2月正值春节假期，企业最早一批在2月5日开工，节后首周即使开工企业亦多处于烘炉状态，叠加部分企业在元宵节后开工，导致2月份企业产能利润率继续下滑，考虑到1月份本身基础就处在低位，因为实际下滑有限，整体看，2025年1-2月份，因春节假期，企业放假停炉，产能利用率不高。据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2025年2月全国样本再生铝企业产能利用率在56.6%，环比1月下降0.37个百分点。

图1：2025年2月样本再生铝企业开工率情况

图2：2024-2025年2月地区/全国再生铝样本企业开工率情况

分地区来看，安徽、重庆、广东地区样本铝企2月产能利润率均小幅下调，而河南市场2月主受春节放假影响，环保检查影响减弱，企业复工复产情况下，产能利用率环比1月小幅抬升；进入3月后，虽企业订单增量尚不及预期，但市场对“金三银四”旺季仍存预期，预计产能利用率将大幅提升。

2月企业开炉时间减少，多数企业在中下旬才开始生成，对当月总产量影响较大，其中重庆和广东市场环比降幅均近10%，而安徽地区因个别铝企1月整月停产拉低了对比基数，导致2月份小幅增加，其他企业产量仍普遍处于下降状态；河南市场2月环保影响减弱，企业复工情况较好，产量较1月份有所提升。整体看，据富宝调研数据显示，2月91家样本再生铝企业产量约57.58万吨，环比下降3.76%；春节放假企业开炉时间减少以及节后铝企订单不足是限制2月再生铝企业产量的主要原因。

图3：2025年2月样本企业产量情况

图4：2024-2025年2月地区/全国样本企业产量情况

从样本铝企情况来看，节后无论是铝合金锭企业还是重熔铝棒企业，订单增量均不及节前预期，尤其是铝合金锭企业，成品出库缓慢，叠加节后废料价格上涨，铝厂对原材料需求量降低，多按需为主，维持正常生产所需，据富宝有色铝研究团队调研数据显示：2025年2月91家样本再生铝企业合计废铝采购量约46.68万吨，环比下降11.8%。

图5：2025年2月样本企业废铝采购情况

据调研了解，2月影响企业到货量的原因主要有3方面，一是春节假期影响，上旬企业普遍停收，到货量寥寥；二是市场上回收商入市较晚，甚至有部分企业20日左右才复工，市场流通货源减少；三是节后厂家订单不足，原料需求减弱。 

图6：2024-2025年2月地区/全国样本企业废铝采购情况

通过对58家再生铝合金锭生产企业调研了解得知，2025年2月国内样本再生铝合金锭企业产能利用率延续下滑，因春节假期原因，月初国内多数企业尚未复工，部分地区如广东等地个别企业复工加上烘炉周期较长，实际停产时间接近7-10天；原材料方面，上半月在进口尚有盈利空间时马来西亚以及泰国等国海外废料持续到港，铝企到货稳定，不过下旬铝价冲高而年初订单较差，企业采购意愿骤降，从富宝调研数据看，2月国内样本再生铝合金锭企业采购废铝总量为29.47万吨，环比1月下降14.3%。

合金锭方面，2025年2月样本铝企总产量为26.47万吨，环比降幅达11.6%；月内下游尤其传统压铸行业新增订单量较差，合金锭价格表现明显滞涨，ADC12与A00“双铝”反复倒挂，合金锭行业节后整体复苏情况一般。

图7：2024-2025年样本铝合金锭企业原材料废铝采购/产量情况

2月国内再生铝合金锭价格小幅上行，相对现货而言滞涨情况明显，节前订单大量交付后市场明显表现后劲不足，铝企成品库存节后仍有盈余，上半月多交付订单多耗库为主；原材料上，2月再生铝原料流通趋于宽松，一方面铝企采购意愿不高，另一方面进口废铝叠加旧废产出量增加；截止月末，废铝平均投炉成本占比为90.2%，环比上月小幅下降0.4%；展望“金三”，预计3月上旬市场恢复难度依旧较大，关注中旬后下游需求表现。 

图8：2025年2月国内铝合金锭生产成本占比情况

据富宝统计数据显示，2025年2月33家铝棒/板带箔企业（样本扩充）废料采购合计约17.21万吨，月内样本铝企产量总值为31.11万吨。 

图9：2024-2025年月样本铝棒/板带箔企业废料采购和产量情况

通过对33家铝棒/板带箔企业（样本扩充）调研了解：2025年2月国内板带箔以及铝棒厂家延续高开工运行，据调研春节期间头部板带箔厂家基本未有停产放假情况出现，甚至产能利用率进一步提升；不过铝棒市场两极分化情况依旧较为严重，中大型棒厂在面对铝水棒的恶性价格竞争下尚能通过账期的方式来维持营销，而小型企业在资金量有限的情况下，价格完全匹配同型号铝水棒售价，月内一度延缓开工。原料上，因春节期间供应商停收放假，铝企实际采购量同比小幅下滑。展望3月，考虑目前熟铝料型精废差的扩大，预计板带箔以及铝棒企业将重新扩大废铝利用量，中旬后原料市场将重回紧张趋势。

据富宝有色数据显示，2025年2月国内再生铝棒价格指数延续低位回升趋势，截止2月末，中国再生铝棒价格指数收报20770，环比上月末上涨360点，涨幅达到1.8%；月初再生铝棒整体价格跟随现货上涨较为明显，因废铝价格表现相对滞涨，铝棒企业实际生产利润仍能维持一定空间；不过在中旬铝水棒大量入市供应后，价格战再度拉开，再生铝棒上涨曲线受挫；展望3月，关注房地产领域复苏带来的需求增量情况，或继续推动再生铝棒市场回暖。 

图10：2024-2025年中国再生铝棒价格指数

2月现货价格重心继续上移，再生铝棒加工费却逆势下行，月内整体波动区间为100-250元/吨内。春节期间，因铝水长期供应的特性，铝水棒企业多维持常态化市场运行，市场铝水棒份额继续拉升，而节后市场逐步复苏下，再生铝棒的入市显得愈发艰难，一方面成本受废铝高位限制，另一方面产品的输出受铝水棒低价挤压，多重压力下再生铝棒成交量有限下滑，而加工费也越发下调，截止月末已跌至150元/吨附近；展望3月，在价格方面，考虑现货上涨承压，预计铝水棒价格优势或有所减弱，再生铝棒加工费月内或呈现先抑后扬趋势。

图11：2023-2025年国内再生铝棒及加工费情况

2月国内再生铝合金锭价格小幅上涨，月内与现货价格一度形成倒挂，截止月末，主流地区铝合金锭价格维持在20600-20700元/吨附近，环比1月上涨100元左右；据富宝调研，市场仍存在区域价差以及品牌价差等多重问题，考虑后续期货即将上市，在成本的拟定以及元素指标将进一步决定价格趋势，短期或仍以现货涨跌以及市场供需主导为主，预计3月ADC12价格或呈现先扬后抑趋势。

原料方面，据富宝了解，3月再生铝企业几乎全面复产完成，在订单回暖以及新投产能的助推下，月度原料采购量有望来到近年来峰值，3月下旬市场原料或重现“一货难求”现象。

2025年2月国内主要下游终端领域复工缓慢，尤其房地产市场上，型材新增订单薄弱，致使再生铝棒厂家多数未能满产运行；“金三”将至，需求的复苏情况将直接决定3月铝棒市场成交活跃度，考虑月内政策落地难度较大，在价格方面再生铝棒有先扬后抑可能，区间参考2.05-2.11万。