在2025年圣地亚哥举行的年度铜业峰会上，尽管全球市场因新一轮贸易紧张局势弥漫着焦虑情绪，与会的矿业高管和交易商却展现出罕见的冷静与克制。围绕潜在的美国关税政策，多数矿企采取“观望”态度，并未显现出过度担忧。正如Quilla Resources负责人、曾主管秘鲁多座大型矿山的Victor Gobitz所说：“这不是他们第一次经历动荡。”

铜行业的冷静部分源自于其坚实的基本面支撑。据国际铜业协会（ICA）数据显示，2024年全球铜需求达到约2,600万吨，主要由可再生能源、电动汽车和数据中心等新兴产业驱动。与此同时，铜矿供应却持续吃紧，多个关键项目面临延误、品位下降及审批障碍，市场普遍预测到2030年将出现年均400万吨的供需缺口。

不过，市场的短期波动确实给行业带来一定压力。以贸易商为例，关税政策引发的物流不确定性、溢价上升、融资和对冲成本飙升，使他们的盈利空间受到压缩。Trafigura工业金属分析主管Henry Van在会上坦言：“当前全球金属贸易正在经历极其剧烈的错配（dislocation）。”

此外，铜价的波动也让银行和投资者对矿产资产的估值变得更为谨慎。LME铜自2024年底至今已震荡上涨近15%，但在地缘政治和政策预期反复的背景下，投资决策周期被拉长，部分项目融资出现推迟。

与西方市场的紧张氛围相比，中国代表团表现得相对淡定。他们指出，中国仍是全球最大的铜消费国，占全球精炼铜消费量的53%以上，并在冶炼和制造环节占据主导地位。CRU集团高级分析师何天宇表示，尽管贸易战可能影响出口，但这也为中国加强国内消费、深化与其他新兴市场的合作提供了契机。

尤其值得注意的是，在电动汽车、光伏、风电等“新三样”出口火爆的同时，中国2024年铜杆和铜管出口已分别同比增长超过20%和18%，显示下游制造环节正在加速抢占全球市场份额。

综上所述，尽管关税与政策不确定性带来了短期挑战，但全球铜行业并未因此陷入悲观情绪。在能源转型、电网升级及全球数字基础设施爆发的背景下，矿业公司更倾向于将当前扰动视为一次周期中的调整，而非结构性危机。未来几年，铜依旧是支撑绿色未来的“关键金属”。

（原始素材来源：彭博社，矿业杂志）