2025年第一季度，国内十家黄金矿产企业归母净利润实现2-3位数增长，整体来看，10家代表型黄金矿产企业总营业收入为1637.22亿元人民币，较2024年同期增加199.72亿元，同比增长13.89%；净利润合计148.57亿元人民币，较2024年同期减少18.12亿元，同比增长约13.89%；2025年一季度营业总成本合计1440.01亿元，较2024年同期增加123.18亿元，同比增长约9.35%。

2025年一季度黄金矿企业绩大幅增长的主要原因包括：金价上涨和运营效率提升。‌金价上涨是推动黄金矿企业绩增长的主要因素之一。自2024年以来，现货黄金价格和黄金期货价格均出现了显著涨幅，进入2025年，金价更是呈现出加速上涨的趋势，这为黄金矿企带来了更高的销售收入和利润‌。此外，全球经济形势的不确定性和美元汇率的波动也推动了金价的上涨，进一步提升了黄金矿企的盈利能力。十家黄金矿产企业营收、净利润增幅，多数超过一季度金价涨幅，其中，2025年一季度伦敦金现涨幅19.01%，上海期货交易所黄金主力合约涨幅17.73%。

（1）紫金矿业

紫金矿业2025年一季度营业收入为789.28亿元，同比增长5.55%；归母净利润为101.67亿元，同比增长62.39%；扣非归母净利润为98.81亿元，同比增长58.76%；基本每股收益0.38元。

一季度，紫金矿业的矿山产金销售单价从去年同期的457.99元/克攀升至641.51元/克，毛利率也从51.52%提升至60.86%。黄金市场的强劲表现，为公司带来了丰厚的利润回报。

（2）山东黄金

山东黄金一季度营业收入259.35亿元，同比增长36.81%；归属于上市公司股东的净利润10.26亿元，同比增长46.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.30亿元，同比增长45.19%;基本每股收益0.20元/股。

一季度完成探矿工程量15万米，通过“依矿找矿”新增金资源量14吨。采用整体收购模式，完成矿业权整合5宗，新增金资源量9吨。

对于营收增长主要原因，山东黄金称报告期自产金、外购金销售价格均增加所致；净利润增长主要是报告期公司生产运营管理能力提升及黄金价格上涨所致。

（3）中金黄金

中金黄金2025年第一季度实现营业总收入148.59亿元，同比增长12.88%，环比下降23.84%；归母净利润10.38亿元，同比增长32.65%，环比增长39.79%；扣非净利润10.38亿元，同比增长40.18%，环比增长35.28%。

（4）招金矿业

招金矿业2025年第一季度的营业收入为30.41亿元，同比增长53.6%；营业利润为10.03亿元，同比增加166.7%；净利润为8.3亿元，同比上升197.5%。归属于母公司所有者权益的净利润为6.59亿元，较上年同期的2.21亿元增长197.76%。基本每股收益为0.17元，较上年的0.05元有所提升。

在产能建设上，招金矿业将瑞海矿业海域金矿项目视为“一号工程”。海域金矿预计2025年投产，服务年限23年。自2022年启动项目建设大会战以来，招金矿业集聚最优势的资源、最优秀人才坚定不移地全力推进；瑞海矿业全体干部职工闻令而动，以28项“军令状”为指引，全力打好项目攻坚战。截至2024年年底，项目建设已累计投入建设投资45亿元，“五竖一斜”全部贯通，选矿厂、尾矿库等重点设施建设顺利推进，进度和效果都远超预期。据测算，海域金矿项目整体投产、达产后，预计年产黄金约15至20 吨，有望晋升为中国最大的黄金矿山之一。根据可研报告，该项目克金完全成本仅为120元/克，矿山盈利能力优越。产能逐步释放后，对招金矿业后续业绩的增益效应显著。

（5）赤峰黄金

赤峰黄金2025年一季度实现营业收入24.07亿元，同比增长29.85%；净利润4.83亿元，同比增长141.1%，主要是公司黄金产销量较为稳定，各项成本费用得到有效控制，充分享受了黄金价格上涨带来的收益。

2025年一季度矿产金单位成本上升幅度较大，主要原因是万象矿业及金星瓦萨为保障全年及后续扩产，加大掘进力度、维护及更新部分机器设备造成运营成本增加，同时第一季度入选矿石品位相对较低，导致单位成本阶段性上升，预计后三季将逐步回归到正常水平。

（6）湖南黄金

2025年第一季度营业收入131.21亿元，同比增长67.83%；净利润3.32亿元，同比增长104.63%。业绩上涨主要因公司金、锑产品销售价格同比上涨。

业绩上涨主要因公司金、锑产品销售价格同比上涨。

（7）西部黄金

西部黄金2025年第一季度营业收入为19.4亿元，同比上升36.1%；归母净利润3461万元，同比上升7.8%；扣非归母净利润为4404万元，同比下降8.5%；经营现金流净额为-1.59亿元，同比下降168.6%。

公司在新疆塔城、哈密等矿区的产能扩张和开采效率提升，成为业绩增长的重要驱动力。

公司计划在年内新增一个采选联合项目，预计全年黄金产量将达到13吨以上，产能进一步提升。

（8）山金国际

山金国际2025年第一季度实现营业收入43.21亿元，同比增长55.84%；净利润6.94亿元，同比增长37.91%。

山金国际运营管理能力提升，一季度矿产金单位销售成本为 147.87 元/克，较去年同期下降 5.41%；矿产金毛利率为 77.57%，同比提升 9.59 个百分点。矿产银、铅精粉等单位销售成本也有不同程度降低，毛利率提升。

在黄金资源储备拓展及探矿权布局方面，芒市华盛金矿项目取得进展。1月，山金国际与芒市海华开发有限公司签订协议，收购其持有的云南西部矿业有限公司52.07%的股权，其持有云南省潞西市大岗坝地区金矿勘探探矿权，勘査面积35.6平方公里。旗下控股子公司芒市华盛金矿开发有限公司收购芒市海华开发有限公司持有的云南省潞西市勐稳地区金及多金属矿勘探探矿权，勘查面积为20.38平方公里，目前已取得探矿权。

（9）恒邦股份

恒邦股份第一季度营业收入189.59亿元，同比下降8.88%，归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长10.52%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.82亿元，同比增长10.69%。

公司最新毛利率为3.20%，较上季度毛利率增加0.74个百分点，较去年同期毛利率增加0.49个百分点，实现2年连续上涨。

（10）四川黄金

四川黄金第一季度实现营业收入2.08亿元，同比增长9.71%。归属于上市公司股东的净利润9587.31万元，同比增长24.87%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9884.75万元，同比增长29.23%。

表1 十家代表性黄金矿企2025年一季度业绩表

图1 十家代表性黄金矿企2025年一季度营收、净利润增幅