2025年4月，全球金融市场面临着极为严峻的挑战，以美国挑起“关税风暴”不断升级为导火索，全球市场避险情绪急剧升温，市场聚焦各国金融稳定性。4月9日盘前，隔夜道指盘中高位大幅下挫，超过2300点的跌幅，预示着全球市场再度崩跌的态势已然形成。

美国强硬坚持升级执行严酷“对等关税”政策，让隔夜美股市场在遭受了新一轮的猛烈抛售。美股三大指数高开后，迅速跳水，全线翻绿。道指日内最高跌幅超过2300点，纳指大幅收跌2.15%。美股“科技七巨头”也未能幸免，集体收跌，其中苹果、特斯拉的跌幅更是超过4%。消息面上，美股盘中，美国白宫新闻秘书莱维特明确表示，美国总统特朗普不考虑在“对等关税”于4月9日生效前给予延期或推迟执行。美国贸易代表格里尔也指出，特朗普与其他国家就关税问题进行的谈判没有具体时间表。

受“关税风暴”影响，美国经济衰退的警告再次响起。美国前财政部长萨默斯在8日警告称，由于美国政府对贸易伙伴全面加征关税，美国经济正走向衰退，这可能导致200万美国人失业。根据摩根大通基于市场的经济衰退指标仪表盘数据，在最近的抛售中，罗素2000指数遭受重创，目前该指数反映出的美国经济衰退可能性高达79%。

本周，铜铝价格走势如同“过山车”一般。沪铜节后首日跌停，沪铝则触及年内低位，达到19000元/吨。疫情与关税的双重因素叠加，使得全球供应链中断风险加剧，市场对于需求坍塌的担忧成为了交易的主旋律。

短期内，市场的交易逻辑主要由恐慌情绪主导。美国的关税政策显著提高了贸易成本，抑制了出口需求，同时加剧了供应链中断的风险。尽管国内铜、铝市场处于消费旺季，但库存去化速度放缓，使得价格支撑作用减弱。贵金属市场的波动也在加剧，黄金展现出了避险属性，而白银由于工业属性，受到经济前景担忧的影响而被抛售。虽然黄金价格短期内承压，但从中长期来看，其配置价值依然强劲。全球央行持续增持黄金，中国在3月末的黄金储备增至7370万盎司，这已经是连续第五个月增持。

从中期来看，有色金属市场将进入一季度强势上涨会的二季度震荡调整阶段。美国关税政策的不确定性，可能引发更多国家的反制措施，进而导致全球贸易流向的调整。国内“以旧换新”、新能源汽车补贴等政策，将为部分品种提供一定的安全边际。然而，二季度末期需求季节性回落，将再次对市场形成压力。白银市场方面，由于全球光伏装机在一季度同比下滑12%，工业端缺口收窄，LME白银库存攀升至1.2万吨，创下2021年以来的新高，这使得资金对其反弹持续性缺乏信心。

长期来看，铜等关键金属的稀缺性将限制价格下行空间，建议投资者在短期内以风控为核心，把握恐慌情绪释放后的反弹机会；中期关注政策预期差，逢低布局铜等资源稀缺性品种；长期配置与需求增长相关的金属品种。黄金价格在短期内围绕2950-3050美元/盎司震荡，持币观望投资者可考虑在2900 - 2950美元区间分批布局黄金多头，以对冲市场巨震风险，中期滞胀逻辑和美联储降息预期将提供支撑动能。白银则多看少动警惕风险，等待市场稳定后再择机布局。

短期暴跌是市场对“黑天鹅”的本能反应，但基本面韧性仍在。建议投资者短期以风控为核心，把握恐慌情绪释放后的反弹机会。中期震荡是市场的“磨底”阶段，政策博弈决定方向。国内“以旧换新”、新能源汽车补贴等政策将为部分品种提供安全边际，但二季度末期宏观冲击及需求回落预期将施压市场。

一句话总结：“黑天鹅+灰犀牛”风险共振加强，投资应以防守为主，全球贸易战后必有金融战，内盘迎来“恐慌冲击-修复-再冲击再平衡”，危机氛围犹在，警惕风险资产重挫下流动性风险，国际大宗工业品承压，农产品结构行情凸显，黄金3000以下有配置价值。