3月3日，美国政府宣布以芬太尼为由对所有中国输美商品进一步加征10%关税。

  据了解，此次加征关税后，包括多晶硅、硅片、太阳能电池及组件在内的光伏产品关税水平最高达到70%。不过，中国工业硅和多晶硅对美直接出口量有限。数据显示，2024年中国工业硅出口量为72.46万吨，其中直接出口到美国的工业硅仅0.12万吨。2024年中国多晶硅出口量为4万吨，其中直接出口到美国的多晶硅仅0.04万吨。

  金元期货分析师王妤认为，美国本轮加征关税虽然增加了我国光伏产品的出口成本，降低了我国光伏产品在全球市场的竞争力，但近年来受各种贸易限制和关税政策的影响，中国直接出口到美国的光伏产品数量逐渐减少。因此，美国此次加征关税对工业硅及多晶硅的出口需求影响相对有限。东证期货有色金属首席分析师孙伟东也表示，美国加征关税对中国工业硅及多晶硅出口影响较小。

  尽管该消息并未对相关品种造成实质影响，但从盘面走势来看，工业硅期货近期的价格重心有下移迹象，主力合约已逼近1万元/吨大关。截至3月4日收盘，SI2505合约报10340元/吨，下跌0.83%。

  孙伟东认为，期货价格重心下移反映了工业硅基本面疲软的现状。中信期货分析师郑非凡也表示，工业硅期价下跌的主要原因是市场预计工业硅供应转向宽松。“随着新疆大厂逐步复产，工业硅远期供应压力较大。”郑非凡解释称，当前下游多晶硅企业仍处于减产阶段，产量处于过去一年以来最低水平，拖累了工业硅需求，叠加有机硅企业主动压减产量，工业硅总体需求偏弱，期货价格不断回落。

  从基本面来看，供应方面，新疆工业硅企业近期开工率开始回升。数据显示，截至2月28日当周，全国金属硅开炉总数为240台，较春节前增加12台。郑非凡表示，后续随着丰水季到来，西南地区电价将逐渐下行，当地工业硅企业开工率将有所回升。

  需求方面，目前工业硅下游需求仍然较弱。数据显示，多晶硅2月产量为9.01万吨，同比下降44.7%；有机硅企业主动压减产量，其2月产量环比也出现下滑。铝合金需求正处于淡季，对工业硅需求无太多拉动。王妤表示，在目前工业硅高供应、低需求的市场格局下，西北地区产量持续恢复导致供应压力增加，市场悲观情绪加剧，硅价持续走弱。此外，近期原料端硅煤、硅石、木炭价格均出现明显下滑，对工业硅的成本支撑走弱。

  整体来看，在工业硅供需疲软的背景下，库存处于历史高位。据SMM数据，截至2月28日当周，工业硅社会库存（含仓单库存）达60.8万吨，样本工厂库存达29万吨。“考虑到下游原材料库存和其他未统计到的隐性库存，预计全行业库存超过100万吨。”孙伟东认为，即使后期多晶硅企业复产，工业硅开启去库趋势，去库力度仍有待观察。

  多晶硅期货价格近期略有上移迹象。截至3月4日收盘，主力合约报44100元/吨，较近期低点上涨2.85%。

  王妤认为，多晶硅价格重心上移，主要是行业自律性减产仍在持续，在大厂挺价带动下，市场氛围回暖，叠加近期光伏终端有一定抢装需求，行业供需改善预期增强。

  孙伟东也表示，受“531”抢装潮影响，分布式尤其是工商业分布式项目订单体量增加，使得组件现货报价上涨近0.7元/瓦。据SMM数据，3月组件企业预期提产幅度明显，环比上升35%，行业开工率约48.46%。4月，分布式光伏预计迎来抢装潮，组件排产量有望再提升。

  需求增长导致电池片、硅片进入去库阶段，叠加组件价格上涨，市场对电池片和硅片价格的接受度也有所提升。3月硅片排产预计超过50GW，多晶硅也将缓慢去库。孙伟东认为，下游产品价格上涨或意味着到硅料环节具有更好的传导机制。

  展望后市，业内人士认为，工业硅价格或继续承压，基本面改善则为多晶硅价格带来一定支撑。郑非凡认为，当前工业硅需求仍然较弱，而供应端存在回升预期，远期供过于求格局持续。在此背景下，工业硅价格或继续承压，重点关注供应端的减产风险。多晶硅方面，由于供应端持续减产，带动多晶硅供需格局逐渐好转，且多晶硅期货上市后将发挥蓄水池作用，或将消化部分现货库存，多晶硅供需逐步改善，对价格产生支撑。

  “虽然目前工业硅价格已触及西南地区现金流生产成本，但西南地区产量下调空间有限，西北地区复产趋势明确，而需求不增反减。”王妤也表示，短期工业硅供需宽松格局难改，行业近80万吨库存难以消化，价格仍将承压运行。多晶硅方面，由于行业持续减产效果显现，库存正在缓慢去化，3月组件、电池片排产良好，或带动硅片环节去库，光伏终端需求亦向上逐步传导，多晶硅供需压力或有所缓解，3月硅料价格存在逐步企稳的预期，预计后市多晶硅价格仍将震荡偏强运行。