一、行情异动

近期宏观情绪明显转暖，多位美联储官员鸽派表态，美联储降息预期有所升温，美元指数下行提振有色板块。基本面看，青山减产消息提振市场，不锈钢价格底部反弹，持仓量大幅下降，空头离场，利多情绪驱动下镍价亦大幅反弹。截至发稿，沪镍NI2508合约报120760，涨幅0.82%；SS2508合约收盘报12615元/吨，周二以来涨幅约1.9%，减仓超7万手。

二、基本面分析

（1）海外来看，近期美联储多位官员鸽派表态，美联储降息预期抬升，美元指数下挫对有色板块形成提振。此外，据彭博报道，美国商务部部长称，美国和中国签署贸易停战协议并即将达成十项协议，市场风险偏好有所回升。

（2）基本面看，镍矿方面，印尼镍矿火法升水近日小幅下降2美金/湿吨至24美金/湿吨左右，主要系部分印尼镍铁厂因成本倒挂减停产，需求有所走弱。镍铁方面，镍铁价格约910-920元/镍，表现仍偏弱，关注印尼镍铁厂实际生产情况。不锈钢方面，6月24日青山减产消息传来，其中300系预估减产9万吨，且钢厂上调现货报价，市场情绪受到提振，后续关注钢厂实际生产情况。本周不锈钢社会库存小幅去化，但库存压力仍较大，淡季下游需求偏弱，关注中美关税政策变化对需求预期的影响。

镍观点：短期宏观情绪转暖，关注美联储降息预期、关税政策等进展。印尼镍矿升水稍有走弱，但市场仍担忧原料端减产，镍价短期震荡反弹，但上方空间或有限，中长期一级镍过剩压制仍存，关注国内外库存变化。建议短线操作，仍维持逢高卖出套保思路，警惕国内外宏观及资源国政策端变动。

不锈钢观点：短期宏观情绪转暖，关注美联储降息预期、关税政策等进展。钢厂减产提价提振市场情绪，但需求端仍表现偏弱，关注库存消化及钢厂实际生产情况。不锈钢期货短期反弹，持续性有待观察，中长期供给压力仍存，操作上建议短线为主，逢高卖出套保，关注宏观情绪、原料变化及钢厂排产。