的另一个指标是冶炼加工费（TC/RCs）接近历史低位。

冶炼加工费（TC/RCs）是矿商向冶炼厂支付的、将铜精矿转化为精炼铜的费用。

"我们继续看到供应侧风险，卡莫阿-卡库拉和奥尤陶勒盖两大新矿下调产量指引，同时实物铜市场极度紧张，TC/RCs持续处于近历史低位就是证明，"Spring向本刊表示。

小型铜勘探商Alma Metals（ASX:ALM）董事总经理Frazer Tabeart表示，TC/RCs通常在每吨60-80美元、每磅0.06-0.08美元的范围内。

但近期这些费用已跌至负值。

"这意味着冶炼厂实际上在付费获取精矿，这真实反映出冶炼厂获得的精矿供应不足，"Tabeart表示。

"为满足环保标准，许多新冶炼厂正在建设中，显然没有人会投资冶炼厂，除非他们看好铜的长期需求。

"因此这表明，长期来看人们需要大量铜，但短期来看冶炼厂无法获得足够精矿，因此他们实际上在提供激励措施以吸引铜供应。"

Antares Metals（ASX:AM5）首席执行官Johan Lambrechts表示，3月底COMEX铜价创下历史新高，但此次飙升被认为过度。

"4月初，中国宣布对美国实施报复性关税，引发抛售和铜价大幅回调，"他解释道。

"此后，随着全球能源需求增长，铜价逐步回升，铜市场规模预计将从目前的2400亿美元增长至2030年的3400亿美元。"

与此同时，全球严重缺乏新的重大铜矿发现，这为未来的重大短缺埋下伏笔。

"目前，由于供应与需求基本匹配，这种重大铜资源替代的缺乏尚未产生影响，"Lambrechts表示。

"然而，当大型矿山接近寿命末期且没有新项目接替时，由于供应缺口迫近，对发现的关注将呈指数级增长。"

因此，市场普遍共识是并购活动只会愈演愈烈。

Solis的Thomas表示，生产商与勘探商之间的股票价值存在脱节，他预计铜行业将出现更多并购。

True North Copper（ASX:TNC）今年早些时候完成资本重组并重新在澳交所上市，目前正关注昆士兰州Mount Isa地区的潜在整合机会。

嘉能可希望保持其Mount Isa铜冶炼厂的运营，尽管其地下矿山即将关闭，因为该冶炼厂是澳大利亚仅存的两座仍在运营的冶炼厂之一，也是唯一处理第三方产品的冶炼厂，为西北地区中小矿商提供支持。

整合成核心主题

True North Copper董事总经理Bevan Jones表示，昆士兰州有重要利益需要确保Mount Isa获得支持。

"整个区域都围绕嘉能可的铜冶炼厂和设施展开。但近期产量并不掌握在嘉能可手中，"Jones指出。

"具体来说，产量掌握在True North Copper这样的公司手中。我们很幸运处于有利位置。"

尽管True North可能成为嘉能可的潜在收购目标，但Jones向本刊表示，公司更专注于扩大项目组合和资源。

"区域整合是必要的。这就像拼图游戏，需要逐步整合，但各板块正在就位，"他表示。

"我们一直在密切关注可能实现区域整合的机会。与其被他人收购，我们更希望成为整合过程的一部分。"

今年1月，在重新上市前，True North Copper任命Paul Cronin为新任非执行董事长。

Jones表示，Cronin在并购领域经验丰富，曾带领公司从勘探阶段走向运营。

与此同时，Kincora Copper正就其更高级别的项目与潜在新资产级合作伙伴洽谈。

"我们看到黄金、综合型和铜业巨头表现出浓厚兴趣，这些集团正寻求恢复增长，并与拥有大型项目的可靠勘探公司合作，因为他们越来越重视重建项目组合，以寻找可能的一流规模新发现，"Spring表示。

Kincora拥有12个大型斑岩铜矿项目，目前已就其中5个项目达成协议，可能获得超过1.1亿美元的多年勘探资金。